“悲傷的五個階段”能否預測股票拋售何時結束？

近幾週來，政治和經濟的不確定性導緻美國股市動盪，投資者很難預測股市何時會站穩腳跟。

Vanda Research 的分析師表示，這一活動表明我們正處於典型市場低迷的五個心理階段中的第三個階段。

分析師 Marco Iachini 和 Lucas Mantle 在周四發布的一份報告中表示：“圍繞股市下跌的零售行為看起來很像庫伯勒-羅斯悲傷五個階段模型的縮寫版本。”

週四美股拋售加劇，基準標普 500 指數跌至最高點。。最近的潰敗主要是由唐納德·特朗普總統時斷時續地威脅徵收關稅，經濟學家稱這可能會刺激通貨膨脹並拖累經濟增長。

股市悲傷的 5 個階段

Vanda 分析師按以下方式細分各個階段及其特徵：

1. 否認：分析師認為基本面依然強勁，散戶投資者“逢低買入”。
2. 憤怒：一些散戶投資者開始投降，並經常歸咎於外部力量（例如糟糕的美聯儲政策、地緣政治、算法交易）。
3. 討價還價：散戶投資者開始接受經濟低迷，並等待在緩解反彈期間賣出。資金轉向防禦性股票。
4. 蕭條：隨著投資者投降並與過去的危機進行比較，市場情緒跌至谷底。
5. 接受：隨著投資者開始以折扣價重新配置到優質股票，波動性減弱。

那麼我們現在在哪裡？

Iachini 和 Mantle 表示，零售交易表明我們目前正處於討價還價階段。散戶投資者買入了近紀錄的 18.5 億美元美國股票”，根據 Vanda Research 的數據。一周後，當特朗普當選時，他們又購買了 15.5 億美元。加拿大和墨西哥商品。亞基尼和曼特爾認為，這些都是否認驅動的“逢低買入”時刻。

2月份市場可能已進入“憤怒”階段，由於關稅不確定性導致波動性加劇，散戶投資者減少了購買規模。

Vanda 數據顯示，散戶投資者在 2 月底的救濟集會期間開始拋售，這表明“討價還價”心態盛行。對經濟增長放緩的擔憂促使投資者轉向七巨頭並退出小盤股，這是投資者正在討價還價而不是投降的另一個跡象。

從理論上講，下一個階段是“蕭條”，亞基尼和曼特爾說，一些指標表明我們已經到了這個階段。美國個人投資者協會的每週調查顯示，投資者情緒已轉向極度悲觀。但根據萬達集團的數據，與典型的“蕭條”行為相反，散戶投資者並沒有大幅削減股票敞口。

與此同時，他們的交易就像空頭一樣。 Iachini 和 Mantle 指出，上一次發生這種情況是在 2024 年 8 月，經濟數據的改善和美聯儲發出的鼓舞人心的信號在散戶投資者紛紛效仿之前重振了看漲情緒。

他們寫道：“對於今天的拋售是否會遵循類似的模式，目前還沒有定論。” “缺乏可靠的宏觀（增長）看跌期權將把我們的注意力完全轉移到尋找市場觸底的跡象。 ”