資產交換可轉換期權事務（ASCOT）概述

資產交換可轉換期權交易（ASCOT）是一種結構化投資策略，在該策略中，可轉換債券用於將可轉換債券分開為其兩個組成部分：固定收入和股本。更具體地說，被分開的組件是具有常規優惠券付款的公司債券，以及功能充當的權益期權通話選項。

ASCOT結構允許投資者在轉換內的期權中獲得接觸，而無需承擔資產債券部分代表的信用風險。它也由可轉換套利尋求從這兩個組成部分之間明顯的錯誤價格中獲利的貿易商。

了解資產交換可轉換期權交易

Assots是複雜的工具，允許當事方在最初作為合併工具（可轉換債券本身）最初出售的股票投資者和信貸風險購買者/債券投資者的角色。

資產交換可轉換期權交易是通過寫（銷售）完成的美國選擇在可轉換債券上。這本質上創造了一個複合選項，因為可轉換債券已經帶來了嵌入由於轉換功能，權益呼叫選項本身。持有人可以隨時行使美國的選擇，但是所支付的罷工價格必須包括放鬆資產交換的所有費用。

Ascot的工作方式

可轉換債券交易者暴露於兩種類型的風險。一種是投資債券部分固有的信用風險。另一個是基礎股價的市場波動，因為它會影響轉換選項是否具有任何價值。

出於我們的目的，讓我們假設可轉換債券交易者希望專注於其可轉換債券投資組合的權益角度。為此，交易者將可轉換債券出售給投資銀行，這將是交易的中介。

投資銀行通過在債券的可轉換部分編寫呼叫選項並將其出售給可轉換債券交易者來結構ASCOT。然後將及其付款的債券部分賣給了另一方，他們準備承擔信用風險以換取固定申報表。債券組成部分可能會被分解為較小的面額債券，並出售給多個投資者。

交叉和可轉換套利

當通過資產互換剝奪了可轉換債券的信用風險時，期權持有人會帶來波動（但潛在的非常有價值）的選項。 Assots，特別是股票部分，是由採用可轉換套利策略的對沖基金購買和出售的。由於Ascot中復合選擇的性質，對沖基金能夠輕鬆地增加其投資組合的槓桿作用，從而使較少的有利可圖的債券一方及其信用風險從等式中排除在外。