可轉換債券套利：定義，其工作原理，示例

什麼是可轉換債券套利？

可轉換債券套利是套利旨在利用錯誤定價的策略可轉換債券及其基礎股票。

該策略通常是市場中立的。換句話說，套利者試圖通過在可轉換債券和基礎股票中長期和短職位的組合結合到市場方向，以最小的波動性產生一致的回報。

可轉換債券套利如何工作

可轉換債券是混合安全性可以將其轉換為發行公司的權益。它通常比沒有可轉換選項的可比債券的收益率要低，但這通常是由於可轉換債券持有人可以將證券轉換為股票以折扣股票的市場價格的事實而平衡。如果預計股票的價格將上漲，則債券持有人將行使他們的選擇權將債券轉化為股權。

可轉換套利本質上涉及在可轉換債券及其基礎股票中同時擔任長期和短職位。這仲裁希望通過在長位和短職位之間擁有適當的對沖，從市場上的任何運動中獲利。

套利者購買和出售每種保證金的多少取決於適當的對沖比率這是由三角洲。增量定義為可轉換債券價格對基礎股票價格變化的敏感性。一旦估計三角洲，套期就可以建立其三角洲的位置 - 其股票與可轉換位置的比率。在基礎股票價格變化之後，必須隨著三角洲的變化而連續調整該職位。

價格的影響

可轉換債券的價格對利率變化，基礎股票的價格和發行人的價格特別敏感信用等級。因此，另一種可轉換債券套利的類型涉及購買可轉換債券並對沖三個因素中的兩個，以便以有吸引力的價格接觸第三個因素。

可轉換債券套利的要求

相對於基礎股票的價格，可轉換債券有時效率低下。為了利用這種價格差異，套利者將使用可轉換債券套利策略。如果可轉換債券相對於基礎股票便宜或被低估，套利者將採用長位置在敞篷債券和同時短位置在股票中。

如果股票的價值下降，套利者將從其短職位上獲利。由於短股票位置中和可轉換債券的潛在下行價格移動債券產量。

另一方面，如果股票價格上漲，則可以將債券轉換為將以市場價值出售的股票，從而從漫長的頭寸獲得利潤，理想情況下，可以彌補其短職位上的任何損失。因此，套利者可以賺取相對較低的風險利潤無論基礎股價上漲還是下跌，而不推測基礎股價將在哪個方向上移動。

相反，如果可轉換債券相對於基礎股票價格過高，則套利師將在可轉換債券和同時在基礎股票中同時佔用長位置。如果股價上漲，則長期收益應超過短期職位的損失。如果股票價格下降，則股票中長位置的損失應小於可轉換債券價格的收益。