可轉換優先股：定義，常見條款和示例

什麼是可轉換優先股？

可轉換優先股是首選股票其中包括持有人將其轉換為固定數量的選項普通股在預定日期之後。

根據股東，但有時有一項規定允許公司，或者發行人，迫使轉換。可轉換優先股的價值最終取決於公司普通股的績效。

了解可轉換優先股

公司使用可轉換優先股籌集首都。這些證券作為早期公司的融資媒介特別有用，因為它們可以為投資者提供更大的靈活性，從而使其成為有吸引力的選擇。也就是說，投資者有望定期股息以及未來股價增長的潛力。

優先股是公司發行的一類股本資本，該公司對資產和收益比普通股。優先股通常穩定支付股息，雖然普通股僅在公司最近的財務績效獲得董事會批准時才支付股息。

首選股票通常不會像普通股那樣具有投票權。因此，首選股票通常被認為是公司債券和普通股之間的混合體。

可轉換選項

可轉換優先股的區別是，它包含一個嵌入式選項，該選項使持有人將來可以將其交易為指定數量的普通股。這種轉換選項為持有人提供了潛在的上升空間，因為普通股的價值可能會隨著時間而增加。同時，它具有優先股的好處。

但是，這個優勢是有代價的。可轉換優先股通常以高於常規優先股的溢價進行交易，並且可能還具有相對較低的股息利率。

可轉換優先股條款

參考可轉換優先股時常用的術語如下：

• 按價值：如果公司破產，則首選股票的面值，或應向持有人支付的美元金額。
• 轉化率：投資者在轉換可轉換優先股時收到的普通股數量。當發行可轉換優先股時，該比率是由公司設定的。
• 轉換價格：可以將可轉換優先股轉換為普通股的價格。轉換價格可以通過將可轉換優先股的標準值除以規定的轉換比例來計算。
• 轉換保費：美元金額市價可轉換優先股的股票超過當前市場價值可以轉換為的普通股。它也可以表示為可轉換優先股的市場價格的百分比。

可轉換優先股的示例

考慮假設公司ABC Inc.發行的可轉換優先股，價格為1,000美元，轉化率為10，固定股息為5％。因此，轉換價格為100美元，ABC的普通股需要以高於此門檻的價格進行交易，以使轉換對投資者來說是值得的。即使普通股的交易接近100美元，也可能不值得轉換，因為優先股東將放棄固定的5％股息，並在清算時對公司資產提出更高的索賠。

如果可轉換優先股的交易價格為1,000美元，而ABC普通股的交易價格為80美元，那麼轉換溢價將為200美元（即，（1,000- $ 80×10））或20％（$ 200÷$ 1,000）。如果普通股最高為90美元，則最高可轉換至$ 90，高級保費縮水至100％或10％。

因此，轉換溢價影響了可轉換的市場上股票交易的價格。

高轉換溢價意味著基本的普通股的交易遠低於轉換價格，幾乎沒有可能進行盈利轉換。在這種情況下，可轉換優先股的行為將更像是債券，並且容易受到利率變化的影響。

如果轉換溢價非常低 - 表明普通股的交易非常接近轉換價格，可轉換優先股將對基本普通股的變化（在這種情況下為ABC的股票的變化）敏感，並且會像直接股權一樣行事。

隨著普通股的價格上漲，轉換變得更具吸引力。如果ABC普通股升至110美元，則首選股東的每股股東獲得$ 1,100（110×10）的$ 1,000優先股。如果投資者轉換並以110美元的價格出售普通股，那將是10％。

轉換的風險

轉換的危險在於，投資者隨後成為普通股東，並受到股價波動的擺佈。

如果轉換後ABC股票的價格下跌至75美元，並且投資者繼續持有普通股，那麼他們現在將擁有每家首優先股（價值1,000美元）的普通股（75×10美元）的普通股。

這是250美元的名義損失，投資者不再獲得5％的優先股股息或對資產的優先索賠。

底線

將優先股和普通股的功能結合在一起，可轉換優先股是混合安全性，具有穩定的固定股息，並通過轉換獲得了資本增值的潛力。

這種安全價值的投資者的靈活性。在發行時確定的轉換價格或一股可轉換優先股股份的普通股數量是有益的，並且可以隨後由發行人調整。