為什麼金融市場對聯準會 2025 年降息失去希望

重點

投資人下調了對2025年聯邦基金利率降息的預期，越來越多的人認為聯準會今年根本不會降息。
聯邦基金利率目前高於4.25%至4.5%的歷史水平，這使得各類信貸的借貸成本維持在相對較高的水平。
頑固的高通膨可能會阻止聯準會降息，特別是如果川普政府實施的政策如許多經濟學家預期的那樣推高通膨。

最近經濟的運行速度超出預期，增加了聯準會在更長時間內維持較高利率的可能性，並且可能不會像政策制定者預測的那樣在 2025 年降息。

最近幾週，每個新的經濟數據都為金融市場上聯準會將削減其影響力的希望潑了一盆冷水。2025 年，正如自 9 月以來的最近三次會議上所做的那樣。根據 CME 集團的 FedWatch 工具，截至週三，金融市場預計聯準會明年不會降息的可能性為 15%，高於一個月前的 4%，該工具根據聯準會的利率走勢預測利率走勢。

為了抑制通貨膨脹，聯準會在截至 9 月的一年中將關鍵利率維持在二十年來的高點。此後，央行政策委員會在三場會議的過程中。

聯準會官員表示，利率仍處於「限制性」範圍內，目前為 4.25%—4.5%。這意味著它會推高各種貸款的利率，抑制借貸和支出，減緩經濟發展，並拖累通貨膨脹。

通膨率較 2022 年創下的 40 年來最高水準下降，略高於聯準會 2% 的年度目標。然而，。而且，最近的經濟數據表明，可能需要很長時間才能降至疫情前的水平。

海洋公園資產管理公司首席投資官詹姆斯·聖奧賓(James St. Aubin)在評論中寫道：「儘管有所放緩，但受住房成本和汽車保險等因素的推動，通膨仍頑固地高於美聯儲的目標。 “持續的通膨可能迫使聯準會維持限制性貨幣政策的時間比預期更長，這可能會影響經濟成長和市場估值。”

未來的未知數

聯準會將基準利率作為主要工具來實現控制通膨和避免就業市場動盪的兩個目標。近幾個月來，通膨率始終高於聯準會的目標，儘管雇主減少了招聘，但失業率仍保持在較低水準。

本週，新的政府數據顯示雇主，目前還沒有大規模裁員的跡象。供應管理協會關於非製造業的另一份報告顯示，12 月服務業價格上漲，引發了人們對通膨可能重新燃起的新擔憂。

這兩個因素都可能迫使聯準會推遲進一步降息。

然而，經濟軌跡可能會瞬間轉變，一些經濟學家認為這顯示招募可能不像看起來那麼有彈性。川普的關稅政策是另一個主要的變數：，經濟放緩，或兩者兼而有之，其影響可能取決於川普政府實施他承諾的哪些關稅以及如何實施。

預測已經落空了嗎？

在最新一輪數據公佈之前，聯準會官員2025 年，比之前 9 月的預測有所縮減。週三公佈的聯準會政策委員會 12 月最近一次會議紀要證實，即使在最新一輪數據公佈之前，官員們也越來越擔心通膨，並且越來越不願意降息。

「9月份的半個百分點的降息讓消費者希望他們的債務負擔能夠迅速減輕，但報告顯示美聯儲官員並不急於進一步減息，」海軍聯邦信用合作社的企業經濟學家羅伯特·弗里克(Robert Frick)在評論中寫道。

德意志銀行經濟學家等預測聯準會將在 2025 年完全不會降息。

該行研究策略師吉姆·里德(Jim Reid)在評論中寫道：“兩個月前大選後，德國央行的觀點是，美聯儲今年全年都必須按兵不動。” “市場定價正在迎合這種觀點。”

更新，2024 年 1 月 8 日：本文已更新，包含聯準會 12 月會議紀錄中的資訊。

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