在動蕩的加密貨幣世界中，崩潰是很常見的。然而，新的研究表明，最大的問題之一不僅僅是隨機事件，也不是產品固有不穩定性的結果。相反，少數明顯協調一致的個人擊落了兩種最大的數字貨幣。這群流氓船員的身份尚不清楚，但他們的協調留下了數學痕跡。
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2022 年 4 月至 5 月，穩定幣 TerraUSD 及相關由於大量賣空，LUNA 的估值在幾天之內就從 35 億美元跌至幾乎為零。這樣的事情不應該發生在主要穩定幣上，顧名思義，穩定幣旨在成為抵禦加密貨幣波動的避風港。
崩盤的最終原因是恐慌，Terra USD 和 LUNA 的持有者因價格下跌而驚慌失措，紛紛逃離，引發了類似股市崩盤和銀行擠兌的恐慌。然而，事故發生前發生的事情引起了瑪麗女王大學理查德·克萊格博士及其同事的興趣。
Clegg 的團隊將一種研究複雜系統的方法（稱為時間多層圖分析）應用於 TerraUSD 和 LUNA 的交易。他們擴大了研究範圍，納入了同一時期的其他四種加密貨幣。作者發現，TerraUSD 和 LUNA 進行了一系列大額交易，其時間不太可能是隨機的，從而損害了相關貨幣對的價值，並引發了恐慌。
“我們的發現是非同尋常的，”克萊格在一份聲明中說道。陳述。 “在崩盤前的幾天裡，我們觀察到了非常不自然的交易模式。我們看到少數人控制著幾乎整個市場，而不是通常情況下交易分散在數百名交易者之間。這些模式是蓄意破壞系統穩定的確鑿證據。”與此同時，類似硬幣的交易則要正常得多。
可疑活動發生在 2022 年 4 月 3 日至 19 日。儘管作者無法直接訪問 LUNA/Terra 生態系統的數據，而是依賴所謂的“包裝”交易，但這一點還是顯而易見的。
儘管時機很可疑，但可以想像這樣一種情況：幾個財力雄厚且願意承擔風險的人獨立得出 TerraUSD 可能崩潰的結論，並決定對結果進行押注。然而，如果發生這種情況，每個人的賭注大小就會有所不同。相反，作者發現兩者的份額幾乎相同。無論誰是這次崩盤的幕後黑手，都必須團結起來，並且每個人都同意投入相同的資金來試圖讓硬幣下跌。
這種協調可能是必要的。 TerraUSD 擁有足夠大的儲備，足以擺脫任何參與者的賣空行為，保持錨定匯率並避免引發恐慌。只有擁有大量資金可下注的人才會冒著以這種方式做空的風險，而沒有信心讓其他人分擔負擔。
除非違反了任何法律，否則三年後發現這些模式可能不會引起監管機構的太大興趣。然而，該團隊專門構建了一個軟件系統來進行此類分析，並且可以近乎實時地使用。
克萊格說：“加密貨幣通常被視為金融的狂野西部，幾乎沒有監督，甚至更少的責任。” “我們的工作表明，通過應用嚴格的數學技術，我們可以揭示驅動這些市場的隱藏模式和行為。這不僅僅是了解過去出了什麼問題，而是為未來建立一個更安全、更透明的金融體系。”
相同的軟件可用於跟踪許多其他復雜系統，從而潛在地降低風險並識別在某些情況下可能構成犯罪的干預措施。
加密貨幣最初被推廣為一種支付系統，既是為了規避昂貴的匯率交易，也是為了促進無法追踪的購買。然而，它們作為投機投資的受歡迎程度削弱了這些用途，因為估值的劇烈波動使賣家不願接受在兌換前可能貶值的貨幣。
穩定幣被譽為解決方案。它們的價值與既定的，例如美元，其價值通常波動要小得多。然而，這種掛鉤依賴於足夠的儲備來抵製做空穩定幣的努力，押注其價值相對於其掛鉤的貨幣將會下跌。穩定幣通常與加密貨幣相關，其價值通過複雜的公式聯繫起來，就像 TerraUSD 和 LUNA 的情況一樣。
35 億美元的損失與這場災難相比顯得微不足道。更傳統的市場在過去的幾天裡，但是 LUNA-Terra 的墜毀導致了並且可能已經導致了。據認為，這帶來的損失至少是原來的 10 倍。這次崩盤與價格下跌有關，但最初的加密貨幣隨後恢復到了更高的高度，而 LUNA 和 TerraUSD 卻從未做到這一點。
隨著兩種做空貨幣的價值跌至幾乎為零，該計劃的參與者將獲得他們所希望的盡可能多的收益。很難想像他們會認為這是一個一勞永逸的項目，而不是等待機會來打壓其他投機市場。
該研究發表在開放獲取ACM 網上交易。
