ทำไมต้องใช้แทงโก้สกุลเงินของจีนกับ USD

ใช้เวลาสองถึงแทงโก้ แต่ถ้าทั้งคู่ย้ายเข้าร่วมการทำงานร่วมกันที่สมบูรณ์แบบลำดับของการซ้อมรบที่สง่างามสามารถลดลงเป็นชุดของการเคลื่อนไหวที่ซุ่มซ่าม ภาพหลังดูเหมือนว่าจะเหมาะสมโดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพูดถึงการอธิบายการหมุนข้ามระหว่างเงินหยวนและเงินดอลลาร์สหรัฐต้องขอบคุณความไม่พอใจของจีนในหัวข้อของการชื่นชมหยวนและความลังเลของสหรัฐอเมริกาที่จะเป็นหุ้นส่วนในแทงโก้สกุลเงินนี้

มีความเสี่ยงอย่างมากที่นี่ ปัญหาที่ถกเถียงกันของหยวนการตีราคาใหม่มีความหมายไม่เพียง แต่สำหรับเศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดสองแห่งของโลกและเศรษฐกิจโลก แต่ยังรวมถึงความเป็นอยู่ส่วนบุคคลของคุณผ่านผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นกับค่าใช้จ่ายการลงทุนและโอกาสในการทำงานของคุณ

ปาฏิหาริย์ทางเศรษฐกิจ

จีนเริ่มเปลี่ยนไปสู่โรงไฟฟ้าระดับโลกในปี 2521 ขณะที่เติ้งเสี่ยวผิงนำไปสู่การปฏิรูปเศรษฐกิจ ในช่วงสามทศวรรษที่ 1980 ถึง 2010 จีนประสบความสำเร็จGDPการเติบโตเฉลี่ย 10%ในกระบวนการยกครึ่งหนึ่งของประชากร 1.3 พันล้านคนจากความยากจน เศรษฐกิจจีนเติบโตขึ้นห้าเท่าในแง่ของดอลลาร์จากปี 2546-2556 และอยู่ที่ 9.2 ล้านล้านดอลลาร์ซึ่งเป็นเศรษฐกิจที่ใหญ่เป็นอันดับสองของโลกในตอนท้ายของช่วงเวลานั้น

แต่ถึงแม้จะมีวิถีการเติบโตที่ชะลอตัวซึ่งเห็นว่าเศรษฐกิจขยายตัวโดย“ เท่านั้น” 7.7% ในปี 2556 แต่จีนก็ดูเหมือนจะอยู่เหนือกว่าสหรัฐอเมริกาในฐานะเศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดในโลกในช่วงปี 2020 ในความเป็นจริงขึ้นอยู่กับความเท่าเทียมกันของกำลังซื้อ- ซึ่งปรับสำหรับความแตกต่างของอัตราสกุลเงิน - จีนอาจดึงไปข้างหน้าของสหรัฐอเมริกาเร็วที่สุดเท่าที่ปี 2559 ตามรายงานเกี่ยวกับทั่วโลกการเติบโตในระยะยาวกลุ่มเป้าหมายที่ปล่อยออกมาโดยองค์กรเพื่อความร่วมมือทางเศรษฐกิจและการพัฒนาในเดือนพฤศจิกายน 2555 (ควรสังเกตว่าการประมาณการรั้นดังกล่าวเกี่ยวกับโอกาสการเติบโตระยะยาวของจีนนั้นถูกมองด้วยความสงสัยอย่างมากโดยนักเศรษฐศาสตร์และนักดูตลาดจำนวนมากขึ้นเรื่อย ๆ )

การเติบโตอย่างรวดเร็วของจีนนับตั้งแต่ทศวรรษ 1980 ได้รับแรงบันดาลใจจากการส่งออกครั้งใหญ่ จำนวนที่สำคัญของการส่งออกเหล่านี้ไปที่สหรัฐอเมริกาซึ่งแซงหน้าสหภาพยุโรปในฐานะตลาดส่งออกที่ใหญ่ที่สุดของจีนในปี 2012 ในประเทศจีนในทางกลับกันเป็นหุ้นส่วนการค้าที่ใหญ่เป็นอันดับสองของสหรัฐอเมริกาจนถึงเดือนกรกฎาคมปี 2562 และตลาดส่งออกที่ใหญ่เป็นอันดับสามและเป็นแหล่งนำเข้าที่ใหญ่ที่สุด การขยายตัวของความสัมพันธ์ทางเศรษฐกิจระหว่างสหรัฐอเมริกาและจีนอย่างมากองค์การการค้าโลกในปี 2544 - เห็นได้ชัดในการค้าทั้งหมดมากกว่า 100 เท่าระหว่างสองประเทศจาก 5 พันล้านดอลลาร์ในปี 1981 เป็น 559 พันล้านดอลลาร์ในปี 2556

สงครามการค้าจีนของสหรัฐฯ

ในปีพ. ศ. 2561 การบริหารของทรัมป์ซึ่งได้กล่าวหาว่าจีนเป็นประจำในการจัดการสกุลเงินเพื่อเพิ่มการส่งออกได้เปิดตัวภาษีศุลกากรต่อการนำเข้าของจีน จีนตอบโต้ด้วยภาษีของตัวเองในการนำเข้าสหรัฐฯและเศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดสองแห่งของโลกได้เพิ่มความตึงเครียดทางการค้าในช่วงฤดูร้อนปี 2562 เมื่อวันที่ 5 สิงหาคม 2562 จีนได้ลดมูลค่าของหยวนต่ำกว่า 7 ถึง 1

นโยบายสกุลเงินของจีน

รากฐานที่สำคัญของนโยบายเศรษฐกิจของจีนคือการจัดการเงินหยวนอัตราแลกเปลี่ยนเพื่อประโยชน์ของการส่งออก จีนไม่มีอัตราแลกเปลี่ยนลอยตัวที่กำหนดโดยกลไกตลาดเช่นเดียวกับกรณีส่วนใหญ่เศรษฐกิจขั้นสูง- แต่มันจะหมุดสกุลเงินเงินหยวน (หรือRenminbi) ไปยังดอลลาร์สหรัฐ หยวนถูกตรึงอยู่กับกองขยะที่ 8.28 ถึงดอลลาร์มานานกว่าทศวรรษเริ่มต้นในปี 1994 มันเป็นเพียงในเดือนกรกฎาคม 2548 เนื่องจากแรงกดดันจากพันธมิตรการค้ารายใหญ่ของจีนว่าหยวนได้รับอนุญาตให้ชื่นชม 2.1% เมื่อเทียบกับดอลลาร์ตะกร้าของสกุลเงินหลักที่รวมถึงดอลลาร์สหรัฐ ในอีกสามปีข้างหน้าหยวนได้รับอนุญาตให้ชื่นชมประมาณ 21% ถึงระดับ 6.83 ถึงดอลลาร์ ในเดือนกรกฎาคม 2551 จีนหยุดชะงักความกตัญญูของหยวนเนื่องจากความต้องการผลิตภัณฑ์จีนลดลงทั่วโลกเนื่องจากวิกฤตการเงินโลก- ในเดือนมิถุนายน 2010 จีนกลับมาใช้นโยบายค่อยๆย้ายหยวนขึ้นมาและในเดือนธันวาคม 2556 สกุลเงินได้ชื่นชมอย่างมากประมาณ 12% ถึง 6.11

ค่าที่แท้จริงของหยวนนั้นยากที่จะตรวจสอบและแม้ว่าการศึกษาต่าง ๆ ในช่วงหลายปีที่ผ่านมาแนะนำว่ามีการประเมินค่าต่ำกว่าที่หลากหลาย - จากต่ำถึง 3% ถึงสูงถึง 50% - ข้อตกลงทั่วไปคือสกุลเงินมีนัยสำคัญที่ได้ประเมินค่าต่ำต้อย- ด้วยการรักษาหยวนในระดับต่ำเทียมจีนทำให้การส่งออกมีการแข่งขันสูงขึ้นในตลาดโลกจีนประสบความสำเร็จโดยการตรึงเงินหยวนเป็นเงินดอลลาร์สหรัฐทุกวันอัตราอ้างอิงกำหนดโดยธนาคารประชาชนจีน (PBOC)และอนุญาตให้สกุลเงินมีความผันผวนภายในแถบคงที่ (ตั้งไว้ที่ 1% ณ เดือนมกราคม 2014) ทั้งสองด้านของอัตราอ้างอิง เนื่องจากหยวนจะชื่นชมอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับการรับเงินคืนหากได้รับอนุญาตให้ลอยได้อย่างอิสระจีนก็เพิ่มขึ้นโดยการซื้อดอลลาร์และขายเงินหยวน การสะสมเงินดอลลาร์อย่างไม่หยุดยั้งนี้นำไปสู่จีนสำรองแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศเติบโตเป็นสถิติ 3.82 ล้านล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่สี่ของปี 2556

ตรงข้ามกับมุมมอง

จีนมองว่าการมุ่งเน้นไปที่การส่งออกเป็นหนึ่งในวิธีหลักในการบรรลุวัตถุประสงค์การเติบโตในระยะยาว มุมมองนี้ได้รับการสนับสนุนจากความจริงที่ว่าประเทศส่วนใหญ่ในยุคสมัยใหม่โดยเฉพาะอย่างยิ่งเสือเอเชียได้รับการเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องในรายได้ต่อหัวสำหรับพลเมืองของพวกเขาส่วนใหญ่ผ่านการเติบโตที่มุ่งเน้นการส่งออก

เป็นผลให้จีนได้ต่อต้านการเรียกร้องให้มีการแก้ไขมากขึ้นอย่างมากของหยวนเนื่องจากการตีราคาใหม่อาจส่งผลกระทบต่อการส่งออกและการเติบโตทางเศรษฐกิจซึ่งอาจทำให้เกิดความไม่มั่นคงทางการเมือง มีแบบอย่างสำหรับความระมัดระวังนี้โดยประสบการณ์ของญี่ปุ่นในช่วงปลายทศวรรษ 1980 และ 1990 การแข็งค่าของเงินเยน 200% ต่อดอลลาร์จากปี 2528-2538 มีส่วนทำให้ระยะเวลาภาวะเงินฝืดเป็นเวลานานในญี่ปุ่นและ“ ทศวรรษที่หายไป” ของการเติบโตทางเศรษฐกิจสำหรับประเทศนั้น การเพิ่มขึ้นของเยนที่สูงชันนั้นตกตะกอนในปี 1985Plaza Accordข้อตกลงที่จะลดค่าเงินดอลลาร์เพื่อขัดขวางเราการขาดดุลบัญชีปัจจุบันและส่วนเกินบัญชีปัจจุบันขนาดใหญ่ในญี่ปุ่นและยุโรปในช่วงต้นทศวรรษ 1980

ความต้องการในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาโดยฝ่ายนิติบัญญัติของสหรัฐฯในการประเมินค่าเงินหยวนได้เติบโตขึ้นในสัดส่วนโดยตรงกับการขยายตัวของประเทศการขาดดุลการค้ากับประเทศจีนซึ่งเพิ่มสูงขึ้นจาก 10 พันล้านดอลลาร์ในปี 2533 เป็น 315 พันล้านดอลลาร์ในปี 2555 นักวิจารณ์นโยบายสกุลเงินของจีนอ้างว่าเงินหยวนลดลงทำให้เกิดความไม่สมดุลและค่าใช้จ่ายในโลก จากการศึกษาของสถาบันนโยบายเศรษฐกิจในปี 2554 สหรัฐฯสูญเสียงาน 2.7 ล้านตำแหน่งซึ่งส่วนใหญ่อยู่ในภาคการผลิต - ระหว่างปี 2544 (เมื่อจีนเข้าสู่องค์การการค้าโลก) และปี 2554 ส่งผลให้เกิดการสูญเสียค่าจ้าง 37 พันล้านดอลลาร์ต่อปี

การวิพากษ์วิจารณ์นโยบายสกุลเงินของจีนอีกประการหนึ่งคือมันขัดขวางการเกิดขึ้นของตลาดผู้บริโภคในประเทศที่แข็งแกร่งในประเทศเพราะ:

ก) เงินหยวนต่ำสนับสนุนการลงทุนในภาคการผลิตส่งออกของจีนมากเกินไปด้วยค่าใช้จ่ายของตลาดในประเทศและ

b) สกุลเงินที่ไม่ได้รับการประเมินค่าทำให้การนำเข้าสู่ประเทศจีนมีราคาแพงกว่าและไม่สามารถเข้าถึงได้สำหรับพลเมืองธรรมดา

ผลกระทบของการประเมินค่าใหม่ของหยวน

โดยรวมแล้วผลกระทบของนโยบายสกุลเงินของจีนนั้นค่อนข้างซับซ้อน ในอีกด้านหนึ่งเงินหยวนที่ไม่ได้รับการประเมินนั้นคล้ายกับการส่งออกเงินช่วยเหลือที่ทำให้ผู้บริโภคสามารถเข้าถึงสินค้าราคาถูกและมีปริมาณมากซึ่งจะลดค่าใช้จ่ายและค่าครองชีพ- เช่นกันจีนรีไซเคิลส่วนเกินเงินจำนวนมหาศาลในการซื้อคลังของสหรัฐฯซึ่งช่วยให้รัฐบาลสหรัฐฯให้ทุนแก่กองทุนการขาดดุลงบประมาณและเก็บไว้ผลผลิตพันธบัตรต่ำ. จีนเป็นผู้ถือครองคลังสหรัฐที่ใหญ่ที่สุดในโลก ณ เดือนพฤศจิกายน 2556 ถือหุ้น 1.317 ล้านล้านดอลลาร์หรือประมาณ 23% ของการออกทั้งหมด ในทางกลับกันหยวนต่ำทำให้เราส่งออกไปยังประเทศจีนค่อนข้างแพงซึ่ง จำกัด การเติบโตของการส่งออกของสหรัฐและจะขยายการขาดดุลการค้า ดังที่ได้กล่าวไว้ก่อนหน้านี้หยวนที่ด้อยค่าได้นำไปสู่การถ่ายโอนงานการผลิตอย่างถาวรจากสหรัฐอเมริกา

การตีราคาใหม่ที่สำคัญและฉับพลันในหยวนในขณะที่ไม่น่าเป็นไปได้จะทำให้การส่งออกของจีนไม่มีการแข่งขัน แม้ว่าน้ำท่วมของการนำเข้าราคาถูกเข้ามาในสหรัฐอเมริกาจะชะลอตัวลงการปรับปรุงการขาดดุลการค้ากับจีน แต่ผู้บริโภคในสหรัฐฯจะต้องจัดหาสินค้าที่ผลิตจำนวนมากเช่นอุปกรณ์คอมพิวเตอร์และการสื่อสารของเล่นและเกมเครื่องแต่งกายและรองเท้า - จากที่อื่นเงินหยวนใหม่อาจทำเพียงเล็กน้อยเพื่อขัดขวางการอพยพของงานการผลิตของสหรัฐ แต่สิ่งเหล่านี้อาจย้ายจากจีนไปยังเขตอำนาจศาลราคาถูกอื่น ๆ

ลดปัจจัยและริบหรี่แห่งความหวัง

มีปัจจัยบรรเทาบางอย่างและริบหรี่แห่งความหวังในเรื่องของการประเมินค่าใหม่ของหยวน จำนวนของนักวิเคราะห์ยืนยันว่าเหตุผลหนึ่งสำหรับการนำเข้าสหรัฐเพิ่มขึ้นอย่างมากจากประเทศจีนนั้นเกิดจากระดับโลกห่วงโซ่อุปทาน- โดยเฉพาะสัดส่วนที่สำคัญของการนำเข้าเหล่านี้มาจาก บริษัท ข้ามชาติที่ตั้งอยู่ในประเทศจีนที่ใช้สิ่งอำนวยความสะดวกที่ตั้งอยู่ในประเทศเป็นจุดประกอบขั้นสุดท้ายสำหรับผลิตภัณฑ์ของพวกเขา บริษัท เหล่านี้หลายแห่งได้ย้ายโรงงานผลิตจากประเทศที่มีต้นทุนสูงเช่นญี่ปุ่นและไต้หวันไปยังประเทศจีน

การเพิ่มขึ้นของจีนส่วนเกินบัญชีปัจจุบันและการเติบโตของการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศได้ชะลอตัวลงอย่างเห็นได้ชัดในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ดังนั้นแม้หยวนหยวนชื่นชมน้อยกว่า 4% เมื่อเทียบกับดอลลาร์ในปี 2555-2556 นักวิเคราะห์บางคนคิดว่าสกุลเงินนั้นไม่ได้ประเมินค่าต่ำกว่าเดิม

PBOC กล่าวในเดือนพฤศจิกายน 2556 ว่าจีนไม่เห็นผลประโยชน์เพิ่มเติมในการเพิ่มสกุลเงินต่างประเทศการถือครอง- สิ่งนี้ได้รับการตีความว่าเป็นสัญญาณว่าการซื้อเงินดอลลาร์ที่เพิ่มขึ้นของหยวนอาจถูกปรับขนาดกลับทำให้สกุลเงินชื่นชมค่อยๆ

ในที่สุดความกังวลว่าจีนอาจทิ้งการถือครองคลังของสหรัฐฯในกรณีที่มีการตีราคาใหม่หยวนดูเหมือนจะเป็นส่วนใหญ่ ขนาดของการถือครองคลังของจีนเองเป็นข้อโต้แย้งต่อต้านการประเมินค่าใหม่ของหยวนอย่างฉับพลันเนื่องจากการเพิ่มขึ้นของสกุลเงินในชั่วข้ามคืน 10% จะแปลเป็น 130 พันล้านเหรียญสหรัฐในการถือครองคลังสมบัติเงินดอลลาร์สหรัฐ

บรรทัดล่าง

ผู้ร่างกฎหมายของสหรัฐฯพยายามที่จะได้รับคลังสหรัฐฯเพื่ออ้างถึงจีนในฐานะ“ ผู้ควบคุมสกุลเงิน” หรือโดยการแนะนำตั๋วเงินในสภาคองเกรสที่มีจุดมุ่งหมายเพื่อบังคับให้ก้าวของการปฏิรูปสกุลเงินของจีนเนื่องจากสิ่งเหล่านี้อาจเสริมสร้างความเข้มแข็งของจีนเพื่อใช้เวลาในการแก้ไขนโยบายสกุลเงินของตน

หัวที่เย็นกว่าจำเป็นต้องเหนือกว่าเมื่อแก้ไขปัญหาการเผาไหม้นี้เนื่องจากสถานการณ์ที่เลวร้ายที่สุดจะเป็นเรื่องที่รุนแรงสงครามการค้าระหว่างสองเศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดในโลก สงครามการค้าจะสร้างความวุ่นวายทางการเงินทั่วโลกและสร้างความหายนะในพอร์ตการลงทุนนอกเหนือจากการเติบโตในการเติบโตทางเศรษฐกิจของโลกการถดถอย-

แต่สถานการณ์ที่น่ากลัวนั้นค่อนข้างไม่น่าเป็นไปได้แม้ว่าวาทศาสตร์จะถูกทำลายโดยทั้งสองฝ่าย ผลลัพธ์ที่เป็นไปได้มากที่สุดในอนาคตคือหนึ่งในความชื่นชมอย่างค่อยเป็นค่อยไปของหยวนพร้อมกับการรื้อถอนการควบคุมสกุลเงินที่วัดได้สกุลเงินแปลงสภาพ- ดังนั้นจึงอาจเป็นเวลาไม่กี่ปีก่อนที่หยวนจะยุติแทงโก้ด้วยเงินกองหลังและมุ่งหน้าออกไปด้วยตัวเอง