ผลผลิตถึงวุฒิภาวะเทียบกับการคืนระยะเวลาการถือครอง: ความแตกต่างคืออะไร?

ผลผลิตถึงครบกำหนดเทียบกับผลตอบแทนระยะเวลาการถือครอง: ภาพรวม

มีผลตอบแทนมากมายที่เกี่ยวข้องกับพันธบัตร ตัวอย่างบางส่วนคือผลผลิตที่จะโทรหาผลผลิตที่เลวร้ายที่สุดผลผลิตปัจจุบันผลผลิตการทำงานผลผลิตเล็กน้อย (อัตราคูปอง) และยอมจำนนต่อวุฒิภาวะ(YTM) นักลงทุนส่วนใหญ่เกี่ยวข้องกับผลผลิตถึงวุฒิภาวะเพราะหากนักลงทุนซื้อพันธบัตรและถือไว้จนกว่าจะครบกำหนดผลตอบแทนของพวกเขาจะเท่ากับผลผลิตถึงวุฒิภาวะ (YTM)

ในทางกลับกันหากนักลงทุนไม่ได้ถือพันธบัตรจนกว่าจะครบกำหนดผลตอบแทนระยะเวลาการถือครอง(HPR) เนื่องจากความไม่แน่นอนเกี่ยวกับความผันผวนของอัตราดอกเบี้ยและระยะเวลาการถือครองระยะเวลาการคืนระยะเวลาการถือครองอาจเป็นการยากที่จะคำนวณได้มากกว่า YTM

ยอมจำนนต่อวุฒิภาวะ

ผลผลิตถึงวุฒิภาวะ (YTM) หรือที่รู้จักกันในชื่อหนังสือหรือผลตอบแทนการไถ่ถอนสะท้อนให้เห็นถึงผลตอบแทนของนักลงทุนสำหรับการถือพันธบัตรจนกว่าจะครบกำหนด ไม่ได้บัญชีสำหรับภาษีที่จ่ายโดยนักลงทุนหรือค่าใช้จ่ายในการซื้อขายที่เกิดขึ้น YTM มักระบุว่าเป็นอัตราร้อยละต่อปี(เม.ย. ) สันนิษฐานว่าคูปองและการชำระเงินหลักทั้งหมดจะทำตรงเวลา การคำนวณจำนวนมากยังอธิบายถึงการจ่ายเงินปันผลที่นำกลับมาลงทุน แต่นี่ไม่ใช่ตัวแปรที่จำเป็น

อัตรา YTM อาจแตกต่างจากอัตราคูปอง สูตรสำหรับการคำนวณ YTM หากทำอย่างถูกต้องควรพิจารณามูลค่าปัจจุบันของการชำระเงินคูปองที่เหลืออยู่ของพันธบัตร สูตร YTM สามารถดูได้ดังนี้:

$\ เริ่มต้น {จัดตำแหน่ง} & \ text {ytm} = \ sqrt \ frac {fv} {pv} - 1 \\ & \ textbf {โดยที่:} \\ & fv = \ text$​ytm-PVfV​​1ที่ไหน:fV-มูลค่าหน้าPV-มูลค่าปัจจุบัน​

YTM นั้นแตกต่างจากการคำนวณอัตราผลตอบแทนมาตรฐานเนื่องจากปรับตามมูลค่าเวลาของเงิน เนื่องจากการย้อนกลับมูลค่าเวลาของเงินต้องมีการทดลองและข้อผิดพลาดจำนวนมาก YTM จึงเป็นสิ่งที่ดีที่สุดสำหรับโปรแกรมที่ออกแบบมาเพื่อวัตถุประสงค์นั้น-

ผลตอบแทนระยะเวลาการถือครอง

นักลงทุนพันธบัตรไม่จำเป็นต้องใช้พันธบัตรของผู้ออกหลักทรัพย์และถือไว้จนกระทั่งวุฒิภาวะ- ผลตอบแทนจากพันธบัตรหรือสินทรัพย์ในช่วงเวลาที่จัดขึ้นเรียกว่าระยะเวลาการถือครองผลตอบแทน (HPR) มีตลาดรองที่ใช้งานอยู่สำหรับพันธบัตร ซึ่งหมายความว่าใครบางคนสามารถซื้อพันธบัตร 30 ปีที่ออกเมื่อ 12 ปีที่แล้วถือไว้เป็นเวลาห้าปีจากนั้นขายอีกครั้ง ในกรณีเช่นนี้ผู้ถือหุ้นกู้ไม่สนใจว่าอัตราผลตอบแทนของพันธบัตรอายุ 12 ปีจะเป็นอย่างไรจนกว่าจะครบกำหนด 18 ปีต่อมา หากนักลงทุนถือพันธบัตรเป็นเวลาห้าปีพวกเขาจะใส่ใจเกี่ยวกับผลตอบแทนที่พวกเขาจะได้รับระหว่างปีที่ 12 และ 17

ผู้ถือหุ้นกู้ควรพยายามคำนวณผลตอบแทนระยะเวลาการถือครองระยะเวลาห้าปีของพันธบัตร สิ่งนี้สามารถประมาณได้โดยการปรับเปลี่ยนสูตร YTM เล็กน้อย ผู้ถือหุ้นกู้สามารถทดแทนราคาขายสำหรับมูลค่าที่ตราไว้และเปลี่ยนระยะเวลาเท่ากับระยะเวลาการถือครอง สูตรการคืนระยะเวลาการถือครองมีดังนี้:

$\ เริ่มต้น {จัดตำแหน่ง} & \ text {การถือครองระยะเวลาการส่งคืน} = \ frac {i + epv - iv} {iv} \\ & \ textbf {โดยที่:} \\ & i = \ text {รายได้} \\ & epv = \ text$​ผลตอบแทนระยะเวลาการถือครอง-ฉันVฉัน-EPVฉันV​ที่ไหน:ฉัน-รายได้EPV-สิ้นสุดมูลค่าระยะเวลาฉันV-ค่าเริ่มต้น​

หากพันธบัตรยังคงเป็นเจ้าของให้ใช้ราคาตลาดปัจจุบันมากกว่าราคาขายเพื่อกำหนดอัตราผลตอบแทนระยะเวลาการถือครองปัจจุบัน

บางครั้งนักลงทุนใช้ผลตอบแทนระยะเวลาการถือครองเพื่อประเมินผลตอบแทนของพันธบัตรที่แตกต่างกัน ผลลัพธ์ระบุว่าพันธบัตรใดที่เป็นการลงทุนที่ดีกว่า

บรรทัดล่าง

ผลผลิตถึงวุฒิภาวะเป็นผลตอบแทนประจำปีที่ได้รับจากพันธบัตรเมื่อมีการครบกำหนด ผลตอบแทนระยะเวลาการถือครองคือผลตอบแทนรวมที่นักลงทุนได้รับหลังจากถือพันธบัตรเป็นเวลาที่กำหนด แต่ละคนสามารถใช้เพื่อกำหนดระยะเวลาที่คุณสามารถถือพันธบัตรได้หากคุณตัดสินใจว่าจะถือพันธบัตรจนกว่าจะครบกำหนดหรือต้องการที่จะถือไว้ในช่วงเวลาสั้น ๆ