การแลกเปลี่ยนหนี้/ทุน: คำจำกัดความวัตถุประสงค์ตัวอย่าง

เมื่อ บริษัท ต้องการปรับโครงสร้างหนี้และส่วนผสมของหุ้นให้อยู่ในตำแหน่งที่ดีขึ้นสำหรับความสำเร็จในระยะยาวอาจพิจารณาออกตราสารหนี้/ทุนหรือการแลกเปลี่ยนตราสารทุน/ตราสารหนี้

ในกรณีของการแลกเปลี่ยนทุนสำหรับหนี้ทั้งหมดที่ระบุไว้ผู้ถือหุ้นได้รับสิทธิ์ในการแลกเปลี่ยนสต็อกของพวกเขาในจำนวนที่กำหนดไว้ล่วงหน้าหนี้ใน บริษัท เดียวกันพันธบัตรมักจะเป็นประเภทของหนี้ที่เสนอ

การแลกเปลี่ยนหนี้/ตราสารทุนทำงานเป็นหลักในลักษณะที่ตรงกันข้าม: การแลกเปลี่ยนหนี้สำหรับจำนวนหุ้นที่กำหนดไว้ล่วงหน้า หลังจากการแลกเปลี่ยนเกิดขึ้นส่วนหนึ่งหรือทั้งหมดของสินทรัพย์ระดับหนึ่งจะถูกยกเลิกและทุกคนที่เข้าร่วมในการแลกเปลี่ยนจะเข้าร่วมในสินทรัพย์ใหม่หรือการเติบโตของสินทรัพย์

เหตุผลในการแลกเปลี่ยน

มีสาเหตุที่เป็นไปได้หลายประการที่ผู้บริหารอาจปรับโครงสร้างการเงินของ บริษัท

เหตุผลหนึ่งคือ บริษัท อาจต้องปฏิบัติตามภาระผูกพันตามสัญญาบางประการเช่นการรักษาเป้าหมายอัตราส่วนหนี้/ตราสารทุน- ภาระผูกพันตามสัญญาอาจเป็นผลมาจากข้อกำหนดทางการเงินที่กำหนดโดยสถาบันสินเชื่อหรืออาจถูกกำหนดโดย บริษัท ตามรายละเอียดในหนังสือชี้ชวน- บริษัท อาจต้องการรักษาอัตราส่วนหนี้สิน/ทุนในช่วงเป้าหมายเพื่อให้พวกเขาได้รับข้อกำหนดที่ดีเกี่ยวกับเครดิต/หนี้หากพวกเขาต้องการหรือจะสามารถระดมทุนผ่านการเสนอขายหุ้นหากจำเป็น หากอัตราส่วนไม่สมดุลเกินไปอาจ จำกัด สิ่งที่พวกเขาสามารถทำได้ในอนาคตเพื่อระดมทุน

บริษัท อาจสลับหุ้นเป็นหนี้เพื่อหลีกเลี่ยงการทำคูปองและมูลค่าหน้าการชำระหนี้ในอนาคต แทนที่จะต้องจ่ายเงินสดจำนวนมากสำหรับการชำระหนี้ บริษัท เสนอหุ้นผู้ถือหนี้แทน

ในกรณีการล้มละลายธุรกิจอาจใช้การแลกเปลี่ยนหนี้/ทุนเพื่อเสนอเงื่อนไขที่ดีกว่าให้กับเจ้าหนี้ โดยทั่วไปแล้วการแลกเปลี่ยนจะทำเพื่อช่วยให้ บริษัท ที่ดิ้นรนดำเนินการต่อไป ตรรกะที่อยู่เบื้องหลังนี้เป็น บริษัท ที่ล้มละลายไม่สามารถชำระหนี้หรือปรับปรุงสถานะของผู้ถือหุ้น อย่างไรก็ตามบางครั้ง บริษัท อาจต้องการใช้ประโยชน์จากสภาวะตลาดที่ดี พันธสัญญาในพันธบัตรอาจป้องกันไม่ให้เกิดการแลกเปลี่ยนโดยไม่ได้รับความยินยอม

การแลกเปลี่ยนการประเมินมูลค่า

โดยทั่วไปแล้วทั้งหุ้น/ตราสารหนี้และตราสารหนี้/ทุนจะมีมูลค่าโดยทั่วไปในอัตราตลาดปัจจุบัน แต่ฝ่ายบริหารอาจเสนอมูลค่าการแลกเปลี่ยนที่สูงขึ้นเพื่อดึงดูดส่วนแบ่งและผู้ถือหนี้เพื่อเข้าร่วมในการแลกเปลี่ยน

ตัวอย่างเช่นสมมติว่ามีนักลงทุนที่เป็นเจ้าของรวม $ 1,500 ในหุ้น ZXC Corp ZXC เสนอตัวเลือกให้ผู้ถือหุ้นทั้งหมดสลับหุ้นเป็นหนี้ในอัตรา 1: 1 หรือดอลลาร์เป็นดอลลาร์ ในตัวอย่างนี้นักลงทุนจะได้รับหนี้มูลค่า $ 1,500 หากพวกเขาเลือกที่จะทำการแลกเปลี่ยน หาก บริษัท ต้องการให้นักลงทุนซื้อขายหุ้นสำหรับพันธบัตรมันสามารถทำให้ข้อตกลงได้รับความหวานโดยเสนอไฟล์อัตราส่วนการแลกเปลี่ยนจาก 1: 1.5 เนื่องจากนักลงทุนจะได้รับหนี้มูลค่า $ 2,250 (1.5 * $ 1,500) พวกเขาได้รับ $ 750 สำหรับการสลับสินทรัพย์ประเภท อย่างไรก็ตามมันก็คุ้มค่าที่จะกล่าวถึงว่านักลงทุนจะสูญเสียสิทธิ์ทั้งหมดในฐานะผู้ถือหุ้นเช่นสิทธิออกเสียงหากพวกเขาเปลี่ยนทุนเป็นหนี้

ความหมายของการแลกเปลี่ยนหนี้/ทุน

เมื่อมีการออกหุ้นมากขึ้นสิ่งนี้เจือจางผู้ถือหุ้นปัจจุบัน โดยทั่วไปจะมีผลกระทบต่อราคาหุ้นเนื่องจากสิ่งที่ บริษัท ได้รับในขณะนี้กระจายออกไปในหมู่ผู้ถือหุ้นมากขึ้น

ในขณะที่ในทางทฤษฎี บริษัท สามารถออกหุ้นเพื่อหลีกเลี่ยงการชำระหนี้หาก บริษัท มีปัญหาทางการเงินการย้ายจะส่งผลกระทบต่อราคาหุ้นมากยิ่งขึ้น ไม่เพียง แต่การแลกเปลี่ยนผู้ถือหุ้นเจือจางเท่านั้น แต่ยังแสดงให้เห็นว่า บริษัท เป็นเงินสด ในทางกลับกันมีหนี้น้อยลงและตอนนี้เงินสดมากขึ้นในมือ บริษัท อาจอยู่ในตำแหน่งที่ดีขึ้น

การออกตราสารหนี้มากขึ้นหมายถึงค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่มากขึ้น เนื่องจากหนี้อาจมีราคาค่อนข้างถูกนี่อาจเป็นตัวเลือกที่เป็นไปได้แทนที่จะลดผู้ถือหุ้น หนี้จำนวนหนึ่งเป็นสิ่งที่ดีเนื่องจากทำหน้าที่เป็นภายในใช้ประโยชน์สำหรับผู้ถือหุ้น หนี้ที่มากเกินไปเป็นปัญหา แต่การจ่ายดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นอาจทำให้ บริษัท มีผลกระทบต่อ บริษัท หากรายได้เริ่มลื่น

ด้วยการมีข้อดีและข้อเสียในการออกหนี้และความยุติธรรมในสถานการณ์ที่แตกต่างกันบางครั้งการแลกเปลี่ยนเป็นสิ่งจำเป็นเพื่อให้ บริษัท มีความสมดุลเพื่อให้พวกเขาหวังว่าจะประสบความสำเร็จในระยะยาว

การแลกเปลี่ยนหนี้/ทุนกับพันธบัตรแปลงสภาพ

การแลกเปลี่ยนหนี้/ทุนและพันธบัตรแปลงสภาพเป็นกลไกทั้งสองที่สามารถเปลี่ยนแปลงโครงสร้างเงินทุนของ บริษัท ได้ แต่พวกเขามีจุดประสงค์ที่แตกต่างกันและดำเนินการในรูปแบบที่แตกต่างกัน

โดยทั่วไปแล้วการแลกเปลี่ยนตราสารหนี้/ทุนมักเป็นกระบวนการปรับโครงสร้างโดยตรงที่มีการแลกเปลี่ยนหนี้ที่มีอยู่สำหรับส่วนของผู้ถือหุ้นซึ่งมักใช้เมื่อ บริษัท อยู่ในความทุกข์ทางการเงิน

พันธบัตรที่แปลงสภาพได้เป็นประเภทของตราสารหนี้ที่ให้ตัวเลือกแก่ผู้ถือหุ้นกู้ในการแปลงพันธบัตรเป็นหุ้นทุนในราคาที่กำหนดไว้หลังจากระยะเวลาที่กำหนด ซึ่งแตกต่างจากการแลกเปลี่ยนตราสารหนี้/ทุนซึ่งมักจะถูกกระตุ้นโดยความจำเป็นทางการเงินพันธบัตรแปลงสภาพจะออกโดย บริษัท ที่กำลังมองหาเงินทุนที่มีความยืดหยุ่นสำหรับผู้ถือหุ้นกู้ที่จะเป็นผู้ถือหุ้น

พันธบัตรแปลงสภาพช่วยให้นักลงทุนได้รับดอกเบี้ยเป็นประจำจนกว่าจะได้รับการแปลงทำให้พวกเขาได้รับประโยชน์จากรายได้คงที่ในขณะที่ยังคงมีศักยภาพในการแปลงเป็นหุ้นหากราคาหุ้นของ บริษัท เพิ่มขึ้น ตราสารนี้ดึงดูดความสนใจของ บริษัท ที่ต้องการดึงดูดการลงทุนโดยไม่ทำให้ผู้ถือหุ้นมีเดิมลดลงทันที

เวลาและการควบคุมการแปลงหุ้นแตกต่างกันอย่างมีนัยสำคัญระหว่างทั้งสอง ในการแลกเปลี่ยนหนี้/ตราสารทุนการแปลงเป็นส่วนของผู้ถือหุ้นจะเกิดขึ้นทันทีและมักจะบังคับสำหรับเจ้าหนี้ในขณะที่ผู้ถือหุ้นกู้แปลงสภาพมีทางเลือกที่จะแปลงหากเป็นประโยชน์ต่อพวกเขาโดยทั่วไปจะรอการเคลื่อนไหวของราคาหุ้นที่ดี

ผู้ถือหุ้นกู้แปลงสภาพอาจตัดสินใจที่จะไม่แปลงหากราคาหุ้นต่ำกว่าผลงานหรือไม่ ซึ่งหมายความว่าพันธบัตรแปลงสภาพมีแนวโน้มที่จะมาพร้อมกับความยืดหยุ่นมากกว่าเล็กน้อยเมื่อเทียบกับการแลกเปลี่ยนหนี้/การแลกเปลี่ยนตราสารทุน

ตัวอย่างของการแลกเปลี่ยนหนี้/ทุน

ตัวอย่างโลกแห่งความเป็นจริงของการแลกเปลี่ยนหนี้สินเกิดขึ้นในระหว่างภาวะเศรษฐกิจถดถอยครั้งใหญ่กับ General Motors (GM) ในระหว่างการปรับโครงสร้างล้มละลาย เผชิญหน้ากับหนี้จำนวนมากและดิ้นรนเพื่อล่มสลายในช่วงวิกฤตการณ์ทางการเงินจีเอ็มได้เข้าสู่การแลกเปลี่ยนหนี้กับเจ้าหนี้รวมถึงรัฐบาลสหรัฐฯและสหภาพแรงงานรถยนต์สหรัฐ (UAW)

ในข้อตกลงนี้เจ้าหนี้ของจีเอ็มตกลงที่จะแลกเปลี่ยนส่วนหนึ่งของหนี้คงค้างของจีเอ็มสำหรับหุ้นทุนใน บริษัท ที่จัดระเบียบใหม่ลดภาระหนี้ของจีเอ็มได้อย่างมีประสิทธิภาพ

บรรทัดล่าง

การแลกเปลี่ยนหนี้/ตราสารทุนเป็นเครื่องมือในการปรับโครงสร้างที่ บริษัท แลกเปลี่ยนส่วนหนึ่งของหนี้คงค้างสำหรับหุ้นทุนช่วยลดหนี้และหลีกเลี่ยงการล้มละลาย กระบวนการนี้เป็นประโยชน์ต่อทั้งสองฝ่ายในขณะที่เจ้าหนี้จะได้รับความเป็นไปได้ในฐานะผู้ถือหุ้นในขณะที่ บริษัท เสริมสร้างงบดุลและทำให้การเงินมีความเสถียร