พันธบัตรจะมีผลผลิตเชิงลบได้อย่างไร?

พันธบัตรเป็นยานพาหนะที่มีรายได้คงที่ที่ให้นักลงทุนมีความปลอดภัยและรูปแบบการลงทุนที่ปลอดภัย- พวกเขาออกโดยรัฐบาลและ บริษัท ซึ่งทำเช่นนั้นเพื่อหาเงิน เมื่อนักลงทุนซื้อพันธบัตรพวกเขาจะกลายเป็นหลักผู้ให้กู้-

ผู้ออกตราสารหนี้ยืมเงินในช่วงระยะเวลาหนึ่งโดยสัญญาว่าจะชำระคืนนักลงทุนกลับมาเต็มจำนวนวันครบกำหนด- เพื่อแลกกับยอดเงินต้นผู้ออกตราสารหนี้ยังตกลงที่จะจ่ายดอกเบี้ยจำนวนหนึ่งในช่วงเวลาปกติ ผลตอบแทนนี้เรียกว่าผลผลิต

บางครั้งผลผลิตพันธบัตรก็กลายเป็นลบ มันเป็นสถานการณ์ที่ผิดปกติ แต่เกิดขึ้น ซึ่งหมายความว่าผู้ถือหุ้นกู้หรือผู้ให้กู้จะได้รับเงินน้อยลงเมื่อพันธบัตรครบกำหนดมากกว่าจำนวนเงินที่ซื้อ เพื่อให้เข้าใจว่ามันสามารถเกิดขึ้นได้อย่างไรคุณต้องรู้ว่าอัตราผลตอบแทนของพันธบัตรถูกกำหนดอย่างไร

ทำความเข้าใจผลตอบแทนพันธบัตร

ผลตอบแทนที่พันธบัตรให้นักลงทุนวัดโดยผลผลิตซึ่งเป็นเปอร์เซ็นต์ของมูลค่าใบหน้าของพันธบัตร อัตราผลตอบแทนปัจจุบันของพันธบัตรคือจำนวนที่ยกมาโดยทั่วไปซึ่งใช้ในการรายงานผลตอบแทนจากพันธบัตรเป็นระยะเวลาหนึ่งปี

โปรดทราบว่าบัญชีนี้สำหรับจำนวนดอกเบี้ยซึ่งเรียกว่าคูปองการชำระเงินที่พันธบัตรจ่ายให้กับนักลงทุน อัตราผลตอบแทนปัจจุบันคำนวณโดยการหารอัตราคูปองของพันธบัตรด้วยราคาตลาดปัจจุบัน อย่างไรก็ตามโปรดจำไว้ว่าหมายเลขนี้ไม่ได้บัญชีใด ๆกำไรหรือขาดทุนเกิดขึ้นเมื่อขายพันธบัตร

หากนักลงทุนถือพันธบัตรเป็นเวลาหนึ่งปีผลตอบแทนนี้ตามที่ยกมานั้นสะท้อนถึงผลตอบแทนรวมที่ผู้ถือหุ้นกู้ได้รับ อัตราผลตอบแทนปัจจุบันของพันธบัตรอาจเป็นลบได้ก็ต่อเมื่อนักลงทุนได้รับการชำระดอกเบี้ยเชิงลบหรือหากพันธบัตรมีกมูลค่าตลาดต่ำกว่าศูนย์ ทั้งสองอย่างนี้เป็นเหตุการณ์ที่ไม่น่าเป็นไปได้

การคำนวณผลผลิตถึงวุฒิภาวะ (YTM)

การคำนวณผลตอบแทนอื่น ๆ จะคำนึงถึงปัจจัยเพิ่มเติมและสามารถใช้เพื่อประเมินผลตอบแทนที่นักลงทุนอาจได้รับอย่างแม่นยำยิ่งขึ้น หนึ่งในนั้นคือพันธบัตรยอมจำนนต่อวุฒิภาวะ(YTM)

ตามชื่อของมันแนะนำ YTM แสดงถึงผลตอบแทนของพันธบัตร นี่คือเปอร์เซ็นต์ต่อปีตราบใดที่นักลงทุนถือพันธบัตรจนกว่าจะถึงวันครบกำหนด สูตรนี้คำนึงถึงการชำระเงินคูปองทั้งหมดและมูลค่าหน้าหรือค่าพาร์บนพันธบัตร โดยทั่วไปจะถูกมองว่าเป็นการประเมินมูลค่าของพันธบัตรที่แม่นยำกว่าอัตราผลตอบแทนปัจจุบัน

การคำนวณ YTM ที่แม่นยำอาจเป็นเรื่องยากซึ่งเป็นเหตุผลว่าทำไมจึงเป็นความคิดที่ดีที่จะประเมินตัวเลขนี้โดยใช้เครื่องคิดเลขทางการเงินหรือยังดีกว่าตารางผลผลิตพันธบัตร

ตัวอย่างผลตอบแทนพันธบัตรเชิงลบ

ดังที่ระบุไว้ข้างต้นการคำนวณ YTM ของพันธบัตรนั้นซับซ้อนและเกี่ยวข้องกับการทดลองและข้อผิดพลาดที่สำคัญ ในขณะที่มันมักจะทำโดยใช้โปรแกรมซอฟต์แวร์สามารถรับ YTM โดยประมาณได้จากกผลผลิตพันธบัตรโต๊ะ. เมื่อใช้การคำนวณ YTM เป็นไปได้ที่จะมีผลผลิตเชิงลบต่อพันธบัตรขึ้นอยู่กับจำนวนเงินครั้งแรกที่จ่ายสำหรับพันธบัตรและเวลาในการครบกำหนด

สมมติว่านักลงทุนจ่าย $ 800 สำหรับพันธบัตรที่เหลืออีกสองปีถึงวุฒิภาวะ มีมูลค่าหน้า 1,000 ดอลลาร์และการจ่ายดอกเบี้ย 8 ดอลลาร์ต่อปี ในสถานการณ์นี้ตารางพันธบัตรจะแสดงให้เห็นว่าพันธบัตรจะมี YTM ประมาณ 10.86% หากผู้ถือหุ้นกู้จ่าย $ 1,200 สำหรับพันธบัตร YTM จะอยู่ที่ประมาณ -9.41% อย่างไรก็ตามโปรดทราบว่าพันธบัตรจะไม่นำเสนอผลตอบแทนที่แท้จริงในเชิงลบเพียงเพราะนักลงทุนจ่ายมากกว่ามูลค่าหน้าสำหรับมัน

บรรทัดล่าง

ทั้งหมดข้างต้นเกี่ยวข้องกับการทำงานปกติของตลาดตราสารหนี้ในสหรัฐอเมริกา ณ ปลายปี 2563 มากกว่าหนึ่งในสี่ของหนี้พันธบัตรทั่วโลกมีผลตอบแทนเชิงลบนี่เป็นเพราะในยุคของอัตราดอกเบี้ยต่ำมากนักลงทุนสถาบันขนาดใหญ่จำนวนมากเต็มใจที่จะจ่ายค่าใช้จ่ายเล็กน้อยสำหรับพันธบัตรคุณภาพสูง พวกเขายอมรับผลตอบแทนเชิงลบจากการลงทุนเพื่อความปลอดภัยและสภาพคล่องที่รัฐบาลและพันธบัตรที่มีคุณภาพสูงเสนอ