ธุรกรรมที่เปรียบเทียบได้: มันคืออะไรวิธีการทำงานตัวอย่าง

ธุรกรรมที่เทียบเคียงได้คืออะไร?

ค่าใช้จ่ายของการทำธุรกรรมที่เทียบเคียงได้เป็นหนึ่งในปัจจัยสำคัญในการประเมินมูลค่าของ บริษัท ที่ถูกพิจารณาว่าเป็นการควบรวมกิจการและการซื้อกิจการ (M&A) การให้เหตุผลเหมือนกับผู้ซื้อบ้านที่คาดหวังซึ่งตรวจสอบยอดขายล่าสุดในละแวกใกล้เคียง

นี่มักจะเรียกว่าการทำธุรกรรมคอมพ์

ทำความเข้าใจกับธุรกรรมที่เทียบเคียงได้

บริษัท พยายามที่จะซื้อ บริษัท อื่น ๆ เพื่อขยายธุรกิจของพวกเขาเข้าถึงทรัพยากรที่มีค่าขยายการเข้าถึงกำจัดคู่แข่งหรือการรวมกันของเหตุผลเหล่านี้ทั้งหมด

ไม่ว่าในกรณีใดการจ่ายเงินมากเกินไปสำหรับการซื้อกิจการนั้นอาจเป็นหายนะ ดังนั้น บริษัท และวาณิชธนกิจมองหาธุรกรรมที่เทียบเคียงได้ - ยิ่งดีขึ้น พวกเขาดู บริษัท ที่มีความคล้ายคลึงกันรูปแบบธุรกิจบริษัท ที่ถูกกำหนดเป้าหมาย ยิ่งข้อมูลการทำธุรกรรมที่เทียบเคียงได้มากขึ้นสำหรับการวิเคราะห์ยิ่งได้รับการประเมินค่าที่เป็นธรรมได้ง่ายขึ้น

ในทางกลับกัน บริษัท ที่กลายเป็นเป้าหมายการครอบครองได้ทำการวิเคราะห์ประเภทเดียวกันเพื่อตรวจสอบว่าข้อเสนอที่อยู่ในตารางนั้นดีสำหรับผู้ถือหุ้นของตัวเองหรือไม่

ไม่ว่าในกรณีใดวิธีการทำธุรกรรมที่เปรียบเทียบได้ของการประเมินค่าสามารถช่วยให้ บริษัท มาถึงราคาสำหรับการซื้อกิจการที่ผู้ถือหุ้นยินดีรับ

ตัวชี้วัดการประเมินมูลค่า

ตัวชี้วัดการประเมินค่าเฉพาะในการใช้งานอย่างกว้างขวางสำหรับการวิเคราะห์ธุรกรรมที่เปรียบเทียบได้คือEV-to-Ebitda หลายตัว- EV เป็นมูลค่าองค์กรและ EBITDA เป็นรายได้ก่อนดอกเบี้ยภาษีค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย ในสูตรนี้จะใช้ระยะเวลา 12 เดือนสำหรับ EBITDA

การประเมินค่าการทำธุรกรรมที่เปรียบเทียบได้โดยทั่วไปจะใช้ร่วมกับข้อมูลอื่น ๆ รวมถึงกระแสเงินสดลดราคาของ บริษัท อัตราส่วนราคาต่อกำไรอัตราส่วนราคาต่อการขายและอัตราส่วนราคาต่อเงินสด ปัจจัยอื่น ๆ ที่เกี่ยวข้องกับอุตสาหกรรมเฉพาะ

ตัวเลขทั้งหมดข้างต้นมีให้บริการสำหรับ บริษัท มหาชน หากเป้าหมายการซื้อกิจการไม่ใช่ บริษัท ที่มีการซื้อขายสาธารณะข้อมูลที่มีอยู่อาจถูก จำกัด

ตัวอย่างโลกแห่งการทำธุรกรรมที่เทียบเคียงได้

Becton, Dickinson and Company (BDX) ยื่นกแบบฟอร์ม S-4กับ ก.ล.ต. ในช่วงกลางปี ​​2560 สำหรับการเข้าซื้อกิจการของ CR Bard, Inc.ทั้งสอง บริษัท เป็นนักพัฒนาและผู้ผลิตอุปกรณ์การแพทย์

ความคิดเห็นที่ยุติธรรม

การยื่นเอกสารเปิดเผยว่า Bard ยังคงรักษา Goldman Sachs ในฐานะที่ปรึกษาทางการเงินเพื่อให้กความคิดเห็นที่เป็นธรรมสำหรับราคาที่เสนอโดย BD เนื่องจากอุตสาหกรรมการดูแลสุขภาพได้รับการรวมที่สำคัญในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา Goldman Sachs จึงมีข้อมูลการทำธุรกรรมที่เทียบเคียงได้หลายชุดในการกำจัด

ธุรกรรมที่เปรียบเทียบได้เก้ารายการจากปี 2011 ถึง 2016 มีการระบุไว้ในการยื่นเอกสาร นั่นอนุญาตให้มีการวิเคราะห์ที่แข็งแกร่งสำหรับผู้ถือหุ้นกวีและคณะกรรมการของ บริษัท เพื่อพิจารณาข้อเสนอการครอบครองของ BD

ที่ปรึกษาทางการเงินของ Bard คำนวณช่วงของทวีคูณ EV-to-LTM EBITDA ของการทำธุรกรรมที่ผ่านมารวมถึงค่ามัธยฐานหลายรายการ การวิเคราะห์ธุรกรรมที่เปรียบเทียบได้เป็นหนึ่งในเทคนิคการประเมินมูลค่าหลายประการที่วิเคราะห์สำหรับข้อตกลงนี้ราคาเท่าเทียมกันและการเติบโตของราคาทวีคูณ แต่มันก็เป็นผู้นำเช่นเดียวกับการปฏิบัติมาตรฐานสำหรับการควบรวมและซื้อกิจการ

คำเตือนปกติ

แม้ว่ามันจะเป็นวิธีปฏิบัติมาตรฐาน แต่ก็ไม่ได้ถือว่าเป็นคำสุดท้ายเกี่ยวกับการประเมินมูลค่า บริษัท เป้าหมาย ในตัวอย่างนี้ Goldman Sachs ได้ออกข้อจำกัดความรับผิดชอบว่าการวิเคราะห์ธุรกรรมที่เทียบเคียงได้พร้อมกับการวิเคราะห์การประเมินมูลค่าอื่น ๆ อย่าอ้างว่าเป็นการประเมินราคาและพวกเขาไม่จำเป็นต้องสะท้อนราคาที่ธุรกิจหรือหลักทรัพย์อาจขาย

ในที่สุดข้อตกลงได้รับการอนุมัติในราคา 24 พันล้านดอลลาร์