ค่าเงื่อนไขที่มีความเสี่ยง (CVAR): คำจำกัดความ, การใช้, สูตร

มูลค่าตามเงื่อนไขที่มีความเสี่ยง (CVAR) หรือที่เรียกว่าการขาดแคลนที่คาดหวังเป็นมาตรการการประเมินความเสี่ยงที่ปริมาณของปริมาณความเสี่ยงหางพอร์ตการลงทุนมี CVAR นั้นได้มาจากการสูญเสียค่าเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของการสูญเสีย "สุดขีด" ในหางของการกระจายของผลตอบแทนที่เป็นไปได้นอกเหนือจากมูลค่าความเสี่ยง(var) จุดตัด มูลค่าตามเงื่อนไขที่มีความเสี่ยงใช้ในการเพิ่มประสิทธิภาพพอร์ตโฟลิโอเพื่อการจัดการความเสี่ยงที่มีประสิทธิภาพ

การทำความเข้าใจมูลค่าตามเงื่อนไขที่มีความเสี่ยง (CVAR)

โดยทั่วไปหากการลงทุนแสดงให้เห็นถึงความมั่นคงเมื่อเวลาผ่านไปมูลค่าที่มีความเสี่ยงอาจเพียงพอสำหรับการบริหารความเสี่ยงในพอร์ตการลงทุนที่มีการลงทุนนั้น อย่างไรก็ตามการลงทุนที่มีเสถียรภาพน้อยกว่าโอกาสที่ VAR จะไม่ให้ภาพเต็มของความเสี่ยงมากขึ้นเนื่องจากมันไม่แยแสต่อสิ่งใดนอกเหนือจากเกณฑ์ของตัวเอง

ค่าเงื่อนไขที่มีความเสี่ยง (CVAR) พยายามที่จะจัดการกับข้อบกพร่องของโมเดล VAR ซึ่งเป็นเทคนิคทางสถิติที่ใช้ในการวัดระดับความเสี่ยงทางการเงินภายใน บริษัท หรือพอร์ตการลงทุนในกรอบเวลาที่กำหนด ในขณะที่ VAR แสดงถึงการสูญเสียกรณีที่เลวร้ายที่สุดที่เกี่ยวข้องกับความน่าจะเป็นและขอบฟ้าเวลา CVAR คือการสูญเสียที่คาดหวังหากเกณฑ์กรณีที่เลวร้ายที่สุดนั้นเคยถูกข้ามไป CVAR กล่าวอีกนัยหนึ่งปริมาณการสูญเสียที่คาดหวังที่เกิดขึ้นนอกเหนือจากจุดพัก VAR

สูตรตามเงื่อนไขที่มีความเสี่ยง (CVAR) สูตร

เนื่องจากค่า CVAR มาจากการคำนวณ VAR เองสมมติฐานที่ว่า VAR นั้นขึ้นอยู่กับเช่นรูปร่างของการกระจายของผลตอบแทนระดับการตัดที่ใช้ระยะเวลาของข้อมูลและสมมติฐานเกี่ยวกับความผันผวนแบบสุ่มทั้งหมดจะส่งผลกระทบต่อมูลค่าของ CVAR การคำนวณ CVAR นั้นง่ายเมื่อคำนวณ VAR แล้ว มันเป็นค่าเฉลี่ยของค่าที่อยู่นอกเหนือ var:

$\ เริ่มต้น {จัดตำแหน่ง} & cvar = \ frac {1} {1-c} \ int^{var} _ {-1} xp (x) \, dx \\ & \ textbf {โดยที่:} \\ & p (x) dx = \ \ \ \ \ \ \ \ \ text {value ``} x \ text {''} \\ & c = \ text {จุดตัดในการแจกแจงที่นักวิเคราะห์} \\ & \ quad \ \ \ \ text {ตั้งค่า var \ text}$​CVอันR-1C1​1VอันR​xP-x-dxที่ไหน:P-x-dx-ความหนาแน่นของความน่าจะเป็นของการได้รับผลตอบแทน ค่า "x-C-จุดตัดในการกระจายที่นักวิเคราะห์   ตั้งค่าVอันRจุดพัก​

มูลค่าตามเงื่อนไขที่มีความเสี่ยงและโปรไฟล์การลงทุน

การลงทุนที่ปลอดภัยกว่าเช่นหุ้นสหรัฐขนาดใหญ่หรือพันธบัตรเกรดการลงทุนไม่ค่อยเกิน VaR ด้วยจำนวนที่สำคัญ ประเภทสินทรัพย์ที่ผันผวนมากขึ้นเช่นหุ้นขนาดเล็กของสหรัฐอเมริกาหุ้นตลาดเกิดใหม่หรืออนุพันธ์สามารถแสดง CVARs มากกว่า VAR หลายเท่า ตามหลักการแล้วนักลงทุนกำลังมองหา CVARs ขนาดเล็ก อย่างไรก็ตามการลงทุนที่มีศักยภาพมากที่สุดมักจะมี CVARs ขนาดใหญ่

การลงทุนทางการเงินทางการเงินมักจะพึ่งพา VAR อย่างหนักเพราะมันไม่ได้จมอยู่กับข้อมูลค่าผิดปกติในรุ่น อย่างไรก็ตามมีบางครั้งที่ผลิตภัณฑ์หรือรุ่นวิศวกรรมอาจได้รับการสร้างขึ้นดีขึ้นและใช้อย่างระมัดระวังมากขึ้นหาก CVAR ได้รับการสนับสนุน ประวัติศาสตร์มีตัวอย่างมากมายเช่นการจัดการเงินทุนระยะยาวซึ่งขึ้นอยู่กับ VAR ในการวัดโปรไฟล์ความเสี่ยง แต่ก็ยังสามารถบดขยี้ตัวเองได้โดยไม่คำนึงถึงการสูญเสียที่ใหญ่กว่าที่คาดการณ์ไว้โดยโมเดล VARในกรณีนี้ CVAR จะมุ่งเน้นไปที่กองทุนป้องกันความเสี่ยงในการสัมผัสกับความเสี่ยงที่แท้จริงมากกว่าการตัด VAR ในการสร้างแบบจำลองทางการเงินการอภิปรายมักเกิดขึ้นเกี่ยวกับ VAR กับ CVAR สำหรับการจัดการความเสี่ยงที่มีประสิทธิภาพ