ความตายใส่: ความหมายข้อดีข้อเสียตัวอย่าง

ความตายคืออะไร?

การเสียชีวิตเป็นตัวเลือกที่เพิ่มเข้าไปในพันธบัตรที่รับประกันว่าทายาทของผู้ถือหุ้นกู้ที่เสียชีวิตสามารถขายกลับไปยังผู้ออกได้ที่ตามค่า- อีกคำหนึ่งสำหรับการตายคือตัวเลือกของผู้รอดชีวิต

เข้าใจความตายใส่

ผู้ออกอาจรวมถึงการเสียชีวิตเพื่อทำให้พันธบัตรของพวกเขาน่าสนใจยิ่งขึ้นสำหรับนักลงทุนระยะยาว แต่พันธบัตรเหล่านี้อาจมีผลตอบแทนที่ต่ำกว่าตั้งแต่ตัวเลือกใส่ใส่เป็นประโยชน์ต่อผู้ถือหุ้นกู้

เช่นเดียวกับตัวเลือกใด ๆ ความตายที่ให้ผู้ถือหุ้นกู้อสังหาริมทรัพย์ที่ถูกต้อง แต่ไม่ใช่ภาระผูกพันในการขายพันธบัตรกลับไปยังผู้ออกหลักทรัพย์เดิมตามมูลค่าในกรณีที่การเสียชีวิตของผู้ถือหุ้นกู้หรือการไร้ความสามารถทางกฎหมาย

ความตายที่คล้ายกับกใส่ตัวเลือกในสต็อกหรือสินทรัพย์อื่น ๆ ที่ผู้ถือมีทางเลือกที่จะออกกำลังกายหากเป็นไปตามเงื่อนไขบางประการ ในกรณีนี้เงื่อนไขดังกล่าวคือการเสียชีวิตหรือการไร้ความสามารถทางกฎหมายของผู้ถือหุ้นกู้ เป็นตัวเลือกการไถ่ถอนคุณสมบัติที่ขายพร้อมพันธบัตรที่อนุญาตให้ผู้รับผลประโยชน์ของอสังหาริมทรัพย์เพื่อขายพันธบัตรกลับไปยังผู้ออก เงินที่ได้จากการขายกลายเป็นส่วนหนึ่งของกองทุนอสังหาริมทรัพย์

โดยทั่วไปราคาของรายได้คงที่ตราสารหนี้และอัตราดอกเบี้ยมีความสัมพันธ์แบบผกผัน การลงทุนคงที่การลงทุนเป็นระยะรายได้ปกติ เมื่ออัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นราคาตลาดเปิดของตราสารหนี้คงที่จะลดลง การเสียชีวิตนั้นมีค่าสำหรับอสังหาริมทรัพย์ของผู้ถือหุ้นกู้เมื่ออัตราดอกเบี้ยสูงกว่าที่เคยซื้อมา โดยปกติพันธบัตรอัตราคูปองมีการบอกล่วงหน้าเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยที่เกิดขึ้นดังนั้นการเปลี่ยนแปลงใด ๆ ในอัตราตลาดจะมีผลต่อมูลค่าของพันธบัตร

ผู้ออกตราสารหนี้อาจรวมถึงคุณสมบัติการเสียชีวิตเพื่อทำให้พวกเขาน่าสนใจยิ่งขึ้นสำหรับผู้ซื้อพันธบัตรแม้ว่าผู้ถืออาจต้องยอมรับที่ต่ำกว่าอัตราดอกเบี้ยในทางกลับกัน คุณสมบัติการไถ่ถอนประเภทนี้วางพื้นภายใต้ราคาเพื่อปกป้องผู้ถือหุ้นกู้ โดยปกติจะเป็นการป้องกันจากเหตุการณ์ที่อาจมีผลกระทบต่อมูลค่าของพันธบัตรเช่นความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ยแต่ในกรณีนี้มันคือการป้องกันจากความเสี่ยงของอัตราดอกเบี้ยหากเหตุการณ์ที่เฉพาะเจาะจงมาก - การเสียชีวิตของผู้ถือหุ้นกู้ - เกิดขึ้น

ความตายใส่ประโยชน์และข้อแม้

ผลประโยชน์หลักสำหรับผู้ถือหุ้นกู้คือความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ยในช่วงเวลาที่เสียชีวิตถูกกำจัด อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นจะไม่ส่งผลกระทบต่อมูลค่าของพันธบัตรในเวลาที่ผู้ถือหุ้นกู้เสียชีวิต

หากอัตราดอกเบี้ยต่ำกว่าอัตราคูปองเมื่อผู้ถือหุ้นกู้ตายแล้วราคาของพันธะจะสูงขึ้น ดังนั้นอสังหาริมทรัพย์สามารถเข้าไปในตลาดเปิดเพื่อขายพันธบัตรและรับพรีเมี่ยมสูงกว่าราคาที่จ่าย (มูลค่าตราสาร) เช่นเดียวกับพันธบัตรใด ๆ

หากในทางกลับกันอัตราดอกเบี้ยจะสูงกว่าอัตราคูปองดังนั้นมูลค่าตลาดของพันธบัตรจะต่ำกว่ามาตรฐาน นี่คือเวลาที่อสังหาริมทรัพย์สามารถใช้ตัวเลือกความตายได้หากพวกเขาเลือกที่จะขายพันธบัตรกลับไปยังผู้ออกตราสารที่เท่าเทียมกัน

เมื่อพิจารณาถึงลักษณะเฉพาะของความตายผู้ถือหุ้นกู้อาจพบว่าเป็นการยากที่จะขายในขณะที่พวกเขายังมีชีวิตอยู่ ปัญหาหลักคือตลาดทุติยภูมิซึ่งเป็นที่ที่สินทรัพย์ที่ไม่ได้มาตรฐานเช่นนี้มักจะซื้อขายจะถูก จำกัด

มีข้อแม้อีกหนึ่งข้อ: คุณลักษณะการโทร (หรือการไถ่ถอนเร็ว) อาจรวมอยู่ในพันธบัตรสัญญาสัญญา. การไถ่ถอนล่วงหน้าช่วยให้ผู้ออกสามารถซื้อคืน (หรือโทร) พันธบัตรก่อนวุฒิภาวะ-

โดยทั่วไปแล้วการไถ่ถอนก่อนเกิดขึ้นเนื่องจากอัตราดอกเบี้ยลดลงพอที่จะทำให้การรีไฟแนนซ์หนี้เป็นกลยุทธ์ที่ดี ในกรณีนี้ผู้ถือหุ้นกู้ที่ยอมรับอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำกว่าเพื่อเริ่มต้นด้วย (การซื้อการเสียชีวิต) จะสูญเสียพันธบัตรและต้องลงทุนใหม่ในอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำกว่า

ความตายเป็นตัวอย่าง

สมมติว่านักลงทุนใช้ตัวเลือกในการเสียชีวิตวางไว้ในพันธบัตรมูลค่า 1,000 ดอลลาร์ที่พวกเขาซื้อ อัตราคูปองคือ 3%จ่ายเป็นประจำทุกปีและพันธบัตรจะครบกำหนดใน 20 ปี

ห้าปีต่อมาผู้ถือหุ้นกู้เสียชีวิต อัตราของพันธบัตรที่คล้ายกันกำลังให้ผลตอบแทน 5%ซึ่งหมายความว่าพันธบัตรที่ซื้อจะมีมูลค่าน้อยกว่า $ 1,000 นี่เป็นเพราะผู้คนจะขายพันธบัตรคูปอง 3% เพื่อซื้อพันธบัตรคูปอง 5% พันธบัตรคูปอง 3% จะลดลงในราคาจนกว่าผลตอบแทนจากพันธบัตร (ต่ำกว่าตราไว้) รวมทั้งคูปองเท่ากับ 5% ณ จุดนี้ผู้ซื้อรายใหม่จะก้าวเข้ามาเพื่อป้องกันไม่ให้ราคาลดลงอีกเพราะผลผลิต(คูปองบวกกำไรกำไร) เท่ากับ 5%ซึ่งเป็นอัตราการดำเนินการในตลาด

นี่คือประเภทของสถานการณ์ที่ทำงานได้ดีสำหรับผู้ถือตาย มูลค่าใบหน้าต่ำกว่า $ 1,000 แต่พันธบัตรสามารถแลกได้ด้วยราคา $ 1,000

หากสถานการณ์ตรงข้ามเกิดขึ้นและอัตราคูปองของพันธบัตรที่คล้ายกันคือ 2% พันธบัตร 3% จะซื้อขายสูงกว่า $ 1,000 เพราะมันเป็นที่ต้องการสำหรับอัตราคูปองที่สูงขึ้น ดังนั้นความตายจึงไม่มีประโยชน์ ทายาทดีกว่าขายพันธบัตรในตลาดเปิดมานานกว่า $ 1,000