ทำความเข้าใจกับ P/E ล่วงหน้า: บทบาทของรายได้ที่คาดการณ์ในการประเมินมูลค่าหุ้น

ราคาต่อกำไรล่วงหน้า (Forward P/E) คืออะไร?

ซึ่งไปข้างหน้า(P/E) ใช้ประโยชน์จากรายได้ที่คาดการณ์ไว้เพื่อประเมินมูลค่าในอนาคตของบริษัท โดยให้ข้อมูลเชิงลึกที่สำคัญแก่นักลงทุน แม้ว่าจะมีความแปรปรวนในการประมาณการก็ตาม สิ่งสำคัญคือต้องรับรู้ว่า P/E ล่วงหน้าผันผวนตามอุตสาหกรรมอย่างไร ซึ่งได้รับแรงหนุนจากปัจจัยต่างๆ เช่น อัตราการเติบโตและโปรไฟล์ความเสี่ยง

ตัวอย่างเช่น รายได้ที่มั่นคงในธนาคารในภูมิภาคมักจะให้ P/E ล่วงหน้าประมาณ 16 ในขณะที่ภาคส่วนการดูแลสุขภาพที่เป็นนวัตกรรมใหม่มองว่า P/E ล่วงหน้าจะสูงถึง 133การทำความเข้าใจความแตกต่างเหล่านี้สามารถแนะนำนักลงทุนในการคาดการณ์การปรับราคาหุ้นตามการคาดการณ์รายได้

การวิเคราะห์ Forward P/E Ratio: สิ่งที่คุณต้องรู้

โดยปกติแล้ว รายได้ที่คาดการณ์ไว้ในสูตรด้านล่างนี้จะคาดการณ์ไว้ในช่วง 12 เดือนต่อจากนี้หรือรอบระยะเวลาบัญชี (FY) เต็มปีถัดไป-

$\text{Forward } P/E = \frac{\text{ราคาหุ้นปัจจุบัน}}{\text{กำไรต่อหุ้นในอนาคตโดยประมาณ}}$ซึ่งไปข้างหน้าป-อี-ประมาณการกำไรต่อหุ้นในอนาคตราคาหุ้นปัจจุบัน​

ตัวอย่างเช่น สมมติว่าบริษัทมีราคาหุ้นปัจจุบันอยู่ที่ 50 ดอลลาร์ และกำไรต่อหุ้น (EPS) ในปีนี้อยู่ที่ 5 ดอลลาร์ นักวิเคราะห์คาดการณ์ว่ากำไรของบริษัทจะเพิ่มขึ้น 10% ในปีงบประมาณหน้า บริษัทมีอัตราส่วน P/E ปัจจุบันอยู่ที่:

ในทางกลับกัน P/E ข้างหน้าจะเท่ากับ $50 / (5 x 1.10) = 9.1x โปรดทราบว่า P/E ล่วงหน้ามีขนาดเล็กกว่า P/E ปัจจุบันตั้งแต่ P/E ล่วงหน้าการเติบโตเมื่อเทียบกับราคาหุ้นในปัจจุบัน

เพื่อให้เห็นภาพนี้ด้วยตัวอย่างจริง หุ้นของ Apple (AAPL) มี P/E ล่วงหน้าอยู่ที่ 34.57ด้วยราคาหุ้นที่ 233 ดอลลาร์ นักวิเคราะห์คาดว่ากำไรต่อหุ้นต่อปีของ Apple ในอนาคตจะอยู่ที่ 6.74 ดอลลาร์ สิ่งนี้แสดงให้เห็นว่าอัตราส่วน P/E ล่วงหน้าให้ข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับผลการดำเนินงานในอนาคตที่คาดหวังโดยพิจารณาจากราคาตลาดในปัจจุบันได้อย่างไร

นักวิเคราะห์มองว่าอัตราส่วน P/E เป็นป้ายราคาสำหรับรายได้เพื่อประเมินมูลค่าของบริษัท ตามหลักการแล้ว รายได้ 1 ดอลลาร์ควรมีมูลค่าเท่ากันทั่วทั้งบริษัท แต่ในทางปฏิบัติ แทบจะไม่มีเลย

ตัวอย่างเช่น หากบริษัท A ซื้อขายที่ 5 ดอลลาร์ต่อหุ้น และบริษัท B อยู่ที่ 10 ดอลลาร์ต่อหุ้น ตลาดจะให้ความสำคัญกับรายได้ของบริษัท B มากขึ้น ความแตกต่างนี้สามารถตีความได้หลายวิธี ตัวอย่างเช่น อาจบ่งชี้ว่ารายได้ของบริษัท B มีมูลค่าสูงเกินไป หรือผู้บริหารระดับสูงของบริษัท B และรับประกันมูลค่าที่สูงขึ้น

ที่ใช้ราคาและกำไรวันนี้จาก 12 เดือนที่ผ่านมาหรือสะท้อนข้อมูลทางประวัติศาสตร์ ในทางตรงกันข้าม อัตรา P/E ล่วงหน้าใช้ประมาณการรายได้เพื่อคาดการณ์มูลค่าในอนาคตของบริษัทโดยพิจารณาจากรายได้ที่คาดหวัง

ตัวอย่างเช่น ถ้าของบริษัท B อยู่ที่ 10 ดอลลาร์ และคาดว่ารายได้จะเพิ่มขึ้นสองเท่าเป็น 2 ดอลลาร์ในปีหน้า อัตรา P/E ล่วงหน้าจะอยู่ที่ 5 เท่า ซึ่งบ่งชี้ว่าบริษัทมีมูลค่าครึ่งหนึ่งของอัตราส่วน P/E ในปัจจุบัน อัตรา P/E ล่วงหน้าที่ต่ำกว่าเมื่อเทียบกับ P/E ปัจจุบัน บ่งชี้ว่านักวิเคราะห์คาดว่ากำไรจะเพิ่มขึ้น ในทางกลับกัน อัตรา P/E ล่วงหน้าที่สูงขึ้นบ่งชี้ถึงความคาดหวังของกำไรที่ลดลง

การเปรียบเทียบ P/E ล่วงหน้าและอัตราส่วน P/E ต่อท้าย

P/E ล่วงหน้าใช้รายได้ที่คาดการณ์ไว้ ในขณะที่ P/E ต่อท้ายใช้ผลการดำเนินงานในอดีตโดยการหารโดย EPS ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา P/E ต่อเนื่องเป็นที่นิยมมากที่สุดเนื่องจากมีการรายงานรายได้ที่แม่นยำ นักลงทุนบางรายชอบ P/E ล่วงหน้าเนื่องจากไม่ไว้วางใจการคาดการณ์รายได้

อย่างไรก็ตาม P/E ต่อเนื่องมีข้อบกพร่อง เนื่องจากผลการดำเนินงานในอดีตไม่ได้รับประกันผลลัพธ์ในอนาคต นักลงทุนอาจได้รับประโยชน์มากขึ้นจากการมุ่งเน้นไปที่อนาคตกว่ารายได้ที่ผ่านมา ปัญหาอีกประการหนึ่งของ P/E ต่อท้ายก็คือตัวเลข EPS ยังคงคงที่ในขณะที่ราคาหุ้นมีความผันผวน หากเหตุการณ์สำคัญทำให้ราคาหุ้นเพิ่มขึ้นหรือลดลงอย่างมาก P/E ท้ายอาจไม่สะท้อนการเปลี่ยนแปลงเหล่านี้ได้อย่างถูกต้อง

ตระหนักถึงข้อเสียของ Forward P/E Ratio

เนื่องจากขึ้นอยู่กับรายได้โดยประมาณในอนาคต P/E ล่วงหน้าจึงสามารถคำนวณผิดหรือมีความเอนเอียงได้ บริษัทต่างๆ อาจประเมินรายได้ต่ำกว่าที่ประมาณการไว้หรือพูดเกินจริงแล้วปรับเปลี่ยนในภายหลัง การประมาณการของนักวิเคราะห์อาจแตกต่างไปจากประมาณการของบริษัท ทำให้เกิดความสับสน

นั่นเป็นเหตุผลสำคัญประการหนึ่งที่อัตราส่วน P/E ล่วงหน้ามักถูกอ้างถึงเป็นตัวบ่งชี้มูลค่าหุ้น แต่การศึกษาแสดงให้เห็นว่าอัตราส่วน P/E ต่อท้ายมีความน่าเชื่อถือมากกว่าสำหรับการคาดการณ์ผลการดำเนินงานในอนาคต

ถ้า Forward P/E เป็นศูนย์กลางของคุณ,วิจัยบริษัทอย่างละเอียด การเปลี่ยนแปลงคำแนะนำของบริษัทอาจส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อ P/E ล่วงหน้าและเปลี่ยนมุมมองของคุณ ใช้ทั้ง P/E ล่วงหน้าและต่อท้ายเพื่อการประเมินที่เชื่อถือได้มากขึ้น

คำแนะนำทีละขั้นตอนในการคำนวณ Forward P/E ใน Excel

คุณสามารถคำนวณ P/E ล่วงหน้าของบริษัทสำหรับปีบัญชีถัดไปได้ด้วย Excel หารราคาตลาดของบริษัทต่อหุ้นด้วยกำไรต่อหุ้นที่คาดหวังเพื่อให้ได้ P/E ล่วงหน้า

วิธีตั้งค่าแผ่นงาน Excel ของคุณ:

1. เพิ่มความกว้างของคอลัมน์ A, B และ C เป็น 30 โดยคลิกขวาที่แต่ละคอลัมน์ เลือก "ความกว้างของคอลัมน์" แล้วป้อน 30
2. ในเซลล์ B1 ให้ป้อนชื่อของบริษัทแรก ในเซลล์ C1 ให้ป้อนชื่อของบริษัทที่สอง
3. ในเซลล์ A2 ให้ป้อน "ราคาตลาดต่อหุ้น" จากนั้นป้อนราคาตลาดสำหรับบริษัทในเซลล์ B2 และ C2
4. ในเซลล์ A3 ให้ป้อน "กำไรต่อหุ้นล่วงหน้า" จากนั้นป้อน EPS ที่คาดหวังสำหรับบริษัทในเซลล์ B3 และ C3
5. ในเซลล์ A4 ให้ป้อน "อัตราส่วนราคาต่อกำไรล่วงหน้า"

ตัวอย่างเช่น สมมติว่าปัจจุบันบริษัท ABC ซื้อขายที่ $50 และมีกำไรต่อหุ้นที่คาดหวังที่ $2.60:

• ใส่ "บริษัท ABC" ลงในเซลล์ B1
• ป้อน "=50" ลงในเซลล์ B2 และ "=2.6" ลงในเซลล์ B3
• จากนั้นป้อน "=B2/B3" ลงในเซลล์ B4 ผลลัพธ์ของอัตราส่วน P/E ล่วงหน้าของบริษัท ABC คือ 19.23

ในทางกลับกัน ปัจจุบันบริษัท DEF มีต่อหุ้นที่ 30 ดอลลาร์ และมีกำไรต่อหุ้นที่คาดหวังไว้ที่ 1.80 ดอลลาร์:

• ใส่ "Company DEF" ลงในเซลล์ C1
• จากนั้น ป้อน "=30" ลงในเซลล์ C2 และ "=1.80" ลงในเซลล์ C3
• จากนั้นป้อน "=C2/C3" ลงในเซลล์ C4 ส่งผลให้อัตราส่วน P/E ข้างหน้าอยู่ที่ 16.67

บรรทัดล่าง

อัตรา P/E ล่วงหน้าช่วยให้นักลงทุนมองเห็นรายได้ที่อาจเกิดขึ้นในอนาคตเมื่อเปรียบเทียบกับราคาหุ้นปัจจุบัน ซึ่งทำหน้าที่เป็นเครื่องมืออันมีค่าในการประเมินทางเลือกการลงทุน อย่างไรก็ตาม เนื่องจากขึ้นอยู่กับการประมาณการของนักวิเคราะห์ ซึ่งอาจไม่ถูกต้องเสมอไป เราจึงควรพิจารณาอคติและข้อจำกัดที่อาจเกิดขึ้น

เพื่อการวิเคราะห์ที่แม่นยำยิ่งขึ้น นักลงทุนควรรวมอัตราส่วน P/E ล่วงหน้าและต่อท้าย ควบคู่ไปกับตัวชี้วัดทางการเงินอื่นๆ เช่นและมูลค่าตามบัญชี การรักษาแนวทางการประเมินหุ้นที่สมดุลและการขอคำแนะนำการลงทุนอย่างมืออาชีพสามารถนำไปสู่การตัดสินใจลงทุนที่มีข้อมูลและมั่นใจมากขึ้น