กลยุทธ์การจับคู่: มันคืออะไรวิธีการทำงานตัวอย่าง

กลยุทธ์การจับคู่คืออะไร?

กลยุทธ์การจับคู่ (หรือการจับคู่กระแสเงินสด) คือการระบุและการสะสมของการลงทุนด้วยการจ่ายเงินที่จะตรงกับหนี้สินของแต่ละบุคคลหรือ บริษัท มันเป็นประเภทหนึ่งกลยุทธ์การอุทิศตนโดยที่คาดว่าจะได้รับผลตอบแทนจากพอร์ตการลงทุนจะถูกจับคู่เพื่อครอบคลุมหนี้สินในอนาคตโดยประมาณ

ภายใต้กลยุทธ์การจับคู่การลงทุนแต่ละครั้งจะถูกเลือกตามนักลงทุนโปรไฟล์เสี่ยงและกระแสเงินสดความต้องการ. การจ่ายเงินอาจประกอบด้วยเงินปันผลการชำระเงินคูปองหรือการชำระคืนเงินต้น

ทำความเข้าใจกลยุทธ์การจับคู่

กลยุทธ์การจับคู่สำหรับพอร์ตโฟลิโอคงที่ระยะเวลาของสินทรัพย์และหนี้สินในสิ่งที่เรียกว่าการสร้างภูมิคุ้มกัน- ในทางปฏิบัติการจับคู่ที่แน่นอนเป็นเรื่องยาก แต่เป้าหมายคือการสร้างพอร์ตโฟลิโอซึ่งทั้งสององค์ประกอบของผลตอบแทนทั้งหมด - ผลตอบแทนที่ชราและผลตอบแทนการลงทุนซ้ำ - ชดเชยซึ่งกันและกันเมื่ออัตราดอกเบี้ยเปลี่ยนไป

เพื่อให้บรรลุเป้าหมายนี้กลยุทธ์การจับคู่กระแสเงินสดใช้ประโยชน์จากกระแสเงินสดในอนาคตจากเงินต้นและการชำระเงินคูปองสำหรับพันธบัตรต่าง ๆ หรือหลักทรัพย์อื่น ๆ ที่ได้รับการคัดเลือกเพื่อให้กระแสเงินสดทั้งหมดตรงกับจำนวนหนี้สิน

มีความสัมพันธ์แบบผกผันระหว่างความเสี่ยงด้านราคาและความเสี่ยงในการลงทุนใหม่และหากอัตราดอกเบี้ยเคลื่อนที่พอร์ตโฟลิโอจะได้รับผลตอบแทนคงที่เท่ากัน กล่าวอีกนัยหนึ่งคือ "วัคซีน" จากการเคลื่อนไหวของอัตราดอกเบี้ย การจับคู่กระแสเงินสดเป็นอีกกลยุทธ์หนึ่งที่จะให้ทุนแก่กระแสหนี้สินตามช่วงเวลาที่กำหนดด้วยกระแสเงินสดจากเงินต้นและการชำระเงินคูปองสำหรับตราสารตราสารหนี้

ตัวอย่างการจับคู่กระแสเงินสด

ตารางด้านบนแสดงกระแสความรับผิดที่คาดว่าจะเป็นเวลาสี่ปี เพื่อให้ทุนหนี้สินในอนาคตเหล่านี้ด้วยการจับคู่กระแสเงินสดเราเริ่มต้นด้วยการระดมทุนความรับผิดครั้งสุดท้ายด้วยพันธบัตรมูลค่าสี่ปี $ 10,000 พร้อมการชำระเงินคูปองประจำปี 1,000 ดอลลาร์ (แถว C4 ในตาราง) อาจารย์ใหญ่และคูปองการชำระเงินร่วมกันเป็นไปตามความรับผิดของ $ 11,000 ในปีที่สี่

ต่อไปเราจะดูความรับผิดครั้งที่สองถึงสุดท้ายความรับผิด 3 จาก $ 8,000 และให้เงินทุนด้วยพันธบัตรมูลค่า $ 6,700 $ 6,700 พร้อมการชำระเงินคูปองประจำปีที่ $ 300 ต่อไปเราจะดูความรับผิด 2 จาก $ 9,000 และให้เงินทุนด้วยพันธบัตรมูลค่าสองปี $ 7,000 พร้อมการชำระเงินคูปองประจำปีที่ $ 700 ในที่สุดโดยการลงทุนในหนึ่งปีพันธบัตรศูนย์คูปองกับมูลค่าหน้าจาก $ 3,000 เราสามารถระดมทุน 1 จาก $ 5,000

แน่นอนว่านี่เป็นตัวอย่างที่เรียบง่ายและมีความท้าทายหลายประการในการพยายามที่จะกระแสเงินสดตรงกับกระแสความรับผิดในโลกแห่งความเป็นจริง ก่อนอื่นพันธบัตรที่มีค่าใบหน้าที่ต้องการและการชำระเงินคูปองอาจไม่สามารถใช้ได้ ประการที่สองอาจมีเงินทุนส่วนเกินก่อนที่จะถึงกำหนดหนี้สินและเงินทุนส่วนเกินเหล่านี้จะต้องได้รับการลงทุนใหม่ระยะสั้นประเมิน. สิ่งนี้นำไปสู่การลงทุนใหม่เสี่ยงในกลยุทธ์การจับคู่กระแสเงินสด

อีกครั้งเทคนิคการเขียนโปรแกรมเชิงเส้นอาจถูกนำมาใช้เพื่อเลือกชุดของพันธบัตรในบริบทที่กำหนดเพื่อสร้างการจับคู่กระแสเงินสดความเสี่ยงขั้นต่ำ

การใช้กลยุทธ์การจับคู่อื่น ๆ

ผู้เกษียณอายุอาศัยอยู่ในรายได้จากพอร์ตการลงทุนของพวกเขาโดยทั่วไปพึ่งพาการชำระเงินที่มั่นคงและต่อเนื่องเพื่อเสริมการชำระเงินประกันสังคม กลยุทธ์การจับคู่จะเกี่ยวข้องกับการซื้อหลักทรัพย์เพื่อชำระเงินเงินปันผลและความสนใจเป็นระยะ ๆ ตามหลักการแล้วกลยุทธ์การจับคู่จะอยู่ในตำแหน่งที่ดีก่อนที่ปีเกษียณจะเริ่ม อันกองทุนบำเหน็จบำนาญจะใช้กลยุทธ์ที่คล้ายกันเพื่อให้แน่ใจว่ามีการปฏิบัติตามข้อผูกพันของผลประโยชน์

สำหรับองค์กรการผลิตผู้พัฒนาโครงสร้างพื้นฐานหรือผู้รับเหมาอาคารกลยุทธ์การจับคู่จะเกี่ยวข้องกับการจัดตารางการชำระเงินทางการเงินของโครงการหรือการลงทุนด้วยกระแสเงินสดจากการลงทุน ตัวอย่างเช่นผู้สร้างถนนโทรจะได้รับการจัดหาเงินทุนโครงการและเริ่มชำระหนี้คืนเมื่อถนนเก็บค่าผ่านทางเปิดให้มีการจราจรและดำเนินการชำระเงินตามกำหนดเวลาอย่างสม่ำเสมอตลอดเวลา