Nav Return: คำจำกัดความ, การคำนวณ, vs. ผลตอบแทนตลาด

ผลตอบแทนมูลค่าสินทรัพย์สุทธิ (NAV) คือการเปลี่ยนแปลงมูลค่าของสินทรัพย์ของกองทุนในช่วงเวลาหนึ่ง ผลตอบแทน NAV ของกองทุนรวมหรือแลกเปลี่ยน (ETF) อาจแตกต่างจากผลตอบแทนทั้งหมดหรือผลตอบแทนตลาดเนื่องจากกองทุนอาจซื้อขายในระดับพรีเมี่ยมหรือส่วนลดให้กับ NAV ของพวกเขา การซื้อขายเงินทุนเหนือ NAV ของพวกเขาได้รับการกล่าวถึงการซื้อขายในระดับพรีเมี่ยมในขณะที่กองทุนซื้อขายต่ำกว่า NAV ของพวกเขาทำเช่นนั้น

ทำความเข้าใจผลตอบแทน NAV

ผลตอบแทน NAV คำนวณจาก NAV ของกองทุนที่รายงานหลังจากตลาดหุ้นปิดในแต่ละวันซื้อขาย NAV เป็นสินทรัพย์ทั้งหมดลบหนี้สินรวมหารด้วยหุ้นที่โดดเด่น มูลค่าเปลี่ยนแปลงทุกวันเนื่องจากสินทรัพย์ผันผวนตามมูลค่าของตลาดผลตอบแทน NAV เป็นมาตรการทางบัญชีที่โปร่งใสว่ารายงานการถือครองจริงในกองทุนในตอนท้ายของวัน ดังนั้นการจ่ายเงินปันผลดอกเบี้ยและกำไรจากการลงทุนให้กับผู้ถือหุ้นจะไม่รวมอยู่ในสินทรัพย์รวมเว้นแต่จะลงทุนใหม่

ผลตอบแทนรวมของกองทุนรวมรวมถึงการจ่ายเงินเดือน ดังนั้นจึงเป็นบัญชีสำหรับการแจกจ่ายให้กับผู้ถือหุ้นไม่ว่าพวกเขาจะถูกลงทุนใหม่หรือไม่ การแจกแจงเป็นเหตุผลหลักที่คุณอาจเห็นการเปลี่ยนแปลงของ NAV และผลตอบแทนทั้งหมด

กองทุนการลงทุนที่แลกเปลี่ยนการแลกเปลี่ยนแบบเรียลไทม์เช่นกองทุนปิดและ ETFs สามารถราคาได้ในระดับพรีเมี่ยมหรือส่วนลดทำให้ตลาดผลตอบแทนแตกต่างจากผลตอบแทน NAV โดยทั่วไปแล้วกองทุนเหล่านี้จะซื้อขายใกล้กับ NAV แม้ว่าจะมีความแตกต่างเล็กน้อย หากกองทุนแตกต่างจาก NAV มากเกินไปผู้เข้าร่วมที่ได้รับอนุญาตอาจเข้าไปแทรกแซงเพื่อช่วยแก้ไขราคา

กองทุนปิด, ผลตอบแทน NAV และตัวอย่าง

ผู้จัดการกองทุนให้ผลตอบแทน NAV และมาตรการอื่น ๆ ของผลตอบแทนซึ่งนักลงทุนตรวจสอบเพื่อติดตามประสิทธิภาพของพวกเขา ดังที่เราได้กล่าวไว้กองทุนรวมและอีทีเอฟมีราคาและผลตอบแทน NAV ที่ควรจับคู่อย่างใกล้ชิด ตัวอย่างเช่นกองทุนดัชนีตลาดหุ้นรวม Vanguard (VTSAX) ซึ่งเป็นกองทุนรวมแบบเปิดที่ติดตามตลาดหุ้นสหรัฐทั้งหมดได้รับการออกแบบมาเพื่อซื้อขายที่ NAV อย่างแม่นยำ การเปลี่ยนแปลงความต้องการของนักลงทุนไม่ควรทำให้เกิดการเบี่ยงเบนมากเกินไปเนื่องจากผู้จัดการกองทุนสร้างหรือไถ่ถอนหุ้นเพื่อตอบสนองอย่างแน่นอน

กองทุนปิดเอนด์ (CEFS) เป็นมีโอกาสมากขึ้นเพื่อซื้อขายในระดับพรีเมี่ยมหรือส่วนลดให้กับ NAV ของพวกเขา อันที่จริงรายงานของสถาบันการลงทุนในปีพ. ศ. 2566 เกี่ยวกับ CEFS บันทึกว่าส่วนลดสำหรับกองทุนเหล่านี้มีการขยายตัวในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ในปี 2022 ปีที่ผ่านมามีส่วนร่วม CEFS การซื้อขายโดยเฉลี่ย 5.7% สำหรับกองทุนหุ้นและ 5.0% สำหรับกองทุนพันธบัตร

ตัวอย่างเช่นกองทุนซื้อรายได้ซื้อ-เขียน (ETB) ของ Eaton Vance ณ วันที่ 25 เมษายน 2567 มีส่วนลดจากราคาหุ้นที่ 13.19 ดอลลาร์เทียบกับ NAV ของมัน $ 14.49 ในปี 2023 ราคาของมันเพิ่มขึ้น 7.51%แต่ผลตอบแทน NAV ของมันคือ 17.64%นี่คือผลตอบแทนราคาและ NAV สำหรับปี 2020 ถึง 2023 และปีจนถึงปัจจุบัน (YTD) ถึง 25 เมษายน 2567

ความแตกต่างที่มากขึ้นสามารถพบได้สำหรับกองทุนโอกาสเชิงกลยุทธ์ Guggenheim (GOF) ซึ่ง ณ วันที่ 25 เมษายน 2567 มีการซื้อขายที่ระดับพรีเมี่ยม 20.93% ทำให้เป็นค่าผิดปกติในหมู่ CEFS เพื่อความชัดเจนซึ่งหมายความว่าราคาตลาดซึ่งเป็น $ 14.33 เกิน NAV ที่ $ 11.85 โดย 20.93% พรีเมี่ยมมากกว่าผลตอบแทน NAV แสดงให้เห็นว่านักลงทุนยินดีจ่ายมากกว่ามูลค่าที่คำนวณได้ของสินทรัพย์พื้นฐานต่อหุ้น นี่คือผลตอบแทนราคาและ NAV สำหรับปี 2020 ถึง 2023 และytd-

พรีเมี่ยมของ GOF อาจได้มาจากการมองโลกในแง่ดีของนักลงทุนเกี่ยวกับผลตอบแทนในอนาคตของสินทรัพย์ของกองทุน: การผสมผสานของหลักทรัพย์ตราสารหนี้หุ้นและหุ้นบุริมสิทธิ สต็อกยังมีประวัติการแจกแจงรายเดือนมากขึ้นในระยะเวลาหนึ่งทศวรรษที่ $ 0.1821 ให้กับผู้ถือหุ้น (และลดลงเล็กน้อยสำหรับปีก่อนหน้านั้น)

แต่อาจมีเหตุผลเฉพาะกับกองทุน ตัวอย่างเช่น CEF มุ่งเน้นไปที่หลักทรัพย์ที่คาดว่าจะให้ผลตอบแทนในอนาคตที่สูงกว่าค่าเฉลี่ยซึ่งโดยทั่วไปจะไม่สามารถเข้าถึงนักลงทุนรายย่อยโดยเฉลี่ยอาจซื้อขายในระดับพรีเมี่ยมเนื่องจากความต้องการของตลาดอย่างมีนัยสำคัญ ในขณะเดียวกัน CEF ที่ถือหุ้นกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจำนวนมากสามารถซื้อขายได้ในราคาที่ลดลงเนื่องจากนักลงทุนอาจเป็นปัจจัยในการเสียภาษีที่อาจเกิดขึ้นกับผลกำไรเหล่านั้นเมื่อกำหนดราคาหุ้นของกองทุน

ผู้จัดการกองทุนสามารถลองลดส่วนลดโดยการเพิ่มการมองเห็นตลาดของกองทุนผ่านรายงานสาธารณะและการตลาด กองทุนปิดเอนด์อาจพยายามเพิ่มความต้องการหุ้นโดยเสนอแผนการลงทุนเงินปันผลเงินปันผลการมีส่วนร่วมในข้อเสนอการประกวดราคา (ข้อเสนอกองทุนเพื่อซื้อหุ้นโดยตรงจากผู้ถือหุ้นที่หรือใกล้เคียงกับ NAV) หรือเริ่มโครงการซื้อหุ้น (กองทุนซื้อหุ้นในตลาดเปิด)ในที่สุดกองทุนปิดบางส่วนอาจพิจารณาแปลงเป็นกองทุนเปิดหรือ ETF ซึ่งจะอนุญาตให้ผู้ถือหุ้นแลกหุ้นของพวกเขาที่ NAV

ดังนั้นในขณะที่ ETF โดยทั่วไปจะทำการค้าใกล้กับ NAV ของพวกเขาเพราะผู้จัดการกองทุนสร้างและแลกหุ้นเพื่อให้ NAV และผลตอบแทนราคาใกล้ชิด CEFs เช่น ETB และ GOF อาจมีความไม่เสมอภาคที่กว้างขึ้น

บรรทัดล่าง

ผลตอบแทน NAV คือการเปลี่ยนแปลงมูลค่าของสินทรัพย์สุทธิของกองทุนมากกว่าการเปลี่ยนแปลงราคาหุ้น เวลาส่วนใหญ่คุณจะเห็นว่าพวกเขาค่อนข้างคล้ายกัน แต่ในบางกรณีโดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับ CEFS กองทุนสามารถซื้อขายเหนือหรือต่ำกว่า NAV ซึ่งหมายความว่าผลตอบแทน NAV จะแตกต่างจากผลตอบแทนที่คำนวณจากการเปลี่ยนแปลงราคาหุ้น

การทำความเข้าใจกับสิ่งที่อาจทำให้เกิดผลตอบแทน NAV และกองทุนที่แตกต่างเช่นการแยกอุปสงค์และอุปทานหรือความเชื่อมั่นของนักลงทุนในพอร์ตการลงทุนและผู้จัดการของกองทุนเป็นสิ่งสำคัญหากคุณกำลังตรวจสอบโอกาสการลงทุนในการลงทุน โดยทั่วไปแล้วการคืนค่า NAV นั้นดีที่จะตรวจสอบพร้อมกับมาตรการอื่น ๆ ของผลตอบแทนเมื่อคุณดูเงินทุนต่าง ๆ ที่คุณกำลังพิจารณา