กฎการป้องกันการสั่งซื้อ

กฎการป้องกันคำสั่งซื้อคืออะไร?

กฎการป้องกันคำสั่งเป็นหนึ่งในสี่บทบัญญัติหลักของระบบการตลาดแห่งชาติ(NMS) กฎมีไว้เพื่อให้แน่ใจว่านักลงทุนจะได้รับราคาดำเนินการที่เทียบเท่ากับสิ่งที่อ้างถึงในการแลกเปลี่ยนอื่น ๆ ที่มีการซื้อขายความปลอดภัย กฎกำจัดความเป็นไปได้ของคำสั่งซื้อที่ซื้อขายผ่านซึ่งหมายถึงดำเนินการในราคาที่ไม่ดี

กฎการคุ้มครองคำสั่งซื้อกำหนดให้การแลกเปลี่ยนแต่ละครั้งกำหนดและบังคับใช้นโยบายเพื่อให้แน่ใจว่าใบเสนอราคาราคาที่สอดคล้องกันสำหรับหุ้น NMS ทั้งหมดซึ่งรวมถึงการแลกเปลี่ยนหุ้นที่สำคัญเช่นเดียวกับจำนวนมากข้ามเคาน์เตอร์ (OTC) หุ้น กฎการป้องกันคำสั่งซื้อเรียกว่า "กฎ 611" หรือ "การค้าผ่านกฎ."

กฎการป้องกันการสั่งซื้อทำงานอย่างไร

กฎการป้องกันการสั่งซื้อ - พร้อมกับกฎระเบียบ NMS โดยรวม - ได้ก่อตั้งขึ้นเพื่อให้ตลาดการเงินมีสภาพคล่องและโปร่งใสมากขึ้นผ่านการเข้าถึงข้อมูลทั่วไปโดยทั่วไปและปรับปรุงการแสดงใบเสนอราคาและความเป็นธรรมในราคาโดยเฉพาะ ก่อนที่กฎระเบียบจะผ่านไปในปี 2548 โดยสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC)กฎ "การค้าผ่าน" ที่มีอยู่ไม่ได้ปกป้องนักลงทุนตลอดเวลา นี่เป็นเรื่องจริงโดยเฉพาะอย่างยิ่งในการซื้อขายที่ จำกัด ซึ่งบางครั้งนักลงทุนจะได้รับราคาที่ต่ำกว่าสำหรับผู้ที่อ้างถึงในการแลกเปลี่ยนที่แตกต่างกัน

กฎการป้องกันคำสั่งซื้อมีวัตถุประสงค์เพื่อปกป้องใบเสนอราคาสำหรับความปลอดภัยที่กำหนดทั่วทั้งคณะกรรมการดังนั้นผู้เข้าร่วมตลาดทุกคนสามารถรับราคาการดำเนินการที่ดีที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้สำหรับคำสั่งซื้อที่สามารถดำเนินการได้ทันที มันต้องมีศูนย์การค้าในการจัดตั้งบำรุงรักษาและบังคับใช้นโยบายและขั้นตอนที่เป็นลายลักษณ์อักษรซึ่งได้รับการออกแบบมาอย่างสมเหตุสมผลเพื่อป้องกันการดำเนินการซื้อขายในราคาที่ด้อยกว่าใบเสนอราคาที่ได้รับการป้องกันที่แสดงโดยศูนย์การค้าอื่น ๆ กฎนี้ยังได้กำหนดข้อกำหนดการเสนอราคาและข้อเสนอที่ดีที่สุดของชาติ (NBBO) ที่กำหนดให้นายหน้าเพื่อกำหนดเส้นทางคำสั่งซื้อไปยังสถานที่ที่เสนอราคาที่แสดงได้เปรียบที่สุด

การวิพากษ์วิจารณ์กฎการคุ้มครองคำสั่ง

การวิพากษ์วิจารณ์ประสิทธิภาพของกฎการป้องกันคำสั่งซื้อเกิดขึ้นในช่วงหลายปีที่ผ่านมาหลังจากการออกกฎหมาย การวิพากษ์วิจารณ์เหล่านั้นรวมถึงความเชื่อที่ว่าโดยการสั่งซื้อหุ้นแลกเปลี่ยนในการแลกเปลี่ยนที่แสดงราคาที่เสนอราคาดีที่สุดกฎนี้มีส่วนช่วยในการแยกส่วนที่มากเกินไปในสถานที่ซื้อขาย สิ่งนี้บอกเป็นนัยถึงความซับซ้อนของตลาดและต้นทุนการเชื่อมต่อกับผู้เข้าร่วมในตลาดทำให้การทำธุรกรรมโดยรวมมีราคาแพงขึ้น ตัวอย่างเช่นข้อ จำกัด การค้าผ่านสามารถบังคับให้ผู้เข้าร่วมตลาดกำหนดเส้นทางคำสั่งไปยังสถานที่ที่มีจุดที่พวกเขาจะไม่ทำธุรกิจด้วย

การวิพากษ์วิจารณ์กฎอีกประการหนึ่งคือมันอาจนำไปสู่การเพิ่มขึ้นทางอ้อมการซื้อขายมืดการฝึกฝนที่มีการซื้อและขายหุ้นในลักษณะที่ไม่ส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อตลาด สิ่งนี้มีสาเหตุมาจากข้อ จำกัด ที่กำหนดไว้ในการแข่งขันระหว่างสถานที่ที่มีตัวเลือกที่มีการเลือกตามความเร็วและค่าธรรมเนียมของพวกเขาแทนที่จะเป็นเสถียรภาพและสภาพคล่อง

นักวิจารณ์ได้อ้างถึงกฎการคุ้มครองคำสั่งซื้อสำหรับนักลงทุนสถาบันที่อาจเป็นอันตรายซึ่งจำเป็นต้องทำการซื้อขายจำนวนมาก แต่ถูกบังคับให้เข้าถึงใบเสนอราคาขนาดเล็ก สิ่งนี้มีผลต่อการเปลี่ยนระยะสั้นผู้ค้าที่เป็นกรรมสิทธิ์เพื่อความตั้งใจในการซื้อขายของนักลงทุนสถาบัน