ประสิทธิภาพรูปแบบกึ่งแข็งแกร่ง: คำจำกัดความและสมมติฐานของตลาด

ประสิทธิภาพของรูปแบบกึ่งแข็งแกร่งคืออะไร?

ประสิทธิภาพรูปแบบกึ่งแข็งแกร่งเป็นแง่มุมของสมมติฐานตลาดที่มีประสิทธิภาพ (EMH) ที่สันนิษฐานว่าราคาหุ้นปัจจุบันปรับอย่างรวดเร็วเป็นข้อมูลสาธารณะใหม่ทั้งหมด

พื้นฐานของประสิทธิภาพในรูปแบบกึ่งแข็งแรง

ประสิทธิภาพในรูปแบบกึ่งแข็งแกร่งเชื่อว่าราคาความปลอดภัยได้รวมอยู่ในตลาดสาธารณะที่เปิดเผยต่อสาธารณะและการเปลี่ยนแปลงราคาในระดับสมดุลใหม่นั้นเป็นการสะท้อนของข้อมูลนั้น มันถือว่าเป็นจริงมากที่สุดของสมมติฐาน EMH ทั้งหมด แต่ไม่สามารถอธิบายบริบทสำหรับข้อมูลที่เป็นข้อมูลที่ไม่ใช่สาธารณะ (MNPI) สรุปว่าไม่พื้นฐานก็ไม่เช่นกันการวิเคราะห์ทางเทคนิคสามารถใช้เพื่อให้ได้กำไรที่เหนือกว่าและแสดงให้เห็นว่ามีเพียง MNPI เท่านั้นที่จะเป็นประโยชน์ต่อนักลงทุนที่ต้องการได้รับผลตอบแทนเฉลี่ยสูงกว่าการลงทุน

EMH ระบุว่าในเวลาใดก็ตามและในตลาดสภาพคล่องราคาความปลอดภัยสะท้อนข้อมูลที่มีอยู่ทั้งหมดอย่างเต็มที่ ทฤษฎีนี้วิวัฒนาการมาจากวิทยานิพนธ์ระดับปริญญาเอกปี 1960 โดย Eugene Fama นักเศรษฐศาสตร์สหรัฐฯ EMH มีอยู่ในสามรูปแบบ: อ่อนแอกึ่งแข็งแรงและแข็งแกร่งและประเมินอิทธิพลของ MNPI ต่อราคาตลาด EMH เชื่อว่าเนื่องจากตลาดมีประสิทธิภาพและราคาปัจจุบันสะท้อนถึงข้อมูลทั้งหมดความพยายามที่จะดีกว่าตลาดจึงต้องมีโอกาสไม่ทักษะ ตรรกะที่อยู่เบื้องหลังนี้คือทฤษฎีการเดินแบบสุ่มในกรณีที่การเปลี่ยนแปลงราคาทั้งหมดสะท้อนให้เห็นถึงการออกจากราคาก่อนหน้านี้ เนื่องจากราคาหุ้นสะท้อนข้อมูลที่มีอยู่ทันทีราคาในวันพรุ่งนี้จึงเป็นอิสระจากราคาของวันนี้และจะสะท้อนข่าวในวันพรุ่งนี้เท่านั้น สมมติว่าข่าวและการเปลี่ยนแปลงราคาไม่สามารถคาดเดาได้จากนั้นนักลงทุนมือใหม่และนักลงทุนผู้เชี่ยวชาญที่ถือพอร์ตโฟลิโอที่หลากหลายจะได้รับผลตอบแทนที่เทียบเคียงได้โดยไม่คำนึงถึงความเชี่ยวชาญของพวกเขา

สมมติฐานตลาดที่มีประสิทธิภาพอธิบาย

รูปแบบที่อ่อนแอของ EMH สันนิษฐานว่าราคาหุ้นปัจจุบันสะท้อนข้อมูลตลาดความปลอดภัยที่มีอยู่ทั้งหมด มันเชื่อว่าข้อมูลราคาและปริมาณที่ผ่านมาไม่มีความสัมพันธ์กับทิศทางหรือระดับราคาความปลอดภัย สรุปได้ว่าผลตอบแทนที่มากเกินไปไม่สามารถทำได้โดยใช้การวิเคราะห์ทางเทคนิค-

รูปแบบที่แข็งแกร่งของ EMH ยังถือว่าราคาหุ้นในปัจจุบันสะท้อนข้อมูลภาครัฐและเอกชนทั้งหมด มันเชื่อว่าข้อมูลที่ไม่ใช่ตลาดและภายในรวมถึงข้อมูลการตลาดนั้นถูกรวมเข้ากับราคาความปลอดภัยและไม่มีใครสามารถเข้าถึงข้อมูลที่เกี่ยวข้องได้ มันถือว่าเป็นตลาดที่สมบูรณ์แบบและสรุปว่าผลตอบแทนที่มากเกินไปเป็นไปไม่ได้ที่จะบรรลุอย่างต่อเนื่อง

EMH มีอิทธิพลตลอดการวิจัยทางการเงิน แต่อาจขาดการใช้งาน ตัวอย่างเช่น 2008วิกฤตการเงินเรียกว่าคำถามเกี่ยวกับการตลาดเชิงทฤษฎีหลายวิธีสำหรับการขาดมุมมองที่เป็นประโยชน์ หากสมมติฐาน EMH ทั้งหมดจัดขึ้นแล้วฟองสบู่ที่อยู่อาศัยและความผิดพลาดที่ตามมาจะไม่เกิดขึ้น EMH ล้มเหลวในการอธิบายความผิดปกติของตลาดรวมถึงฟองสบู่เก็งกำไรและความผันผวนส่วนเกิน ในขณะที่ฟองสบู่ที่อยู่อาศัยสูงกองทุนยังคงหลั่งไหลเข้าสู่การจำนองซับไพรม์ ตรงกันข้ามกับความคาดหวังที่มีเหตุผลนักลงทุนทำตัวไร้เหตุผลในการสนับสนุนโอกาสในการเก็งกำไรที่อาจเกิดขึ้น ตลาดที่มีประสิทธิภาพจะปรับราคาสินทรัพย์ให้อยู่ในระดับที่มีเหตุผล

ตัวอย่างสมมติฐานตลาดที่มีประสิทธิภาพกึ่งแข็งแกร่ง

สมมติว่าหุ้น ABC มีการซื้อขายที่ $ 10 หนึ่งวันก่อนที่จะมีกำหนดรายงานรายได้ รายงานข่าวได้รับการตีพิมพ์ในตอนเย็นก่อนที่จะมีการเรียกร้องให้มีการเรียกร้องให้ธุรกิจของ ABC ได้รับความเดือดร้อนในไตรมาสสุดท้ายเนื่องจากกฎระเบียบของรัฐบาลที่ไม่พึงประสงค์ เมื่อการซื้อขายเปิดขึ้นในวันถัดไปหุ้นของ ABC จะลดลงถึง $ 8 ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงการเคลื่อนไหวเนื่องจากข้อมูลสาธารณะที่มีอยู่ แต่หุ้นเพิ่มขึ้นเป็น $ 11 หลังจากการโทรเนื่องจาก บริษัท รายงานผลลัพธ์ที่เป็นบวกเกี่ยวกับด้านหลังของกลยุทธ์การลดต้นทุนที่มีประสิทธิภาพ ในกรณีนี้ MNPI เป็นข่าวของกลยุทธ์การลดต้นทุนซึ่งหากมีให้กับนักลงทุนจะทำให้พวกเขาได้กำไรอย่างดี