Investopedia / Julie Bang

คำนิยาม

ใบเสนอราคาต้นขั้วเป็นคำสั่งซื้อหรือขายหุ้นในราคาที่สูงกว่าหรือต่ำกว่าราคาตลาดที่มีอยู่โดยเจตนามาก

คำพูดของต้นขั้วคืออะไร?

ใบเสนอราคาต้นขั้วหรือที่เรียกว่าคำพูดของตัวยึดตำแหน่งเป็นคำสั่งซื้อหรือขายหุ้นที่ตั้งไว้โดยเจตนาต่ำกว่าหรือสูงกว่าที่แพร่หลายราคาตลาด- คำคมสตับถูกใช้โดยผู้ผลิตตลาดผู้ที่ต้องการปฏิบัติตามภาระหน้าที่สภาพคล่องโดยไม่ตั้งใจให้คำสั่งของพวกเขาถูกดำเนินการ

ประเด็นสำคัญ

  • ราคาอวกาศเป็นคำสั่ง จำกัด ที่อยู่เหนือหรือต่ำกว่าราคาตลาดปัจจุบันของหุ้นและไม่ได้มีวัตถุประสงค์เพื่อดำเนินการทันที
  • โดยทั่วไปจะใช้โดยผู้ดูแลตลาดเพื่อตอบสนองความต้องการด้านกฎระเบียบของการโพสต์ตลาดสองด้านอย่างต่อเนื่อง
  • ในโอกาสที่หายากคำพูดของ Stub สามารถส่งผลกระทบต่อตลาดเช่นในกรณีของ Flash Flash May 2010
  • ตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2010 ก.ล.ต. ได้ดำเนินการเพื่อลดการปฏิบัติของคำพูดต้นขั้ว

คำคมสตับทำงานอย่างไร

คำคมสตับถูกใช้โดยผู้ดูแลตลาดที่จำเป็นต้องซื้อและขายหุ้นของการรักษาความปลอดภัย แต่ไม่ต้องการทำในราคาตลาดปัจจุบัน ในสถานการณ์เช่นนี้ผู้ผลิตตลาดสามารถป้อนราคาอวกาศที่อยู่ไกลจากราคาตลาดที่มีอยู่ในตลาดที่พวกเขาไม่น่าจะได้รับการยอมรับจากผู้เข้าร่วมตลาดคนอื่น ๆ

ผู้ผลิตตลาดและผู้เชี่ยวชาญจำเป็นต้องมีการแลกเปลี่ยนที่พวกเขาเข้าร่วมเพื่อสร้างตลาดสองด้านอย่างต่อเนื่อง (เช่นกใบเสนอราคาสองทางด้วยทั้งการเสนอราคาและข้อเสนอ) เพื่อให้สภาพคล่องในชื่อที่พวกเขาทำงานอยู่คำพูดของต้นขั้วช่วยให้ผู้ทำตลาดสามารถปฏิบัติตามหน้าที่นี้ได้

เพื่อแสดงให้เห็นว่าสมมติว่าการซื้อขาย ABC เป็นผู้สร้างตลาดตัวอย่างเช่น บริษัท ซึ่งปัจจุบันมีการซื้อขายกับสเปรดเสนอราคา$ 40 ถึง $ 40.50 ต่อหุ้น ในฐานะผู้ดูแลตลาดจำเป็นต้องมีการซื้อขาย ABC เพื่อซื้อและขายตัวอย่างของ บริษัท ในแต่ละวัน อย่างไรก็ตามหากการซื้อขาย ABC ไม่ต้องการเพิ่มการเปิดรับตัวอย่างหุ้นของ บริษัท มันอาจหลีกเลี่ยงข้อผูกพันของตนโดยเสนอหุ้นในการเสนอราคาที่เพิ่มขึ้นซึ่งอยู่ไกลจากราคาตลาดที่ดีที่สุดเช่น $ 4.00 ถึง $ 405 ต่อหุ้น

ตัวอย่างคำพูดในโลกแห่งความเป็นจริง

โดยทั่วไปแล้วตลาดจะไม่ถูกดำเนินการโดยตลาด อย่างไรก็ตามพวกเขาสามารถส่งผลกระทบต่อตลาดในโอกาสที่หายาก ตัวอย่างเช่นคำพูดต้นขั้วถือว่าเป็นส่วนหนึ่งที่มีส่วนร่วมในไฟล์Flash Crashของเดือนพฤษภาคม 2010 ในวันนั้นค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรมของ Dow Jonesลดลงเกือบ 1,000 คะแนนเนื่องจากส่วนหนึ่งของข้อเท็จจริงที่ว่าคำคมสตับที่ป้อนโดยผู้ผลิตตลาดถูกกระตุ้นโดยไม่ได้ตั้งใจในระหว่างวันที่ลดลง รายงานจากไฟล์คณะกรรมการการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ฟิวเจอร์ส(CFTC) ในปี 2014 อธิบายถึงความผิดพลาดของแฟลชในเดือนพฤษภาคม 2010 เป็นหนึ่งในช่วงเวลาที่วุ่นวายที่สุดในประวัติศาสตร์ของตลาดการเงิน

ในเดือนพฤศจิกายน 2010สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ(ก.ล.ต. ) ประกาศกฎระเบียบใหม่ที่ปรับขนาดการใช้คำพูดต้นขั้วโดยผู้ผลิตในตลาด กฎระเบียบใหม่กำหนดให้ผู้ผลิตตลาดออกใบเสนอราคาที่อยู่ในอัตราร้อยละที่แน่นอนของราคาตลาดที่ดีที่สุดซึ่งเป็นที่รู้จักกันในชื่อการเสนอราคาและข้อเสนอที่ดีที่สุดในระดับชาติ(NBBO) คำพูดเหล่านี้อาจได้รับอนุญาตให้เบี่ยงเบนได้มากถึง 30% หรือน้อยถึง 8% กฎเหล่านี้มีผลบังคับใช้ตั้งแต่เดือนธันวาคม 2010