ระยะเวลาการให้ยืมหลักทรัพย์ (TSLF): มันคืออะไรวิธีการทำงาน

คำว่าสถานที่ให้สินเชื่อหลักทรัพย์ (TSLF) มีต้นกำเนิดเป็นสถานที่ให้สินเชื่อรายสัปดาห์ผ่านธนาคารกลางสหรัฐที่อนุญาตให้ตัวแทนจำหน่ายหลักยืมคลังสหรัฐฯหลักทรัพย์ในระยะเวลา 28 วันโดยให้คำมั่นสัญญาหลักประกันที่มีสิทธิ์

หลักทรัพย์ที่มีสิทธิ์ภายใต้ TSLF นั้นรวมถึง AAA- ถึง AAA ที่ได้รับการจัดอันดับหลักทรัพย์จำนองที่ได้รับการสนับสนุน(MBS) ไม่ได้อยู่ระหว่างการตรวจสอบการลดระดับหลักทรัพย์เทศบาลหลักทรัพย์ของ บริษัท ระดับการลงทุนและหลักทรัพย์ทั้งหมดที่มีสำหรับข้อตกลงการซื้อคืนไตรมาสสาม

ทำความเข้าใจกับคำว่าสถานที่ให้ยืมหลักทรัพย์ (TSLF)

คำว่าสถานที่ให้สินเชื่อหลักทรัพย์ (TSLF) ดำเนินการโดยตลาดเปิดของ Federal Reserveโต๊ะซื้อขาย- TSLF เสนอหลักทรัพย์ตัวแทนจำหน่ายหลักที่ถือโดยบัญชีตลาดเปิดระบบ(SOMA) สำหรับการกู้ยืมเงินกับหลักประกันที่มีสิทธิ์ TSLF จัดประมูลรายสัปดาห์ซึ่งตัวแทนจำหน่ายส่งการเสนอราคาการแข่งขันสำหรับ Basket of Treasury Securities โดยเพิ่มขึ้น 10 ล้านดอลลาร์ ตามดุลยพินิจของ Federal Reserve ตัวแทนจำหน่ายหลักได้รับอนุญาตให้ยืมได้มากถึง 20% ของจำนวนเงินเสนอที่ประกาศ

เพื่อแลกกับหลักประกันตัวแทนจำหน่ายหลักได้รับตะกร้าหลักประกันทั่วไปของคลังซึ่งรวมถึงตั๋วเงินคลังธนบัตรโน้ตพันธบัตรและหลักทรัพย์ที่ได้รับการจัดทำดัชนีเงินเฟ้อจากบัญชี Open Market ของระบบ Federal Reserve TSLF เปิดเมื่อวันที่ 11 มีนาคม 2551 และดำเนินการประมูลครั้งแรกเมื่อวันที่ 27 มีนาคม 2551 TSLF ปิดตัวลงเมื่อวันที่ 1 กุมภาพันธ์ 2010

ประวัติความเป็นมาของคำว่าสถานที่ให้ยืมหลักทรัพย์ (TSLF)

สร้างขึ้นเมื่อวันที่ 11 มีนาคม 2551 TSLF มีวัตถุประสงค์เพื่อลดความสะดวกในการตลาดสินเชื่อสำหรับหลักทรัพย์ของกระทรวงการคลังโดยไม่ส่งผลกระทบต่อสกุลเงินหรือจัดการราคาความปลอดภัย Federal Reserve เริ่มให้คำมั่นสัญญากับโรงงานแห่งนี้ 200 พันล้านดอลลาร์เพื่อพยายามลดแรงกดดันด้านสภาพคล่องในตลาดสินเชื่อโดยเฉพาะตลาดหลักทรัพย์ที่ได้รับการสนับสนุนจากการจำนอง

โดยการสร้างสิ่งอำนวยความสะดวกนี้ตัวแทนจำหน่ายหลักรวมถึงFannie Mae, Freddie Macและธนาคารรายใหญ่สามารถเข้าถึงหลักทรัพย์คลังสมบัติที่มีสภาพคล่องสูงและปลอดภัยเพื่อแลกกับหลักทรัพย์ที่มีสภาพคล่องน้อยกว่าและปลอดภัยน้อยกว่า สภาพคล่องของสินทรัพย์หมายถึงความสะดวกที่สินทรัพย์นั้นสามารถแปลงจากการลงทุนเป็นเงินสด TSLF ช่วยเพิ่มสภาพคล่องในตลาดสินเชื่อสำหรับหลักทรัพย์ที่ได้รับการสนับสนุนจากการจำนอง

สิ่งอำนวยความสะดวกเป็นทางเลือกให้ยืมพันธบัตรสำหรับสิ่งอำนวยความสะดวกการประมูลคำศัพท์(TAF) โปรแกรมเงินสดสำหรับม. ที่ฉีดเงินสดเข้าสู่ตลาดโดยตรง การฉีดเงินโดยตรงอาจส่งผลกระทบต่ออัตราเงินของรัฐบาลกลางและมีผลกระทบด้านลบต่อมูลค่าของดอลลาร์

TSLF ยังเป็นทางเลือกในการซื้อโดยตรงของการลงทุนจำนองซึ่งขัดกับเป้าหมายของธนาคารกลางสหรัฐเพื่อหลีกเลี่ยงการส่งผลกระทบโดยตรงต่อราคาความปลอดภัย

โปรแกรมตัวเลือก TSLF

Federal Reserve สร้างโปรแกรม TSLF Options (TOP) ในเดือนกรกฎาคม 2551 ในช่วงระยะเวลาของความกดดันที่เพิ่มขึ้นในตลาดหลักประกันอันดับต้น ๆ นำเสนอสภาพคล่องเพิ่มเติม ด้วยการประมูลด้านบนตัวเลือกตัวแทนจำหน่ายหลักมีสิทธิ์ แต่ไม่ใช่ภาระผูกพันในการดึงเงินกู้ TSLF ณ วันที่เฉพาะเจาะจงในอนาคตเพื่อแลกกับหลักประกันที่มีสิทธิ์Federal Reserve สิ้นสุดลงสูงสุดในเดือนตุลาคม 2552

ข้อพิจารณาพิเศษ

นักวิจัยทางการเงินค้นพบความสัมพันธ์เชิงลบที่แข็งแกร่งระหว่างการใช้ TSLF หรือรับเงินทุนจากโปรแกรมการช่วยเหลืออื่น ๆ รวมถึงโปรแกรมบรรเทาสินทรัพย์ที่มีปัญหาหรือผ้าใบกันน้ำในช่วงปี 2551 และ 2552 ความแตกต่างนี้บ่งชี้ว่าเครดิตที่ออกให้กับตัวแทนจำหน่ายเหล่านี้โดย TSLF ป้องกันไม่ให้ตัวแทนจำหน่ายต้องการเงินช่วยเหลืออื่น ๆ นักวิจัยพบว่าตัวแทนจำหน่ายที่มีซีอีโอที่มีค่าใช้จ่ายสูงมีแนวโน้มที่จะยืมในระหว่างรอบการประมูล TSLF ครั้งต่อไปกว่าตัวแทนจำหน่ายที่มีซีอีโอที่มีรายได้ต่ำ