什么是现代投资组合理论（MPT）？

关键要点

现代投资组合理论是一种投资策略。它着重于最大程度地降低市场风险，同时最大程度地提高收益。
MPT使用多元化将投资传播在不同资产类别中。这会在较低的风险水平下产生较高的回报。
它通常会偶尔提倡购买和持有的策略。
批评者说，MPT是基于历史假设，这些假设可能并不总是在现代市场中正确的。

现代投资组合理论的定义和示例

现代投资组合理论由诺贝尔奖获得者哈里·马科维茨（Harry Markowitz）开发，是一种广泛使用的模型。这是为了帮助投资者最小化市场风险。同时，它可以最大化他们的回报。 MPT是基于以下前提的理论，即市场比投资者高效，更可靠。

您可以使用MPT选择投资组合中的投资。 MPT最常促进购买偶尔重新平衡的策略。

替代名称：均值分析
缩写：MPT

与整体市场相比，对增长股票的投资可能会带来更高的损失风险。结果，投资组合可能分配给债券的一部分。如果股票市场和增长股票下跌，债券投资仍然会赚取利息，而波动性的波动性较小，部分抵消了投资组合股票部分的市场风险。

另一个例子涉及对价格负相关的资产进行投资，这意味着其价格往往会朝相反的方向发展。石油价格和航空公司股价往往会朝相反的方向转移。由于航空公司将石油用作燃料，因此石油价格上涨会导致成本更高，而航空公司的股价更低。相反，当石油价格下跌时，航空燃料成本也会下降，导致航空公司股价更高。

现代投资组合理论如何运作

现代投资组合理论认为，每个投资者都希望在不承担短期市场风险的情况下获得最高的长期收益。风险和回报在投资中呈正相关；如果您选择低风险投资，例如债券或现金，则可以预期较低的回报。

您需要投资具有更大风险的投资，例如股票，以获得更高的回报。不过，您可能不愿意接受赌博并将您的钱投入这些投资。这取决于您的舒适度和风险。

根据MPT的说法，克服这一方法的方法是通过多样化。该理论促进了货币在不同资产类别和投资中的传播。

MPT表示，您可以拥有一定风险很高的某种资产类型或投资，但是当您将其与其他类型的其他资产结合在一起时，整个投资组合都可以平衡。然后，其风险低于基本资产或投资的个人风险。例如，您不仅持有风险的股票或低退还债券。取而代之的是，您将购买并持有两者的混合物，以确保随着时间的推移可能最大的回报。

笔记

记住MPT的一种简单方法是“整体大于其部分的总和”。冒险的个人投资不必整体上都有冒险的投资组合。

选择投资时，您的目标不应该接受提取最高回报的最高风险。

取而代之的是，您的投资组合应该在Markowitz所说的“有效边界”上。这意味着它应该平衡风险和回报，以便您获得可接受的风险水平的最高回报。

有几种实现这一目标的方法。

战略资产分配

创建高效投资组合的最简单方法是通过战略或被动的方法。这是您购买和保留不积极关联的资产和投资组合的地方。换句话说，它们在相同的市场条件下不会上下移动。您以固定百分比将这些包含在投资组合中。例如，作为资产类别，市场风险通常比债券高。由股票和债券组成的投资组合可能会获得合理的回报，以相对较低的风险水平。

股票和债券是负相关的。随着股票价格上涨，债券往往会下跌。当一个资产类别下降时，MPT策略进一步最大程度地减少了您的整体投资组合价值损失。

在投资水平上，外国股票和小型股票风险通常高于大型股票。MPT允许您组合这三个。与标准普尔500指数相比，您可以在平均风险水平上获得高于平均水平的收益。

由MPT管辖的一项投资选择可能是共同基金的投资组合，其中包含：

40％的大型股票（指数）
10％的小型股票
15％的外国股票
30％中期债券
5％现金/货币市场

即使有一个战略资产分配方法，重要的是重新平衡投资组合或定期将其带回原始资产分配。这有助于您避免超重某些资产，并使您的持股与您的投资目标保持同步。

两资金定理

您不需要由许多投资组成的复杂投资组合来遵守MPT。该理论指出，您只能使用两个共同基金来实现有效的投资组合。这种方法使您避免选择任何单独的股票。

这种方法可能会在股票和债券之间平均创建两资金组合：

50％大型，中股和小型股票
50％的公司债券以及短期，中期和中级政府债券

笔记

假设您的投资组合在股票和债券之间平均分配。在1970年至2003年之间，它将在波动率较低的水平和更大的多元化下产生类似的回报，而不是任何一种资产类别。

MPT的优缺点

优点

没有时间到市场
适合普通投资者
降低投资的风险

专业人士解释说

没有时间到市场：大多数投资者都希望获得更高的回报来获得较低的风险，但是许多人没有时间，知识或情感距离来获得成功市场时机。
适合普通投资者：任何人都可以从MPT中受益，也可以利用其关键思想来实现为长期增长而设立的平衡投资组合。
降低了投资风险：最好将您的投资分散到不积极关联的资产中。这可以保护您免受市场变化。

缺点解释了

不是基于现代数据：MPT基础的风险，奖励和相关性的概念源自历史数据。这些数据可能不适用于市场上的新情况。
标准化假设：MPT基于有关市场行为的标准化假设的功能。这些可能不会在不断变化的财务环境中忍受。

MPT的替代方案

您可能会感到对市场行为和价格波动的了解将使您能够做出更及时的投资决策。如果您对MPT的购买和持有性质感到不舒服，战术资产分配方法可能是一种选择。

通过战术资产分配，您仍然可以合并这三个主要资产类（股票，债券和现金）进入您的投资组合。但是，与使用MPT的投资者不同，您将积极平衡并调整资产的权重（百分比）。您会通过使用技术来做到这一点与基准相比，与最大化投资组合收益并最大程度地降低风险的基本分析。

您可能会发现两种方法的结合是最好的策略。例如，您经常根据MPT购买和持有资产，但您仍然可以利用市场变化。也许您在经济衰退，当它们价格较低时。然后，您将持有这些资产很长时间；这将使他们能够恢复衰退前的水平并增加投资组合的价值。

您还可能对经济中某些部门（例如技术或旅行与酒店业）形成意见，并在其中选择您喜欢的股票，以在被动长期MPT策略之上添加了战术投资层。