希腊债务危机解释了

希腊债务危机是危险数量主权债务希腊在2008年至2018年之间欠了欧盟。2010年，希腊表示可能违约债务，威胁欧元区本身的可行性。

为了避免违约，欧盟借给希腊足以继续付款。

这是历史上一个破产国的最大金融救助。截至2019年1月，希腊仅偿还了416亿欧元。它已安排在2060年以前的债务付款。

作为贷款的回报，欧盟要求希腊采用紧缩措施。这些改革旨在加强希腊政府和金融结构。他们这样做了，但他们也在经济衰退中陷入困境，直到2017年才结束。

危机引发了欧元区债务危机，引起人们的担忧，它会陷入全球金融危机。它警告了其他负债累累的欧盟成员的命运。这场巨大的危机是由一个不超过美国康涅狄格州的经济产出的国家引发的。

希腊危机解释了

2009年，希腊的预算赤字超过了其15％国内生产总值。担心违约的债券扩大，最终导致希腊债券市场的崩溃。这将关闭希腊的进一步偿还偿还能力。下图在红色的时期重点介绍了10年政府债券收益率超过35％的时期，直到巨大的债务重组迫使私人债券持有人接受投资损失，以换取更少的债务。

欧盟领导人努力就解决方案达成共识。希腊希望欧盟原谅一些债务，但欧盟不想让希腊免于苏格兰人。

最大的贷方是德国及其银行家。他们倡导了紧缩措施。他们认为这些措施将改善希腊的比较优势在全球市场。紧缩措施需要希腊改善其管理公共财政的方式。它必须现代化其财务统计和报告。它降低了贸易障碍，增加了出口。

最重要的是，这些措施要求希腊改革其养老金制度。养老金支付吸收了GDP的17.5％，高于任何其他欧盟国家。公共退休金的资金不足9％，而其他国家为3％。紧缩措施需要希腊将养老金削减1％的GDP。它还需要员工的养老金供款更高，并且提前退休有限。

一半的希腊家庭依靠养老金收入，因为五分之一的希腊人中有65岁以上。工人并不激动付款捐款，因此老年人可以收到更高的养老金。

紧缩措施迫使政府削减支出并增加税收。它们的价格为720亿欧元或GDP的40％。结果，希腊经济萎缩了25％。这减少了偿还债务所需的税收收入。失业率上升到25％，而青年失业率达到50％。骚乱在街上爆发。当选民转向任何承诺无痛之路的人时，政治体系正处于动荡。

结果混合在一起。 2017年，希腊的预算盈余为0.8％。它的经济增长了1.4％，但失业率仍为22％。三分之一的人口生活在贫困线以下。它的2017年债务至GDP比率为182％。

时间表

在2009，希腊宣布预算赤字将是其GDP的12.9％。这是欧盟3％限制的四倍以上。评级机构Fitch，Moody's和标准普尔降低了希腊的信用评级。这吓到了投资者，并提高了未来贷款的成本。

在2010希腊宣布了一项计划，将其赤字降低到两年内GDP的3％。希腊试图向欧盟贷款人保证这是对财政责任的。仅仅四个月后，希腊警告说可能违约。

欧盟和国际货币基金组织为紧缩措施提供了2400亿欧元的紧急资金。贷款只给希腊足够的钱来支付其现有债务的利息并使银行资本化。欧盟别无选择，只能通过资助救助来站在其成员后面。否则，它将面临希腊离开欧元区或违约的后果。紧缩措施要求希腊增加增值税税和公司税速度。它必须关闭税收漏洞。它创建了一个独立的收税员，以减少逃税。它减少了提前退休的激励措施。它提高了工人对养老金系统的贡献。同时，它降低了工资以降低商品成本并提高出口。这些措施要求希腊将许多国有企业（例如电力传输）私有化。这限制了社会主义政党和工会的力量。

欧盟为什么这么苛刻？欧盟领导人和债券评级机构希望确保希腊不会利用新债务偿还旧债务。德国，波兰，捷克共和国，葡萄牙，爱尔兰和西班牙已经采取了紧缩措施来加强自己的经济。由于他们为救助付款，他们希望希腊遵循他们的例子。斯洛伐克和立陶宛等一些欧盟国家拒绝要求纳税人挖掘自己的口袋，让希腊脱离钩子。这些国家刚刚采取了自己的紧缩措施，以避免在没有欧盟帮助的情况下破产。

在2011，欧洲金融稳定设施为救助量增加了1,900亿欧元。尽管名称更改，但这笔钱也来自欧盟国家。

经过2012，债券持有人终于同意理发，以债券交换了770亿欧元的债务，价值低75％。

在2014，希腊的经济似乎正在恢复，因为它增长了0.7％。政府成功出售债券并平衡了预算。

在一月2015，选民选举了Syriza党，以对抗讨厌的紧缩措施。 6月27日，希腊总理亚历克西斯·蒂普拉斯（Alexis Tsipras）宣布了对这项措施的全民投票。他错误地保证，“不”投票将使希腊更多的杠杆作用，以与欧盟协商30％的债务减免。 2015年6月30日，希腊错过了计划的15.5亿欧元。双方都称其为延迟，而不是正式违约。两天后，国际货币基金组织警告说，希腊需要600亿欧元的新援助。它告诉债权人，要对超过3000亿欧元的希腊欠他们进一步写下。

7月5日，希腊选民对紧缩措施说“不”。不稳定在银行上创造了跑步。希腊在投票周围的两周内遭受了广泛的经济损失。银行每天关闭，将ATM提款限制在60欧元。它威胁了本赛季高峰期旅游业，有1400万游客访问了该国。欧洲中央银行同意将100亿欧元至250亿欧元的希腊银行重组，从而使他们重新开放。

银行对提款的每周限制为420欧​​元。这阻止了存款人消耗账户并加剧问题。它还有助于减少逃税。人们转向借记卡和信用卡进行购买。结果，联邦收入每年增加10亿欧元。

7月15日，尽管全民投票，希腊议会通过了紧缩措施。否则，它将无法获得860亿欧元的欧盟贷款。欧洲央行同意国际货币基金组织减少希腊的债务。它延长了术语，从而降低了净现值。希腊仍将欠相同的金额。它可以在更长的时间内支付。

7月20日，由于欧盟紧急基金的70亿欧元贷款，希腊向欧洲央行付款。英国要求其他欧盟成员保证其对救助的贡献。

9月20日，Tsipras和Syriza党赢得了快速选举。它赋予了他们的任务，继续在与欧盟的谈判中敦促减免债务。但是，他们还必须继续进行欧盟承诺的不受欢迎的改革。

11月，希腊的四家最大银行根据欧洲央行的要求私下筹集了144欧元。这些资金涵盖了不良贷款，并将银行返回了全部功能。银行在书籍上的贷款中几乎有违约的危险。银行投资者捐款了这笔款项，以换取860亿欧元的救助贷款。经济签约0.2％。

在三月2016年，希腊银行预测，到夏天，经济将恢复增长。它在2015年仅缩水0.2％，但希腊银行仍在亏损。他们不愿召集坏账，认为一旦经济改善，他们的借款人会偿还。这捆绑了他们本可以借给新企业的资金。

6月17日，，，，欧盟的欧洲稳定机制向希腊支付了75亿欧元。它计划使用这些资金支付其债务利息。希腊继续采取紧缩措施。它通过了立法，以现代化养老金和所得税制度。它承诺将更多的公司私有化，并出售不良贷款。

在五月2017，Tsipras同意削减养老金并扩大税基。作为回报，欧盟借了希腊另外860亿欧元。希腊用它来支付更多债务。 Tsipras希望他的和解的语调能帮助他减少2,932亿欧元的未偿债务。但是德国政府在9月的总统大选之前不会承认太多。

7月，希腊自2014年以来就能够首次发行债券。它计划交换重组中发行的新票据，以恢复投资者的信任。

1月15日2018，希腊议会同意采取新的紧缩措施，有资格参加下一轮救助。 1月22日，欧元区财务部长批准了60亿至70亿欧元。新措施使工会罢工更加困难。他们帮助银行减少了坏账，打开了能源和药房市场，并重新计算了儿童福利。

2018年8月20日，救助计划结束了。大多数未偿债务归功于欧盟紧急资助实体。这些主要由德国银行资助。

• 欧洲金融稳定机制和欧洲稳定机制：1680亿欧元
• 欧元区政府：530亿欧元。
• 私人投资者：340亿欧元。
• 希腊政府债券持有人：150亿欧元。
• 欧洲中央银行：130亿欧元。
• IMF：120亿欧元。

在偿还债务之前，欧洲债权人将非正式监督遵守现有紧缩措施的遵守。这笔交易意味着不会创建新的措施。

原因

希腊和欧盟首先如何陷入困境？种子是在2001年播种的希腊采用了欧元作为其货币。希腊自1981年以来一直是欧盟成员，但无法进入欧元区。对于欧元区的马斯特里赫特标准而言，它的预算赤字太高了。

最初几年一切顺利。像其他欧元区国家一样，希腊从欧元的力量中受益。它降低了利率并带来了投资资本和贷款。

2004年，希腊宣布撒谎是要遵循马斯特里赫特标准。欧盟没有实施制裁。为什么不呢？有三个原因。

法国和德国当时的支出也高于极限。他们对制裁希腊是虚伪的，直到他们首先采取自己的紧缩措施。

确切适用哪些制裁存在不确定性。他们可以驱逐希腊，但这会破坏性并削弱欧元。

欧盟希望加强欧元在国际货币市场上的力量。强劲的欧元将说服其他欧盟国家，例如英国，丹麦和瑞典，采用欧元。

结果，直到2008年危机爆发，希腊债务一直在上升。

为什么希腊没有离开欧元区

希腊本可以放弃欧元，并恢复德拉克马。没有紧缩措施，希腊政府可能会雇用新工人。它将降低25％的失业率并提高经济增长。希腊本可以将其基于欧元的债务转换为德拉克马斯（Drachmas），印刷了更多的货币并降低了欧元汇率。那将减少债务，降低出口成本，并吸引游客到更便宜的度假胜地。

起初，这对于希腊来说似乎是理想的选择，但是随着德拉克马（Drachma）的暴跌，希腊债务的外国所有者会遭受使人衰弱的损失。那将使以其货币的货币偿还的价值贬低。一些银行会破产。大多数债务归欧洲政府所有，欧洲政府的纳税人将付款。

下降的德拉克值将触发过度充气，随着进口的成本飞涨。希腊进口了40％的食品和药物，其80％的能源。

许多公司拒绝将这些物品出口到可能不支付账单的国家。这个国家无法吸引新的外国直接投资在这种不稳定的情况下。唯一可以借给希腊的国家是俄罗斯和中国。从长远来看，希腊会发现自己回到了它的开始：负担债务，无法偿还。

其他债务国家的利率将会上升。评级机构会担心他们也会离开欧元。欧元本身的价值将削弱，因为货币交易者将危机作为押注危机的理由。

为什么希腊没有默认

广泛的希腊违约将产生更直接的效果。首先，没有欧洲中央银行的贷款，希腊银行将破产。损失将威胁到其他欧洲银行，特别是在德国和法国的偿付能力。他们与其他私人投资者一起持有341亿欧元的希腊债务。

欧元区政府拥有529亿欧元。这是EFSF拥有的1,310亿欧元的补充，基本上也是欧元区政府。德国拥有最多的债务，但这是其GDP的一小部分。直到2020年或更晚，大部分债务才产生。较小的国家面临更严重的情况。芬兰的债务部分是其年度预算的10％。欧洲央行持有269亿欧元的希腊债务。

如果希腊违约，欧洲央行就可以了。其他债务的国家不太可能违约。

由于这些原因，希腊违约不会比1998年更糟糕长期资本管理债务危机。那时，俄罗斯的违约导致了其他新兴市场国家的淡出违约浪潮。国际货币基金组织通过提供资本来阻止许多违约，直到其经济改善为止。国际货币基金组织拥有211亿欧元的希腊债务，不足以耗尽它。

差异将是违约的规模，并且它们在发达市场中。这将影响国际货币基金组织大部分资金的来源。美国将无法提供帮助。虽然IMF资金的巨大支持者，但现在债务很深。美国对欧洲主权债务的救助不会有政治上的需求。

前景

尽管采取了紧缩的措施，但希腊经济的许多方面仍然存在问题。政府支出占GDP的48％，而欧盟的救助率约为3％。截至2017年，希腊依靠旅游业占GDP的20％。官僚机构经常延迟数十年的商业投资。政府已经缩小了，但效率仍然很低。有太多的政治赞助。政府决策是集中的，进一步减缓了响应时间。

这种官僚机构，加上不清楚的财产权和司法障碍，使希腊无法出售价值500亿欧元的国有资产。自2011年以来，仅出售了价值60亿欧元的财产。

随着越来越多的人在黑人经济中运作，逃税已经进入地下。现在，它占GDP的21.5％。结果，比危机之前的税率更少，从政府那里获得的税款更少。

许多可用的工作都是兼职，薪水比危机之前的工作要少。结果，成千上万的最好和最聪明的人离开了该国。银行还没有完全康复，并且不愿向企业贷款。这将是一条缓慢的康复之路。

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