负尖端产量

从2010年底开始，国库通货膨胀保护证券（TIP）开始以负收益率进行交易。投资者每年两次向政府支付债务的特权，而不是收取双年度利息。

这就是为什么发生的原因。 2012年7月17日，5年提示的收率为-1.21％，10年的收率为-0.64％，而20年期为-0.01％。只有30年的正收益率为0.37％。

了解技巧如何具有负收益和真实回报，以及为什么投资者仍然涌向这些证券。

技巧如何具有负收率

答案是尖端债券的产量等于债券债券收益率减去预期通货膨胀率。这是技巧的基本特征 - 它们是这样设计的。结果，当标准国库债券以低于预期通货膨胀率的收益率交易（自2010年底以来一直如此）时，TIPS的收益率降至负地区。

让我们再次以2012年7月17日为例。那天，10年的财政部票据产生了1.53％。但是，根据TIPS的比较收益率与普通范围的国库，投资者预计未来十年的通货膨胀率约为2.13％。

如果您从1.53％的10年收益率中减去预期的通货膨胀率2.13％，则10年提示的结果为-0.59％。投资者仍然以这种收益率购买国债，但是为什么投资者会接受向他们收取钱而不是将其捐赠给他们的投资呢？

国债负面的真实回报

对于投资者将钱投入一项不支付利息的投资，但指控他们持有资金的投资似乎没有合理的解释。实际上，这也可能发生在普通的“普通香草”国库中。

为了证明，如果您购买了一张债券，该纸币将为到期和平均值支付2％的利息通货膨胀率在此期间为2.5％，您的实际回报率为-0.5％。普通国库和提示中负产量的差异在于，由于尖端与消费者价格指数相关的方式，负收益率有所不同。

负收益和“安全飞行”

一种被称为“安全飞行”或“质量飞行”的现象解释了为什么投资者有时会接受负面提示或任何其他财政收益率。在出现明显的经济不确定性时期，投资者对失去投资的恐惧常常克服了他们对可接受回报的渴望。

例如，在陷入困境的低利率环境中，尽管高收益债券可能是唯一具有正收益的债券产品，但由于（准确）认为更大的风险，投资者通常会回避它们。

这解释了原因垃圾债券倾向于提供在陷入困境的时期，与其他债券相比，收益率较高 - 当其他投资通常比平时更风险时，投资者需要有力的诱因才能冒险。

出于类似的原因，尤其是投资级债券和国库，在陷入困境的时期倾向于提供特别低的利率。由于对最安全的产品的需求在下降的经济体中增加了，因此要约人可以比平常更降低其利率激励措施。

这是因为他们知道很多投资者无论如何都会带他们 - 飞往安全现象的航班。看这件事的另一种有效方法是，这是供应现象的结果。

例如，投资者对安全投资的追求在担心欧洲的债务危机这在2009年加速了，使普通范围的国库的产量低于通货膨胀率。

为什么投资者接受负收益的提示

投资者继续购买带有负收益的技巧，因为他们担心失去投资的委托人。股票的不良经济时期很难，因此，支付利息的成本要比失去一切都要低。

此外，许多投资者认为，在陷入困境的经济时期，美联储的货币政策最终将导致通货膨胀加速。如果通货膨胀加速，投资者将再次获得提示的积极回报，因为Tips的本金随通货膨胀的向上调整。

最终，对反通货膨胀的这种向上调整将提供过去曾表征技巧的强劲价格性能。

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