预测市场绩效的4种方法

对于任何投资者来说，有两个价格至关重要：当前价格他们拥有或计划拥有的投资及其未来售价。尽管如此，投资者仍在不断地审查过去的定价历史记录并使用它来影响他们未来的投资决策。

一些投资者不会购买太急剧上升的股票或指数，因为他们认为这是应有的，而其他投资者则避免了股票下降，因为他们担心它会继续恶化。

学术证据支持这些预测类型，根据最近的价格？在本文中，我们将研究市场的四种不同观点，并了解有关支持每种观点的相关学术研究的更多信息。这些结论将帮助您更好地了解市场的运作方式，并可能消除您自己的一些偏见。

关键要点

投资者经常让过去的价格变动会影响他们的决策，但是学术研究表明，过去趋势是否预测未来的回报的结果不同。
动量策略表明，短期内表现良好的股票往往会继续上升，但是在较长时期，这种效果通常会逆转。
一些研究支持均值回归的想法，即股票价格最终恢复为历史平均，尽管这往往会在长时间的框架内缓慢发生。
价值投资涉及购买被低估的股票，尽管市场上定价的原因仍然不确定，但已显示出长期的长期成功。

势头

“不要打磁带。”这个广泛引用的股票市场智慧警告投资者不要妨碍市场趋势。假设是，关于市场变动的最佳下注是它们将继续朝着相同的方向持续。这个概念起源于行为金融。有这么多股票可供选择，为什么投资者将钱保留在下跌的股票中，而不是攀登的股票？这是经典的恐惧和贪婪。

研究发现，共同基金流入与市场回报呈正相关。势头在投资的决定以及更多的人投资时发挥作用，市场上涨，鼓励更多的人购买。是一个积极的反馈环形。

Narasimhan Jegadeesh和Sheridan Titman进行的1993年一项研究，“返回获胜者并出售失败者”，这表明个人股票具有势头。他们发现，在过去几个月中表现良好的股票下个月更有可能继续表现出色。倒数也适用：表现不佳的股票更有可能继续表现不佳。

但是，这项研究只展现了三到12个月。在更长的时间内，动量效应似乎逆转。根据Werner de Bondt和Richard Thaler的1985年一项研究，标题为“股市过度反应？”在过去三到五年中表现良好的股票更有可能在未来三到五年内表现不佳，反之亦然。这表明还有其他事情正在发生：平均归还。

平均归还

经验丰富的投资者，他们看到了许多市场起伏，经常认为市场会随着时间的流逝而变得更加不断发展。从历史上看，高市场价格通常会阻止这些投资者投资，而历史上低价可能代表了机会。

随着时间的推移，变量（例如股票价格）汇聚的变量趋势称为平均归还。该现象已在几个经济指标这很有用，包括汇率，国内生产总值（GDP）增长，利率和失业率。平均归还也可能负责业务周期。

陪审团仍在谈论股票价格是否恢复到平均值。一些研究表明，在某些时期内某些数据集中的平均恢复，但许多其他数据集则没有。例如，在2000年，罗纳德·鲍弗斯（Ronald Balvers），杨鲁·吴（Yangru Wu）和埃里克·吉兰德（Erik Gilliland投资视野，在18个国家的相对股票指数中。

但是，正如他们在研究中所写的那样，即使他们也没有完全相信，“检测平均恢复的严重障碍是缺乏可靠的长期系列，尤其是因为如果存在的均值逆转（如果存在的话）被认为是缓慢的，只能在长时间上捡起。”

鉴于学术界至少可以使用80年的股票市场研究，这表明，如果市场确实倾向于意味着恢复，那么这是一种现象，几年甚至几十年来都在缓慢而几乎不知不觉地发生。

烈士

另一种可能性是过去的回报无关紧要。 1986年，保罗·萨缪尔森（Paul Samuelson）研究了市场回报，发现过去的定价趋势对未来价格没有影响，并认为高效市场，应该没有这种影响。他得出的结论是，市场价格是Martingales。

Martingale是一个数学系列，其中下一个数字的最佳预测是当前数字。该概念用于概率理论，以估计随机运动的结果。例如，假设您有50美元，然后将其全部押在硬币上。折腾后您将有多少钱？您可能有100美元，或者折腾后可能有$ 0，但是从统计上讲，最好的预测是50美元；您的原始起始位置。折腾后的财富的预测是鞅。

在股票期权定价中，可以假定股票市场收益是Martingales。根据这一理论，该期权的估值不取决于过去的定价趋势或对未来价格趋势的任何估计。目前的价格和估计的波动率是唯一的特定于股票的投入。

下一个数字更有可能更高的马丁加尔被称为子木星。在流行文学中，这种运动被称为随机步行向上漂移。尽管有很多短期逆转，总体趋势一直更高。

如果股票收益本质上是随机的，那么明天的市场价格的最佳预测简直就是当今的价格，加上很小的上涨。投资者不应该专注于过去的趋势和寻求可能的势头或平均归还，而应专注于管理其动荡的投资中固有的风险。

搜索价值

价值投资者便宜地购买股票，并希望以后得到奖励。他们的希望是效率低下的市场股票价格低廉，但价格会随着时间的推移而调整。问题是：这会发生吗？为什么市场效率低下会进行调整？

研究表明，这种错误定价和重新调整始终如一地发生，尽管它几乎没有证据表明它发生了。

1964年，吉恩·法加（Gene Fama三因素模型解释股票市场价格。解释未来价格回报的最重要因素是根据价格比率衡量的估值（p/b）。价格低的股票比率的股票比其他股票的回报率明显好得多。

估值比率往往朝着相同的方向移动，1977年，Sanjoy Basu发现了低股票的相似结果价格赚钱（P/E）比率。从那时起，在数十个市场的许多其他研究中都发现了同样的效果。

但是，研究尚未解释为什么市场始终错误地定价这些“价值”股票，然后再进行调整。可能得出的一个可能的结论是，这些股票有额外的风险投资者需要额外的赔偿来承担额外的风险。

价格是估值比率的驱动力，因此，调查结果确实支持了均值股票市场的想法。随着价格上涨，估值比率不断提高，因此，未来预测的回报率较低。但是，随着时间的流逝，市场P/E比率一直在广泛波动，并且从未是一致的买卖信号。

您如何跟踪市场绩效？

跟踪市场绩效的最佳方法是遵循现有指数，例如道琼斯工业平均水平（DJIA）和标准普尔500号。这些索引跟踪市场的特定方面，DJIA跟踪了30家最著名的美国公司和标准普尔500号S＆P 500，跟踪最大的500美国公司。这些指数反映了股票市场，并为投资者提供了市场表现的指标。

您如何预测市场？

没有人可以100％正确预测市场；但是，投资者和交易者可以使用一些工具来帮助对市场可能迁移的位置进行有根据的猜测。使用技术交易的各个方面，例如股票图表和交易信号可以帮助阐明市场变动。最初，了解整体经济，政府行动和地缘政治事件也可以帮助指导投资者在市场上的发展。

什么是主要的技术分析指标？

技术分析利用历史价格变动来预测未来的价格变动。它利用各种不同的技术指标来观察趋势并创建信号。这些指标包括移动平均值，布林带，相对强度，移动平均收敛差异和振荡器。

底线

即使经过数十年来最聪明的金融方面的研究，也没有扎实的答案。一个可以得出的很好的结论是，从短期来看，可能会产生一些动力效应，而从长远来看，均值反转效应较弱。

目前的价格是估值比率的关键组成部分，例如P/B和P/E，已证明对股票的未来回报具有一定的预测能力。但是，这些比率不应被视为特定的买卖信号，但作为已证明在增加或减少预期的长期回报方面发挥作用的因素。