对冲一个短职位，有选择

卖空可能是一项冒险的努力，但固有的风险短位置可以通过使用选项来大大减轻。从历史上看，反对短卖的最有说服力的论点之一是无限损失的潜力。期权为卖空者提供了一种对冲职位的方法，如果价格出乎意料上涨，则可以限制损失。

最大的风险

职位较短的最大风险是短股票。这种激增可能出于多种原因而发生，包括股票的意外积极发展，a短挤压，或更广泛的市场或行业的进步。可以通过使用这种风险来减轻通话选项对冲失控的风险进步在短股票中。

与选项有效的套头衫如何对冲职位

作为期权策略去，缩短股票并购买电话非常简单。首先以通常的方式缩短股票。但是，投资者还同时购买了呼叫选项。该电话使投资者有权在特定时期内以一定价格购买股票。由于卖空者最终必须回购卖空股票，因此呼叫期权限制了投资者必须付出多少才能将其收回。这种策略的更复杂的替代方案是购买熊放开。

一个例子

例如，假设您在股票以76.24美元的价格交易时，您的100股Big Co.。如果该股票上涨至85美元或以上，您将在短职位上考虑巨大的损失。因此，您在Big Co.上购买一份呼叫选项合同。罢工价格从现在起一个月到期的75美元。这个$ 75的电话的交易价格为4美元，因此它将花费您400美元。

如果Big Co.在本月下降到70美元，那么您在短职位上的收益为624美元（[$ 76.24- $ 70] x 100），销售额的400美元成本降低了，净收益为224美元。我们在这里假设75美元的电话在一个月后的交易接近零。实际上，如果还有相当多的天数到期，可能会从调用中挽救一些价值。

但是，使用呼叫来对冲您在Big Co.的空头头寸的真正好处是在股票上涨而不是下降时很明显的。如果Big Co.上涨至85美元，那么75美元的电话将以10美元的价格交易。因此，您的短职位上的损失为876美元（[$ 76.24- $ 85] x 100）将被您的长期呼叫位置的收益（[$ 10- $ 4] x 100）所抵消，净亏损为276美元。

即使Big Co.飙升至100美元，净亏损也将保持相对不变的价格为276美元。长位置上的2,376美元（[$ 76.24- $ 100] x 100）的损失将被长呼叫位置的增益$ 2,100（[$ 25- $ 4] x 100）所抵消。发生这种情况是因为75美元的电话将以至少25美元的价格交易，如果大公司达到100美元。

缺点

使用呼叫来对冲短库存位置有一些缺点。首先，此策略只能适用于可用选项的股票。不幸的是，在缩短没有选择的小型股票时无法使用它。其次，购买电话涉及巨大的成本。

更重要的是，通话提供的保护仅在有限的时间内可用。每个电话选项都有一个到期日期，并且更长的选项自然要花费更多的钱。一般来说，时间衰减对于任何涉及购买选项的策略的主要问题。最后，由于仅以特定的打击价格提供期权，因此，如果呼叫罢工价格与卖空价格之间存在巨大差异，可能会导致对冲。

底线

购买电话并缩短股票是一种更安全的方法熊。尽管有缺点，但使用呼叫的策略是有效的。在最佳情况下，交易者实际上可以增加利润。假设短缺的股票突然下降，那么投资者可以尽早关闭短职位。如果投资者特别幸运，那么股票将反弹。在这种情况下，当股票下跌时不值得出售的电话选项最终可能会赚钱。