牛市差异：定义，策略，计算，示例

一个公牛放传是流行的变体放写作策略，在其中投资者写一个在股票上收集优质的收入，也许以便宜的价格购买股票。投票写作的主要风险是，投资者有义务以权利购买股票罢工价格，即使股票远低于行使价，也导致投资者面临近期且巨额损失。公牛差价差异可以减轻这种固有的风险，即以较低的价格同时购买股票，从而降低了收到的净保费，但也降低了短期位置的风险。

公牛放差定义

公牛差价涉及写作或卖空选项，同时以相同的到期日期购买了另一种看跌期权（在同一基础资产上），但较低的罢工价格。公牛投影传播是四种基本类型之一垂直差- 其他三个是公牛呼叫传播，这熊呼叫传播和熊放开。公牛投票差的短距离收到的溢价始终远远超过了长期投票的金额，这意味着启动此策略涉及获得前期付款或信贷。因此，公牛投票点差也被称为贷方（看跌）或短差价。

从公牛差价中获利

在以下情况下，应考虑公牛差异：

赚取保费收入：当交易者或投资者希望赚取保费收入，但风险较低时，这种策略是理想的选择。
以较低的价格购买股票：公牛差价是一种以低于其当前市场价格的有效价格购买所需股票的好方法。
在侧身上大写到较高的市场：PUT写作和牛市差价是市场和股票的最佳策略，这些市场和股票的侧面交易略高。其他看涨策略，例如购买电话或发起公牛呼叫点差，在此类市场中也无法正常工作。
在波涛汹涌的市场中产生收入：当市场滑行时，由于不必要的高价分配股票的风险更大，因此PUT写作是有风险的业务。公牛差价可能使证券也可以在这样的市场上编写限制下行风险。

假设的股票Bulldozers Inc.的交易价格为100美元。期权交易者预计它将在一个月内交易高达103美元，尽管她想撰写股票，但她担心其潜在的下行风险。因此，交易员写了三份合同，分别是100美元的交易 - 交易价格为3美元 - 在一个月内到期，同时购买了97美元的三份合同，其中包括97美元的看跌期权 - 交易价格为1美元，也在一个月内到期。

由于每个期权合约代表100股，因此期权交易者的净保费收入是：

（$ 3 x 100 x 3） - （$ 1 x 100 x 3）= $ 600

（为了简单起见，以下计算中不包括佣金。）

在期权到期日的最后几分钟内，从现在开始的一个月内考虑可能的情况：

方案1：Bulldozers Inc.的交易价格为102美元。

在这种情况下，$ 100和97美元的看跌期权都是不合钱的，并且将毫无价值。

因此，交易员可以保留600美元净保费的全部数量（少佣金）。

股票交易高于短距离腿的打击价格的方案是公牛投影差的最佳情况。

方案2：Bulldozers Inc.的交易价格为98美元。

在这种情况下，$ 100的看价为2美元，而97美元的看价不算在内，因此毫无价值。

因此，交易者有两种选择：（a）将短腿腿以$ 2的价格关闭，或（b）以98美元的价格购买股票，以履行行使短投票所产生的义务。

以前的行动是可取的，因为后者会产生其他委托。

关闭$ 2 $ 2的短腿将需要支出600美元（即每份合同$ 2 x 3合同x 100股）。由于交易者在发起公牛股票价差时获得了600美元的净信用，因此总回报为$ 0。

因此，交易员甚至在交易中也破产，但在付款委员会的范围内就不足了。

方案3：Bulldozers Inc.的交易价格为93美元。

在这种情况下，$ 100的看价为7美元，而97美元的看价为4美元。

因此，该位置的损失是：[（$ 7- $ 4）x 3 x 100] = $ 900。

但是，由于交易者在发起公牛投票点差时获得了600美元，因此净亏损= 600美元至900美元

= - $ 300（加上佣金）。

计算

回顾一下，这些是与牛市差异相关的关键计算：

最大损失=权利打击价格之间的差额（即短期罢工价格较少的长期罢工价格） - 收到的净保费或信贷 +已支付的佣金

最大收益=收到的净保费或信贷 - 已支付的佣金

当股票交易低于长期的行使价时，最大损失就会发生。相反，当股票交易高于短股票的打击价格时，最大收益就会发生。

Breakeven =短期的打击价格 - 收到的净保费或信用额

在上一个示例中，收支平衡点为$ 100- $ 2 = $ 98。

公牛投影的优势

风险仅限于短票和长期前的罢工价格之间的差额。这意味着该职位几乎没有造成巨大损失的风险，就像在滑动股票或市场上写的推杆一样。
公牛POT差异会利用时间衰减，这是期权策略中非常有效的因素。由于大多数选项要么过期或不受攻击，因此几率位于投票者或公牛投票点发起人的一边。
公牛投影差可以根据自己的风险概况量身定制。相对保守的交易者可能会选择狭窄的差价，而前罢工价格不远，因为这将降低最大风险以及该职位的最大潜在增益。积极进取的交易者可能更喜欢更广泛的利差，而不是最大化收益，即使这意味着股票下降的损失更大。
自从这是一种传播策略，公牛差价将较低利润与写作相比，要求。

公牛投票的缺点

收益是在此选项策略中有限如果该策略无法解决，则可能不足以证明损失的风险是合理的。
在到期前，短腿腿上有很大的分配风险，尤其是在股票滑动时。这可能导致交易者被迫支付远高于股票当前市场价格的价格。如果短投票的罢工价格和长期投票在公牛投票点差之间有很大的差异，那么这种风险就会更大。
如前所述，公牛投票差点在市场交易方面最有效，侧面交易略高，这意味着该策略的最佳市场条件范围非常有限。如果市场激增，交易者会更好地购买电话或使用公牛呼叫传播；如果市场暴跌，则公牛PUT传播策略通常将是无利可图的。