了解衍生品：对冲、杠杆和投机初学者指南

衍生品是一种金融工具，其价值基于基础资产，例如股票、债券、利率、商品、指数，甚至是加密货币等数字资产。衍生品在金融市场中发挥着重要作用，为投资者提供对冲风险、推测价格走势或利用头寸扩大风险敞口的工具。

常见类型包括,、期货、远期合约和债务抵押债券，各自服务于不同的目的并具有不同程度的复杂性。虽然衍生品可以增强投资策略，但它们也会带来重大风险，因此在将其用于投资组合之前了解它们至关重要。

了解衍生术语

衍生品最初看起来可能令人困惑，但熟悉其行话将有助于新用户开始理解它们。例如，许多乐器都有谁占据了交易的另一方。

每个衍生品都有一个标的资产、风险和基本期限结构。标的资产可以是从股票、债券到商品的任何资产，或者。标的资产的感知风险影响衍生品的感知风险。

衍生物的结构可以具有以下特征：。这是可以行使的价格。固定收益衍生品可能具有，这表示价格可以转换证券。

许多衍生品迫使投资者采取多头头寸的看涨立场，空头头寸的看跌立场，或对冲头寸的中性立场，可以包括多头和空头特征。

将衍生品纳入您的投资策略

对冲以保护价值

投资者通常出于三个原因使用衍生品：头寸、增加杠杆或推测资产变动。对冲头寸通常是为了保护或确保资产免受不利价格变动风险。

例如，股票的所有者购买了该股票以保护他们的投资组合免受股票价格下跌的影响。换句话说，他们对同一证券采取相反的立场。

该策略是，如果价格下跌并且他们在股票上亏损，他们将同时在看跌期权上赚钱（因为看跌期权应该增值）。这一收益可以抵消其股票价值的下跌。

另一方面，如果股价按预期上涨，股东就可以通过投资组合中股票的升值来赚钱。然而，他们也因看跌期权支付的权利金而蒙受损失。

进行对冲的股东明白，如果价格走势有利，他们无需支付衍生品提供的保险就能赚更多钱。然而，如果价格走势对他们不利，则对冲就可以限制他们的损失。

杠杆的力量

衍生品可以大大增加。对于衍生品来说，杠杆是指用相对较少的资金控制相当大的合约价值的机会。在波动的市场中，通过期权发挥杠杆作用尤其有效。当标的资产的价格朝着有利的方向大幅波动时，期权会放大这种波动。

很多投资者都在关注(VIX) 衡量潜在杠杆，因为它还预测标准普尔 500 指数的波动性。高波动性会增加看跌期权和看涨期权的价值和成本。

投机

投资者还利用衍生品通过投机来押注资产的未来价格。大型投机交易的执行成本较低，因为期权为投资者提供了利用其头寸的能力，而成本仅为同等金额的一小部分。。

衍生品交易选项导航

衍生品可以买卖（场外交易）或在交易所。场外衍生品是各方在不受监管的场所私下签订的合同，例如掉期协议。

另一方面，在交易所交易的衍生品是标准化合约。场外交易存在交易对手风险，因为合约不受监管，而交易所衍生品则不受此风险的影响充当中间人。

探索不同类型的衍生品合约

合同分为三种基本类型。其中包括期权、掉期和/。这三个都有很多变化。期权是赋予投资者购买或出售资产的权利但没有义务的合约。当投资者不想持有标的资产头寸但仍希望在价格大幅波动时进行敞口时，通常会使用期权合约。

有，但最常见的包括：

• 长呼：您相信证券的价格将会上涨。您购买（做多）拥有（看涨）证券的权利。作为多头看涨期权持有者，如果证券的市场价格超过由超过支付了通话费用。
• 多头看跌期权：您相信证券的价格将会下跌。您购买（做多）出售（看跌）证券的权利。作为对于持有人来说，如果证券的市场价格低于行权价格且多于为看跌期权支付的溢价，则收益为正。
• 空头看涨期权: 你相信一个价格会下降。您卖出（卖出）看涨期权。如果您卖出看涨期权，交易对手（看涨期权的持有者）可以控制该期权是否被行使。作为看涨期权的立权人，您的收益等于从看涨期权买方收到的权利金。然而，如果证券的市场价格上涨至高于行使价，您将面临损失。您收到的保费将部分抵消该损失。但由于理论上股票价格上涨的高度没有限制，因此损失可能是无限的。
• 空头看跌期权：您相信证券的价格将会上涨。您卖出（卖出）看跌期权。作为看跌期权的卖方，您的收益等于从看跌期权买方收到的权利金。然而，如果证券的市场价格低于行使价，您将面临损失。您收到的保费将部分抵消该损失。如果股票价格跌至零，您的最大理论损失将是。

掉期是交易对手交换现金流或与不同投资相关的其他变量的衍生品。交换发生是因为一方拥有，比如借入资金，而另一方可以更自由地借款。互换的最简单变体称为普通互换，但有多种类型，包括：

• 利率互换：双方将一笔固定利率贷款交换为一笔固定利率贷款。如果一方拥有固定利率贷款但有浮动利率负债，他们可以与另一方进行掉期，将固定利率换成浮动利率以匹配负债。利率互换也可以通过期权策略进行。一个赋予所有者进行交换的权利，但没有义务。
• 货币互换：一方交换贷款付款并可能以一种货币进行支付，并可能以另一种货币进行本金。
• 商品互换：当事人与对方同意交换的合同，这取决于基础商品的价格。

远期和未来合约的各方同意在未来以指定价格购买或出售资产。这些合同通常使用或最新价格。

买方的利润或损失是交割时的现货价格与远期或未来价格之间的差额。这些合约通常用于对冲风险或投机。期货是在交易所交易的标准化合约，而远期合约是非标准的场外交易。

底线

衍生品可以成为投资者的强大工具；期权、期货和掉期等资产使投资者能够对冲损失、推测市场走势或提高杠杆率。然而，只有当投资者了解更大投资策略中的风险和作用，并准备好应对衍生品带来的潜在波动性和复杂性时，这些策略才有用。