集合拍卖：概述、优点和示例

什么是集合拍卖？

集合竞价或集合市场是市场参与者下达以特定价格买入或卖出的订单的地方。价格，然后将其批量组合在一起并以预定的时间间隔进行匹配。集合竞价期间收集的订单均以形成最佳整体匹配的价格执行。集合竞价规则可能因交易所而异。

了解集合拍卖

在证券市场上，集合竞价取代了连续竞价的方式。买家设定购买股票的最高价格设定他们愿意出售股票的最低价格。

大多数主要股票市场以集合竞价方式开盘和收盘交易，而当天其余时间则持续进行交易。集合竞价将批量订单集中在一起，以创建大型多边交易，其中买家和卖家以单一价格达成交易。

在传统的集合拍卖中，拍卖师“召集”证券的买卖订单，然后将它们分组以便在交易日的指定时间执行。拍卖师的工作是最好地匹配证券的供需，以达到最佳价格。

全部买入和卖出将按该清算价格执行。拍卖师将执行以清算价或以下买入，并以清算价或以上限价卖出。

提示

集合拍卖的好处

电子集合竞价在预定时间点清除给定资产的买卖订单。通过将许多交易集中在一起，看涨期权市场增加了流动性，并可以显着降低参与者的交易成本。作为另一种市场结构，集合竞价会影响订单流和处理决策，， 和。

批量进入集合竞价的订单为“定价”订单，即所有订单均为限价订单；不涉及市价订单。相比之下，在连续交易中，限价订单仅在市场价格触发限价时以限价交易。

然而，在集合拍卖中，每个人的价格都可以提高。例如，看涨期权中的买单可能将 20.50 美元列为最高支付价格，但实际执行价格为 20.40 美元。与此同时，卖家的最低价格限制可能为 20.30 美元，但在集合竞价中却收到 20.40 美元。

集合拍卖与连续交易

在一个市场，交易者可以在市场开市时随时进行交易。买家和卖家不断下单并持续匹配。我们今天看到的大多数市场，包括证券交易所、衍生品交易所和外汇市场，都是连续交易市场。

在集合竞价中，交易是根据系统。他们使用单一价格拍卖来匹配买家和卖家的订单，然后选择一个单一的交易价格，以最大化。

两种类型的市场都有各自的优点和缺点。集合竞价的最大优点是因为所有对证券感兴趣的交易者都必须在同一时间和地点进行交易。与此同时，连续市场使交易者能够灵活地随时进行交易。

集合拍卖示例

流动性不足的股票将在美国东部时间下午 1:00 开始进行集合竞价交易。该股票的预先收集以下买卖订单：

• 以 885 美元购买 50 股
• 以 875 美元购买 75 股
• 以 870 美元购买 100 股
• 以 870 美元出售 100 股
• 以 880 美元出售 75 股
• 以 890 美元出售 50 股

最佳匹配价格为每股 870 美元。这是针对当时已批量一起执行的所有订单执行的看涨价格。