商业纸：定义，优势和示例

什么是商业纸？

商业票据是公司发行的无抵押，短期债务工具。它通常用于资助短期负债，例如工资单，应付帐款和库存。商业票据涉及要在特定日期偿还的特定金额。最低面额为100,000美元。到期术语从一项到270天。他们平均30天。

了解商业文件

商业纸是在殖民时期首次引入的，被称为汇票。在1920年代，当纽约商人开始向经销商出售其短期义务以获得涵盖近期义务所需的资本时，他们变得更加现代。这些经销商，或中间人，以其标准价值折扣购买了该论文（也称为期票）。然后，他们将纸张出售给银行和其他投资者。商人将偿还投资者的金额等于票据的标准价值。

商业票据不受任何形式的抵押品的支持，使其成为无抵押的债务，并将通常有更高的产量。它不同于资产支持的商业票据（ABCP），这是一种由发行人选择的资产支持的债务工具。无论哪种情况，商业票据都仅由信用评级机构评级高的公司发行。这些公司可以轻松找到买家，而无需为自己提供大量折扣（以更高的成本为其自己）债务问题。

商业纸是由大型机构发行的，其派别为100,000美元或更多。其他公司，金融机构和富人通常是商业票据的买家。

商业纸

有很多不同类型的商业纸，因为公司可以根据他们愿意承诺的标准发布不同形式的项目。这是商业纸的主要类型：

期票

书面票据的书面承诺将在特定日期支付特定金额的款项。公司被用来借入资金而不必使用任何抵押品，并且期票的票据范围从几天到一年不等。期票以售出折扣从它们的面值中，成熟时的面值赎回，这意味着从技术上讲，这两个金额之间的差异是所获得的利益。

草稿

草稿是由一方（抽屉）指示另一方（吸引者）的命令，向第三方（收款人）支付指定的款项。吸引者通常是银行。作为商业文件，可以将草稿用于贸易融资，以促进购买商品和服务。草稿可以是应付需求支付的视觉草稿，也可以是在未来日期应付的时间草稿。

银行家的接受

银行家的接受是银行接受和保证的时间草稿。它们通常在国际贸易确保向出口商付款。该银行对草案的接受意味着银行承诺在到期时支付草案的面值（这使某些当事方具有一定的安全水平）。在到期之前，银行家的接受也可以在二级市场上进行交易。

存款证书（CDS）

CD是银行发行的时间存款，这些存款是在指定期限内支付固定利率的。 CD被视为低风险投资，因为它们得到了发行银行的支持；但是，关于保险金额可能会有一美元上限。尽管从技术上讲，就像大多数商业纸张一样，它们并不是不抵制的，但由于它们的相对流动性和短期性质（假设CD长度更短），CD的大型派别通常包含在更广泛的商业纸中。

回购协议（回购）

存储库是一方将证券出售给另一方的协议，并承诺以未来日期的指定价格回购它们。尽管存储库是由基础证券确保的，但它们经常被用作货币市场中短期借贷的一种形式。由于回购交易包括初始出售和回购协议，因此它是短期贷款。

商业纸条款

发行人

商业票据的发行人是创造短期债务以资助其短期现金需求的实体。如前所述，大多数发行人是具有很高信誉的大公司，因为发行人可能表现出很大的可能性，可以偿还债务，尤其是在短期内。

术语/成熟度

商业纸的成熟度指出了发行人未偿还债务的时间。商业纸通常的期限长达270天，尽管公司经常发行30天的商业纸。在成熟期结束时，商业文件在技术上是应付的，并且发行人现在有责任退还投资者资本（尽管他们可能选择简单地重新发行更多的商业文件）。

安全/无抵押

商业票据通常是无抵押的，这意味着发行公司正在承担的债务没有任何抵押。如果发行公司破产，则发行人的商业票据持有人可能没有收到资金的追索权。这个想法是因为商业票据的成熟度太短，发行人的信用价值较高，债务不需要公司资产的支持。

折扣/面值

商业票据以面值发行，这意味着债务工具通常以100,000美元的派别为价值。而不是支付利息，而是经常以折扣价或低于面值的价格发行。当商业文件达到到期时，即使投资者支付了较低的折扣金额，投资者也将获得该工具的面值数量。

流动性

商业票据通常与流动性有关，对公司的短期现金流量的衡量标准将能够弥补其短期债务。因此，发行人通常会创建商业票据以增加流动性，因为它可能需要在短期内现金。另一方面，商业纸的买家可能不需要立即现金，因此他们愿意购买并持有该工具以增加现金。

商业纸的优点和缺点

优势

商业纸的主要好处是，它不需要在证券交易委员会（SEC）只要它在不超过9个月或270天内成熟即可。

这使其成为一种经济高效且简单的融资方式。尽管在SEC属于SEC的权限之前，到期时间可能长达270天，但商业文件的到期平均约为30天。

与获得商业贷款所涉及的精力，时间和金钱相比，商业纸也更容易处理。

它为发行人提供了较低利率的优势，同时为投资者提供违约风险。

商业纸为投资者提供了一种使投资组合多样化的有效方法。

缺点

公司必须具有非常好的信用才能发行商业表。因此，它不能为所有机构提供资本的访问权限。

而且，此类融资的收益只能用于流动资产或库存。不允许使用它们固定资产，例如新工厂，无需参与。

发行人的低利率意味着投资者的低收益率。同样，由于最低面额为100,000美元，商业纸通常无法直接提供给小型投资者。但是，他们可以通过购买商业票据的公司间接投资。

商业纸张的利弊
优点	缺点
发行人可以进入资本市场，而无需向SEC注册证券	商业纸没有FDIC保险
发行人可以获得资金而无需获得商业贷款	不能保证投资者将被偿还
发行人违约风险很低	公司必须具有很高的信用评级，因此并非所有人都可以使用此资金选项
非常适合多元化目的	投资者的回报率低

谁发行商业文件？

商业纸通常由大公司发行信用评级。这里重要的部分是商业纸通常不需要抵押。因此，为了发行商业文件，这些公司通常必须保持良好的信誉，并具有牢固的外部关系。

这些类型的公司可以在不同的行业范围内进行范围。例如，制造公司可能会发行商业资料。由于制造商需要大量的库存作为其业务周期的一部分，因此他们可能没有足够的资本来购买所需的商品（具有讽刺意味的是，为了筹集资金而需要出售）。发行商业票据为这些类型的公司提供了可能需要进行收入周期的前期资本。请注意，仅当公司期望在相对较短的时间内将原材料转换为收入时，商业文件才有用。

商业纸的另一种发行人可能是服务提供商。在与上述类似的示例中，请考虑提供法律服务的咨询公司。为了产生收入，这些公司必须向员工付款。但是，如果没有前期资本来支付员工，这些公司将无法产生收入。通过发行商业票据，这些公司可以预先获得收入所需的资金。同样，就像制造公司一样，服务提供商应该期望能够产生短期收入以与商业纸周期保持一致。

谁购买商业纸？

由于其性质和特征，商业票据主要由机构投资者投资。这些投资者包括货币市场资金，旨在在赚取适度的回报率的同时维持流动性。货币市场基金由于其短期成熟和相对较低的风险而更喜欢商业票据，这非常适合其强调安全性和流动性的投资策略。

公司财务主管还投资商业票据，作为其短期现金管理策略的一部分。过多现金的公司通常会寻求将其资金停在高质量的短期工具中，如果需要，可以快速清算。公司可以购买商业票据来产生收入，而不必承担任何实质性的风险或牺牲长期的公司战略，而不是让公司现金坐在没有产生收入的情况下坐下来。养老基金，保险公司和其他具有管理大量资金的机构投资者也可能投资于商业票据。

最后，银行和其他金融机构通常也是商业票据的著名投资者。他们将其用作资产责任管理策略的一部分，以更有效地匹配其资产和负债的持续时间。例如，如果银行有许多短期负债到期，它可以选择通过以相同的债务到期的商业票据投资商业票据来最大化其资本效率。

商业纸与债券

商业纸和债券都是债务工具。但是，它们之间存在重要的差异。

商业纸从1天到270天。债券在一到30年内成熟。尽管公司可以将其部分债券报告为短期债务，但与商业票据相比，大多数债券通常是长期的。

商业票据没有优惠券付款。一切都是成熟的，一笔付款。债券在贷款期限内定期支付利息（每年两次）。尽管这两种工具都会在工具的到期日回报，但债券也沿途付款。

两者之间的另一个潜在区别是抵押要求。对于长期债券，投资者通常会希望担保，如果发生某些事情，他们有第一个索取公司资产的权利。因此，可以保证许多债券，而最风险的债券可能会通过不安全地反映商业纸。

商业示例

假设一家零售公司正在寻找短期资金，以在即将到来的假期为一些新的库存提供资金。该公司需要1000万美元。它为投资者提供了1,010万美元的商业纸。这与普遍的利率一致。

当商业文件成熟时，实际上，投资者将获得100,000美元的利息，以及他们借出的1000万美元。这相当于1％的利率。该利率可以在时间上调整，这取决于商业纸的未偿还天数。

假设商业纸的期限为30天。这意味着该公司今天将筹集1000万美元，并在30天内向持有商业票据的投资者偿还1010万美元。

底线

商业票据是具有高信用评级的公司发行的短期（长达270天）的无抵押债务。与获得商业贷款相比，它提供了一种筹集资金来支付短期支出的较便宜的方法。

由于通常附加的低利率，商业纸对于发行人也很有吸引力。虽然这种利率并不总是对投资者的吸引力，但它的回报可能比某些债券（例如国债）更高。另外，这是一种投资选择，可以帮助多元化投资组合。

由于涉及的最低面额较大，商业票据的投资者通常是机构而不是个人。

由于发行人首选的高信用评级，商业票据可能被视为低风险投资。但是，请记住，与其他任何投资一样，它涉及一定程度的风险。