液体替代方案：定义，目的，风险和示例

什么是液体替代品？

液体替代投资（或流动资产）是共同基金或交易所交易资金（ETF），旨在为投资者提供多元化和下行保护通过接触替代投资策略。这些产品的销售点是它们是液体的，这意味着它们每天都可以买卖，与传统替代品不同，这些替代品提供了每月或季度的流动性。他们的最低投资比典型的对冲基金还低，投资者不必通过净价值或收入要求才能进行投资。

批评家认为，所谓的液体Alts的流动性不会在更艰难的市场条件下持续下去。在金融后危机牛市期间，大多数投资于Liquid Alts的资本进入了市场。批评家还认为，液体替代品的费用太高。但是，对于支持者而言，液态替代是一种有价值的创新，因为它们制定了采用的策略对冲资金可以访问散户投资者。

了解液体尖端

Liquid Alts的目的是通过为投资者提供可以每天可以兑换的产品的替代投资，就像共同基金一样，来抵消替代投资的缺点。

另一种投资是一个宽松的定义术语，原则上是指几乎所有不是持久股票或债券的资产。示例包括美术，私募股权，衍生品，商品，房地产，不良债务和对冲资金。但是，这些投资中的任何一个缺点是它们缺乏流动性。在正常的市场条件下，Alphabet Inc.的5,000美元头寸非常容易，可以在毫秒内卸载而不会影响价格。但是，即使私募股权市场状况良好，出售替代投资也可能需要更多的时间和精力，并且可能会有锁定期。在替代投资中占据很小的职位也可能更困难。

批评液体替代品

自2007年开始的金融危机以来，流动替代基金的数量已经迅速发展，因为个人投资者和顾问越来越渴望通过使用类似对冲基金的策略来防止下行风险。在2015年7月的一项调查中，巴伦（Barron）和晨星（Morningstar）发现，有63％的顾问计划在未来五年内将超过11％的投资组合分配给液体替代品。然而，从那时起，液体ALTS市场就已经看到了大量的基金结算和巩固，从而导致市场增长缓慢，这一数字达到了1920亿美元的规模，该资产的规模在2015年底，市场上的资产增长。在策略中，液体销售收入为$ 184亿美元，在第三亿美元的票房中，市场上的增长量仍然不一致。 2015。

批评家指出，Liquid Alt基金平均收取的费用要比其他积极管理的共同基金收取更高的费用。其次，将其他流动性资产塞入液体包装中有可能适得其反。对冲基金通常要求投资者同意每季度或年仅撤回资金。进出液体Alts的交易能力导致了它们的受欢迎程度，但是如果经济不景气会加剧资金的运行，可能会被迫以明显的折扣价出售资产，并且投资者可能会遭受损失。

液体ALT策略和子类别的示例

晨星已经确定了12种描述为液体替代策略的类别。最大的是当时的80％以上的资金，是以下内容：

• 长期股权：集中在股票证券和衍生品上的资金，并将长位置与通过ETF，期权或普通旧股票位置实现的短赌注相结合。短到长位置的平衡将取决于基金的宏观前景。
• 非传统债券：这些资金采用非常规的债券投资方法，通常试图获得与债券市场无关的回报。例如，“不受限制”的资金具有高度灵活性，例如在高收益外债中处于一职。
• 市场中立：试图最大程度地降低因特定部门，国家，货币等过度暴露的系统风险的资金。它们的目的是匹配这些领域内的短职位和长位置，并达到较低的位置beta。
• 托管期货：这些资金主要通过衍生工具进行投资，包括上市和非处方期货，期权，掉期和外汇合同。大多数使用动量方法，而其他人则遵循均值转变或其他策略。
• 多端源：这些资金结合了不同的替代策略，例如上面列出的策略。他们可能有固定的分配来制定策略或根据市场发展改变其方法。

其他类别包括熊市，多货币，波动率和交易杠杆化商品（最后一个仅包括一个基金）。花旗已经列出了将三种不同类型的共同基金结构归类为流动替代品：单经理资金，多层次和商品（或托管期货）资金。同时，高盛（Goldman Sachs）设计了不同的类别，这些类别更加紧密地平行对冲基金采用的策略。高盛将其液体Alt基金宇宙分为股权长/短，战术交易/宏，多层面，事件驱动， 和相对值方法。