保护性看跌期权：风险管理指南

什么是保护性看跌期权？

保护性看跌期权是一种多功能风险管理策略，适用于希望保护其投资免受潜在股票或资产损失的投资者。通过购买，投资者可以对冲经济低迷，同时保留从上涨趋势中获利的可能性，使其成为投资者投资组合中的重要工具。

了解保护性看跌期权的机制

当投资者处于以下情况时，通常会使用保护性看跌期权：或购买他们打算在其投资组合中持有的股票或其他资产。通常，如果股票价格跌破购买价格，持有股票的投资者就有可能遭受投资损失。购买看跌期权可以限制潜在的股票损失。

保护性看跌期权设定了底价，防止资产价格下跌时进一步损失。

看跌期权是一种合约，赋予所有者出售特定数量的资产的能力在指定日期之前或之前按设定价格。与期货合约不同，期权合约没有义务持有人出售资产，只有在他们选择出售时才允许他们出售。合约的设定价格称为执行价格，指定日期为到期日或到期日。一份期权合约相当于 100 股标的资产。

此外，就像生活中的所有事情一样，看跌期权也不是免费的。期权合约的费用称为权利金。这个价格有一个包括标的资产的当前价格、到期时间以及(IV)——资产价格变化的可能性有多大。

探索保护性看跌期权的执行价格和溢价

保护性看跌期权合约可以随时购买。一些投资者在购买股票的同时购买了这些。其他人可能会等待并在稍后购买合同。每当他们购买期权时，标的资产的价格和执行价格之间的关系可以将合约归入三类之一——称为。这些类别包括：

1. 平价 (ATM)，其中履约价和市价相等
2. 价外 (OTM)，即行使价低于市场价
3. 价内 (ITM)，行使价高于市场价

希望对冲持有资产损失的投资者主要关注 ATM 和 OTM 期权产品。

如果资产价格与执行价格相同，则考虑签订合同（自动取款机）。平值看跌期权为投资者提供 100% 的保护，直至期权到期。很多时候，如果在购买标的资产的同时购买保护性看跌期权，则该看跌期权将处于平值状态。

投资者可以购买（OTM）也看跌期权。价外意味着执行价格低于资产的当前价格。 OTM 看跌期权并不提供 100% 的下行保护，而是将损失限制在购买股票价格与执行价格之间的差额内。投资者使用价外期权来降低溢价成本，同时接受一些潜在的损失。此外，行使价越低于市场价值，溢价就越少。

例如，投资者可能会确定他们不愿意承受股票跌幅超过 5% 的损失。投资者可以购买执行价格低 5% 的看跌期权，确保在股票下跌时仅损失 5%。期权有不同的执行价格和到期日，使投资者能够定制保护和权利金。

使用保护性看跌期权的潜在结果

保护性看跌期权可以限制下行损失，同时保留无限的上行潜在收益。然而，该策略涉及做多标的股票。如果股票持续上涨，多头股票头寸就会受益，而购买的看跌期权就不再需要，并且将毫无价值地到期。所损失的只是购买看跌期权所支付的权利金。在原始看跌期权到期的情况下，投资者将购买另一份保护性看跌期权，再次保护其持有的资产。

保护性看跌期权可以覆盖投资者的部分多头头寸或全部持仓。当保护性看跌期权覆盖率等于多头股票数量时，该策略称为。

当投资者想要购买股票并立即购买看跌期权以保护头寸时，通常使用配对看跌期权。然而，只要投资者拥有股票，就可以随时购买保护性看跌期权。

保护性看跌策略的最大损失仅限于购买标的股票的成本以及任何佣金减去看跌期权的执行价格加上权利金和购买期权所支付的任何佣金。

看跌期权的执行价格充当了停止标的股票损失的障碍。保护性看跌期权的理想情况是股价大幅上涨，因为投资者将从多头股票头寸中受益。在这种情况下，看跌期权将毫无价值地到期，投资者将支付权利金，但股票的价值将会增加。

保护性看跌期权的应用

假设一位投资者购买了 100 股通用电气公司的股票（）股票每股 10 美元。随后，股票价格上涨至 20 美元，投资者获得每股 10 美元的未实现收益——未实现收益是因为尚未出售。

投资者不想出售所持有的通用电气股份，因为该股票可能会进一步升值。他们也不想损失 10 美元的未实现收益。只要期权合约有效，投资者就可以购买股票的看跌期权，以保护部分收益。

投资者以 75 美分的价格买入执行价格为 15 美元的看跌期权，这造成了以每股 15 美元的价格出售股票的最坏情况。看跌期权将在三个月后到期。如果股票回落至 10 美元或以下，投资者可以从 15 美元或以下的看跌期权中获得按美元兑美元计算的收益。简而言之，只要低于 15 美元，。

期权费成本为 75 美元（0.75 美元 x 100 股）。结果，投资者锁定了等于 425 美元的最低利润（15 美元的执行价格 - 10 美元的购买价格 = 5 美元 - 0.75 美元的溢价 = 4.25 美元 x 100 股 = 425 美元）。

换句话说，如果股票跌回 10 美元的价格点，平仓将产生每股 4.25 美元的利润，因为投资者赚取了 5 美元的利润（15 美元的行使价减去 10 美元的初始购买价）再减去 0.75 美分的溢价。

如果投资者不购买看跌期权，而股票又跌回10美元，就没有利润。另一方面，如果投资者买入看跌期权并且股票上涨至每股 30 美元，则交易将获得 20 美元的收益。每股 20 美元的收益将向投资者支付 2,000 美元（30 美元 - 10 美元初始购买 x 100 股 = 2000 美元）。然后，投资者必须扣除为该期权支付的 75 美元权利金，即可获得 1925 美元的净利润。

当然，投资者还需要考虑他们为初始订单支付的佣金以及出售股票时产生的任何费用。对于溢价成本，投资者在期权到期之前保留了部分交易利润，同时仍然能够参与进一步的价格上涨。

最后，投资者应该认识到，看跌期权的 75 美元溢价本质上是该头寸的保险成本。有人可能会说，如果看跌期权保持在 10 美元以上，他们最好根本不购买看跌期权。然而，与所有保险一样，它可以在发生不良事件时提供安心和保护。

底线

保护性看跌期权可以作为投资者的一种保险策略，帮助他们避免潜在损失，同时仍能从拥有股票的上涨潜力中受益。通过购买看跌期权，投资者可以有效限制损失，在动荡的市场中安心无忧。

尽管溢价成本会降低总利润，但该策略可确保投资者保持对风险敞口的控制。虽然保护性看跌期权可以应用于各种资产，但在您的投资组合中有效地运用它们可以在市场低迷期间保护您的投资。