税收等值的收益：它是什么以及它的工作原理

什么是税收等值的收益？

税收等值的收益是回报应税债券需要等于屈服在可比的免税市政债券。投资者使用此计算来比较免税投资与应税替代方案之间的回报。

税收等值的收益公式

税收等值的收益是投资者必须赚取的应税债券的收益率，以匹配该债券可比的免税投资返还。根据投资者的税率，像市政债券这样的免税车辆可能不是其最佳投资决定文件夹。

投资者的税率取决于他们的申请状况和收入。 2024年和2025年的联邦所得税范围为10％，12％，22％，24％，32％，35％和37％。计算免税市政债券的应税等效收益率：

返回（TEY）=返回（TX） /（1-t）

在哪里：

• 返回（tey）=完全应税的收益率
• 退货（TX）=免税投资回报率
• t=投资者的边际税率

可以颠倒此公式以确定将与应税债券收益符合的市政债券的免税同等收益。

税率的影响

投资者的税收阶费率会影响由此产生的税收等值收益率。例如，假设有免税债券的产量为7％。投资该债券或可用的许多应税选择中的任何一个都在很大程度上取决于投资者的边际税收范围。在2024年，这些括号的税收等值计算是：

• 10％括号：R（TE）= 7％ /（1-10％）= 7.78％
• 12％括号：R（TE）= 7％ /（1-12％）= 7.95％
• 22％括号：R（TE）= 7％ /（1-22％）= 8.97％
• 24％括号：R（TE）= 7％ /（1-24％）= 9.21％
• 32％括号：R（TE）= 7％ /（1-32％）= 10.29％
• 35％括号：R（TE）= 7％ /（1-35％）= 10.77％
• 37％括号：R（TE）= 7％ /（1-37％）= 11.11％

鉴于此信息，假设应税债券收益率为9.75％。前四个边际税率的投资者将更好地投资应税债券，因为他们在税收负债后仍将赚取超过7％的非税收债券。最高三个括号中的投资者可以选择免税债券。

例子

没有州税的22％的联邦所得税范围内的投资者拥有税率8％的税率的免税市政债券。为了计算应纳税债券必须赚取的完全应税等值收益，以符合市政债券的收益率：

返回（TEY）= 0.08 /（1-0.22）= 10.26％

应税债券必须获得同等收益率为10.26％。扣除税后，该债券将与免税市政债券的8％回报相匹配。

如果边际税率较高，则所需的完全应税等效收益率也将高于10.26％。如果投资者处于37％的税收范围内，则必须完全应税的同等收益率是：

返回（TEY）= 0.08 /（1-0.37）= 12.70％

底线

税收等值的收益率是应税债券需要等于可比免税债券的收益率，例如市政债券。债券的利息收入，称为优惠券，是根据债券的类型征税以及发行的位置。美国财政债券的优惠券支付免于州和地方税。市政债券的优惠券还款也免于常规的联邦所得税。