为什么欧洲股票今年要击败标准普尔500指数？

经过十多年的表现，欧洲股票闪闪发光。

今年到目前为止，德国DAX指数已上涨了近17％。法国的CAC 40上涨了11.5％，英国的FTSE 100增长了近9％。同时，自今年年初以来，标准普尔500指数的增长不到1％。根据摩根士丹利（Morgan Stanley）最近的一份报告，欧洲股票自2000年以来就没有表现出色。

欧洲股票进入2025年，看上去很便宜，即使在最新运行更高之后，差距仍然存在。该集团最近通过MCSI欧洲指数衡量的近期远期价比率仅14倍，远低于美国股票的22倍，这是数十年来最广泛的估值差距。这可能鼓励投资者，对美国的股票估值和不确定的经济前景，以获得更好的回报可能性。

国防，乌克兰的支出可能刺激欧洲经济

摩根士丹利分析师认为，这可能不仅仅是让投资者前往欧洲的股票估值。

在战斗超过三年之后，乌克兰战争可能很快就会结束的前景也可能使欧洲股票更高。世界银行估计在乌克兰的重建可能需要接下来的十年中的建筑支出近5000亿美元。战争的结束可能导致俄罗斯的天然气流恢复，从而降低欧洲能源成本并减轻一些通货膨胀。

特朗普政府对美国北约同胞成员的立场，总统指控这是迫使欧洲领导人考虑增加自己的国防支出，最近几天提高国防股票。

经过多年的增长，欧洲的经济似乎正在转弯。采购经理索引（PMI）读数最近有所改善，这表明制造业和服务部门正在进行。摩根士丹利（Morgan Stanley）表示，分析师对企业收益增长越来越乐观。LSEG数据和分析公司周一表示，在2025年的前两个月，欧洲并购活动同比增长20％以上。

预计货币政策在欧洲也将比在美国更具支持性，在美国，投资者对今年的利率降低期望得到了重大影响。

分析人士通常希望刺激，无论是以更多的国防支出或有助于乌克兰的重建形式，都可以使欧洲经济震撼当前的不适。

高盛（Goldman Sachs Research）的首席全球股票策略师彼得·奥本海默（Peter Oppenheimer）在最近的一份报告中写道：“在德国大选之后，欧洲政府的努力放松管制和刺激增长的可能性意味着，毕竟情况可能不如市场定价那样糟糕。”

但是，仍然有理由谨慎。摩根士丹利分析师写道，特朗普总统对俄罗斯和乌克兰进行了“可以解释为标志着全球忠诚的多代转变”。 “由于仍然有待确定的确定，并且在美国的政策立场似乎是实时定义的，因此物质不确定性仍然存在。”