无数次转向 B 计划。秋季，有线电视运营商讨论了 SFR 与维旺迪的合并事宜。但这条路至今仍未实现，而且似乎陷入了困境，即使“报价仍在桌面上”，我们在可数方面说。
因此，Numericable - 或者更准确地说是其股东凯雷 (Carlyle)、Cinven 和 Patrick Drahi - 正在制定一项完全不同的计划：SFR 提出纯粹而简单的收购要约，全部以现金支付。然后，在第二阶段，SFR 可以与 Numericable 结合在一起。
目前，要约尚未提交，特别是其融资尚未获得保障。但维旺迪获悉了这个项目——据报道，几天前凯雷集团与维旺迪监事会主席让·雷内·福图 (Jean-René Fourtou) 的一次会议上提到了这个项目。
多重好处
这个简单得多的 B 计划解决了合并带来的许多困难。事实上，维旺迪将退出SFR的资本，因此将不再需要担心其未来，特别是其未来价值或沉重的债务。
最重要的是，要合并，必须就两个运营商之间的协同价值达成一致，这引发了长期争论，甚至是分歧。 Numericable 估计协同效应为 10 亿欧元，一些人认为这个数字高估了。
最后，这将使维旺迪找到退出 SFR 的方法，这是其宣布的重新关注媒体的项目。就 Numericable 股东而言，他们认为，如果有线电视运营商是更大集团的一部分，退出会更容易。
显然，按照合并计划，回购100%的资本比回购51%的资本要贵。但我们的想法是广泛利用目前活跃的债务市场。“Liberty Media 刚刚轻松筹集了 30 亿美元来收购英国有线电视运营商 Virgin Media””一位银行家说道。
同样的障碍
但这个 B 计划并不能解决所有问题。首先，我们必须同意维旺迪对 SFR 的估值，该公司承诺将具有运动性。 2011年中期，沃达丰离开时，这家移动运营商的估值为230亿欧元。今天，维旺迪确保它的价值仍然存在“接近200亿欧元”。相反，金融分析师认为 SFR 价值 10 至 150 亿欧元。
那么，即使要约主要通过债务融资，凯雷、Cinven 和 Patrick Drahi 仍需要提供最低资本（3 至 60 亿欧元，具体取决于 SFR 使用的估值）。
此外，直接出售 SFR 将清楚地揭示移动运营商的价值损失，维旺迪力图避免的耻辱。
维旺迪会放弃出售 SFR
但主要障碍是维旺迪希望出售 SFR。当然，SFR Stéphane Roussel 的老板坚持认为“SFR 不出售，也从来没有出售过；也不存在合并的问题”正如他所说一个月前 在《巴黎人报》。
但很难相信他的话。事实上，在秋季期间，维旺迪高管重申，出售 SFR 并不意味着“不是禁忌”，聘请了法国巴黎银行和高盛银行来研究这个问题，并保证他们希望重新聚焦媒体……
然而，一些迹象表明维旺迪最近改变了主意。因此，SFR 在 1 月份大幅下调了价格。“这会在短期内降低公司的价值。当我们想快速出售时，我们不会这样做””一位金融分析师表示。“这表明SFR已经重返战场”，添加了操作员的一位密友。
另一个迹象：维旺迪将电信和媒体分开的想法，8月底被维旺迪正式解雇，于12月底重新出现费加罗报。这意味着维旺迪将放弃出售其所有电信资产，而这个目标显然很难实现......
最后，Numericable 公开发起了令人惊讶的呼吁一个月前 在《费加罗报》。令人惊讶的是，收购谈判通常是闭门进行的，而不是在公开场合进行。维旺迪表示：“这次采访含蓄地透露，维旺迪已经对 Numericable 说不，因此 Numericable 正在尝试进行最后的推动。”
最后但并非最不重要的，维旺迪的某些董事- 就像 Vincent Bolloré 一样 - 仍然认为现在不是出售 SFR 的合适时机，因为它的价值已处于最低水平。无论 Numericable 向他们提供多少金额的支票，他们都很难说服……
当被问及与 Numericable 的讨论时，维旺迪拒绝发表评论。同样，Numericable 也不愿发表评论。
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