行為融資簡介

幾十年來，心理學家和社會學家一直反對主流金融和經濟學的理論，認為人類不是理性的效用最大化演員，並且市場在現實世界中並不有效。行為經濟學領域在1970年代後期獲得了勢頭，以解決這些問題，累積了許多人系統地行事“非理性”的案件。毫不奇怪，將行為經濟學應用於金融世界是已知的行為金融。

從這個角度來看，不難想像股市作為一個人：它具有情緒波動（和價格波動），可以將一角錢從煩躁轉變為欣快；它可能有一天匆忙反應過度，然後進行修改。但是可以人類行為真的幫助我們了解財務問題嗎？分析市場情緒是否為我們提供任何動手策略？行為金融理論家建議可以。

關鍵要點

行為金融表明，人們通常會根據情感和認知偏見做出財務決策，而不是理性和計算。
例如，投資者經常擔任失去職位，而不是感受到與失去損失有關的痛苦。
與牛群一起移動的本能解釋了為什麼投資者在牛市上購買並在熊市上出售。
行為金融可用於分析事後的市場收益，但尚未產生任何見解，可以幫助投資者制定一種將來會跑得超越的策略。

行為金融的一些發現

行為金融是行為經濟學，這爭辯說，在做出像投資人之類的財務決策時，人們並不像傳統金融理論預測。對於那些對情感和偏見如何推動股價的投資者來說，行為金融提供了一些有趣的描述和解釋。

面對既定的理論，就倡導金融市場有效的觀念，心理學推動股票市場運動的想法正在蔓延。支持者有效的市場假設例如，（EMH）聲稱，與公司價值相關的任何新信息均由市場迅速定價。結果，未來的價格移動是隨機的，因為所有人都可以使用（公共和一些非公共）信息已經在當前值中折現。

但是，對於曾經通過互聯網的任何人來說氣泡隨後的崩潰，有效的市場理論很難吞噬。行為主義者解釋，而不是異常，非理性行為是司空見慣的。實際上，研究人員使用非常簡單的實驗定期重現了金融以外的非理性行為的例子。

博士博士說：“人們說財務健康會影響身心健康，反之亦然。這只是發生的循環事情。”卡羅琳·麥克拉納漢（Carolyn McClanahan），生命計劃合作夥伴公司的創始人兼財務計劃主任。那。 ”

損失的重要性與收益的意義

這是一個實驗：為某人提供確定的50美元的選擇，或者在硬幣翻轉的情況下，有可能贏得100美元或一無所獲。這個人很有可能會肯定的東西。相反，提供1）肯定損失$ 50或2）在硬幣翻轉上，損失$ 100或沒有。該人可能不接受50美元的損失，可能會選擇第二種選擇並翻轉硬幣。這被稱為損失規避。

在任何情況下，硬幣降落在一側或另一側的機會都是等效的，但是人們會丟掉硬幣以避免自己從50美元的損失中省下，即使硬幣翻轉可能意味著更大的損失100美元。那是因為人們傾向於認為彌補損失的可能性比獲得更大收益的可能性更重要。

避免損失的優先事項對於投資者也是如此。只想想到北部網絡股東他看著股票的價值從2000年初的每股100美元到幾年後的不到2美元。不管價格下跌多麼低，投資者 - 願意最終會回來的價格 - 通常會持有股票而不是遭受痛苦虧損。

牛群與自我

這牛群本能解釋為什麼人們傾向於模仿他人。當市場上升或下降時，投資者會擔心別人知道更多或有更多信息。結果，投資者感到做他人正在做的事情有很大的衝動。

行為金融還發現，投資者傾向於對少量數據樣本或單一來源的判斷提出過多的價值。例如，已知投資者將技能歸因於分析師那選擇了獲勝的股票。

另一方面，信念並不容易動搖。例如，在1990年代後期，抓住投資者的一個觀念是，市場突然下跌是一個購買機會。確實，這買入查看仍然瀰漫。投資者的判斷通常過分自信，並且傾向於繞過一個“講述”細節，而不是更明顯的平均水平。這樣一來，他們就無法通過過多地關注較小的細節來看到大圖。

行為金融有多實用？

我們可以問自己這些研究是否會幫助投資者擊敗市場。畢竟，理性的缺點應該為明智的投資者提供很多盈利的機會。但是，實際上很少有價值投資者正在部署行為原則來解決哪個便宜的股票實際提供的回報始終高於規範。

在學術界，行為金融研究的影響仍然比實踐更大資金管理。雖然理論表明了許多理性的缺點，但該領域幾乎沒有提供從市場善良市場賺錢的解決方案。

羅伯特·希勒（Robert Shiller）是《非理性旺盛》（2000年）的作者，他表明，在1990年代後期，市場處於泡沫狀態。但是他不能說泡沫何時會彈出。同樣，今天的行為主義者也無法告訴我們何時市場登頂，就像他們無法分辨何時底部在2007 - 2008年金融危機之後。但是，他們可以描述一個重要的轉折點的外觀。