多元化：這一切都與（資產）類

如果一個人要調查投資者和投資專業人員來確定其理想的投資成果，那麼絕大多數人都會同意：這是每年所有經濟環境中的兩位數總回報。

自然，他們還同意，最壞的情況是資產價值的總體下降。但是，儘管有這些知識，但很少能實現這一期望的結果。實際上，許多人遇到了最壞的情況 - 淡化。原因是多種多樣的：資產分配，偽多樣化，隱藏相關性，加權失衡，虛假回報和潛在的貶值。

但是，該解決方案可能比您預期的要簡單。在本文中，我們將展示如何通過資產類選擇，而不是採摘和市場時機。

資產類別分配的重要性

根據Gary P. Brinson和Gilbert L. Beebower的兩項研究，包括投資專業人士和行業領導者在內的大多數投資者都不會擊敗他們投資的資產類別的指數，標題為“投資組合績效的決定因素”（1986）（1986）（與L. Randolph hood）以及“ Portfolio hood的決定歸因於Portfolio Performest II：一個更新”（1991年）（1991年）（Brian D.）羅傑·伊博特森（Roger G. （2001）。

對該主題的最新評論於2020年發表，肯定了投資組合多元化的好處，重點介紹了四個核心原則（large，相關性，資本資產定價模型， 和風險均等鑑於2009年的金融危機和隨後的牛市運行。

這種表現不佳的現象提出了一個問題，如果美國股票增長基金不一致地相等或擊敗羅素3000增長指數，增加了投資管理以證明其費用合理的價值？也許簡單地購買指數會更有益。

此外，研究表明，投資者取得的回報與基本資產類別的績效之間存在很高的相關性。例如，美國債券基金或投資組合通常會像雷曼總債券指數，串聯增加和減少。這表明，由於可以預期回報模仿其資產類別，因此資產類別的選擇遠比市場計時和個人資產選擇要重要得多。 Brinson和Beebower得出的結論是，市場時機和個人資產選擇僅佔收益差異的6％，而戰略或資產類別構成了余額。

多個資產類別的廣泛多元化

許多投資者並不真正了解有效的多元化，通常認為他們在大型，中型或小型股票中傳播投資後已經完全多樣化；能源，財務，醫療保健或技術庫存；甚至投資於新興市場。但是，實際上，他們只是投資於股票資產類別的多個部門，並且容易進入在那個市場中崛起。

如果我們要看晨星樣式索引或其行業索引，我們會看到，儘管回報略有不同，但它們通常會一起跟踪。但是，當人們將索引作為一個組或單獨將其與商品索引進行比較時，我們不會同時看到這種方向運動。因此，只有在多個不相關的資產類別中擔任職位才能真正多元化且能夠更好地處理市場波動，因為高性能的資產類別可以平衡表現不佳的類別。

資產類別的隱藏相關性

有效多元化的投資者仍然保持警惕和注意，因為課程之間的相關性可能會隨著時間而變化。長期以來，國際市場一直是多元化的主食。但是，全球股票市場之間的相關性顯著增加，在20歲時發生了^Th和21歲^英石幾個世紀。

在形成後，它開始在歐洲市場之間發展歐洲聯盟- 特別是，1993年建立了歐洲單一市場和1999年的歐元。在整個2000年代，新興市場與美國和英國市場變得更加緊密相關，反映了這些經濟體的大量投資和財務發展。

也許更令人不安的是，固定收入與股票市場之間最初看不見的相關性的增加，傳統上是資產類別多元化的主要相關性。投資銀行和結構化融資之間的關係日益增加可能是原因，但是在更廣泛的水平上，對沖基金行業的增長也可能是固定收入與股票以及其他較小資產類別之間相關性增加的直接原因。

例如，當一個大型全球多策略對沖基金在一個資產類別中造成損失時，保證金電話可能會迫使其全面出售資產，並普遍影響其投資的所有其他類別。

資產類調整

理想的資產分配不是靜態的。隨著各個市場的發展，它們的績效變化會導致資產類別的不平衡，因此必須進行監視和重新調整。投資者可能會發現更容易剝離表現不佳的資產，將投資轉移到資產類別產生更好的回報，但他們應該注意任何一種資產類別超重的風險，這通常會因其影響而加重樣式漂移。

擴展的牛市可能會導致可能要進行更正的資產類別超重。投資者應在績效量表的兩端重新調整其資產分配。

資產的相對價值

即使是經驗豐富的投資者，資產回報也可能會產生誤導。相對於資產類別的績效，與該類別相關的風險以及基礎貨幣，它們是最好的解釋。人們不能期望從科技股中獲得類似的回報政府債券，但應該確定每個人如何適合總投資組合。有效的多元化將包括各種貨幣中持有的不同風險概況的資產類別。

相對於您的投資組合貨幣增加的貨幣市場的少量收益可以跑贏大盤撤退貨幣的巨大收益。同樣，當轉換回加強的貨幣時，很大的收益可能會變成損失。出於評估目的，投資者應就其“本貨幣”和中性指標分析各種資產類別。

自1940年代以來通貨膨脹率相對較低的瑞士法郎一直是最穩定的貨幣之一，可以是測量其他貨幣的一種基準。

例如，在一年中標普500同年，當美元對其他貨幣貶值的情況下，投資者將有效地遭受淨損失，大約上漲了3.53％。換句話說，一個選擇在當年年底出售其整個投資組合的投資者將獲得的美元超過一年，但是與其他外幣相對於其他外幣貨幣，投資者可以用這些美元購買這些投資組合。

當房屋貨幣貶值時，投資者通常會忽略其投資購買力的穩定下降，這類似於持有收益率低於通貨膨脹的投資。

底線

私人投資者經常被備貨和交易陷入困境 - 活動不僅耗時，而且可能是壓倒性的。更廣泛的看法並專注於資產類別可能會更有益，而且資源密集的程度明顯更少。有了這種宏觀的看法，投資者的個人投資決策將被簡化，甚至可能更有利可圖。