賣空與看前選項：有什麼區別？

儘管許多人熟悉購買股票以希望獲利，但從價格下降中受益的策略通常卻很少了解。看跌（悲觀）投資者的阿森納（Arsenal）中的兩個強大的工具是銷售短缺和選擇。這些技術旨在利用向下價格轉移，基於根本不同的原則並具有不同的風險概況。

賣空是一種可以追溯到17世紀的慣例，涉及借貸，然後立即出售它們，以降價下跌。PUT期權是一項最新的財務發明，賦予投資者在特定時間範圍內以預設價格出售的權利。

下面，我們研究了短銷售和放置選擇的機制，優勢和風險。我們將探討這些策略如何運作，何時以及為什麼投資者可以選擇另一個策略以及避免的陷阱。

賣空

賣空是一個看跌策略涉及出售您不擁有的證券，借用它，並希望通過以後以較低的價格購買利潤。如果交易者相信股票，他們將進行短賣出商品，貨幣或其他資產或班級將來會向下行動。儘管通常是公眾蔑視的主題 - 您似乎在押注公司失敗 - 從廣義上講，借入以後以利潤出售的東西距離拿出抵押貸款不遠，希望在幾年後出售房屋。

短銷售額可以用於猜測或作為對沖長期暴露的間接方式。例如，如果您在大型技術庫存中的長期位置集中，則可以縮短納斯達克-100交易所交易基金（ETF）以平衡這一點。

現在，賣方在安全方面的職位很短 - 與投資者擁有安全性的長期位置相反。如果股票按預期下降，則賣空者將以較低的價格在市場上回購，並將差額銷售，這是賣空的利潤。

賣空遠比購買證券的風險要高得多。由於銷售量短，獎勵可能受到限制 - 因為股票可能降至零，而風險在理論上是無限的，因為股票的價值可以繼續攀升。儘管有危險，但賣空是廣泛的寶貴策略熊市由於股票下降的速度快於增加。此外，當安全性短路是指數或ETF時，短路的風險略有較小，因為整個指數中失控的風險遠低於單個股票的風險。

它也比購買成果更昂貴利潤要求。保證金交易利用從經紀人借來的錢來為購買資產提供資金。由於涉及的風險，並非所有交易帳戶都可以按保證金進行交易。您的經紀人將要求您在帳戶中擁有資金來覆蓋短褲。隨著資產縮短的價格攀升的價格，經紀人還將增加交易員所持利潤率的價值。

對於經驗豐富的投資者，選擇賣空和執行看跌策略之間的選擇取決於投資知識，風險承受能力，可用現金以及該交易是投機還是用於投機或對沖。

放置選項

放置選項提供替代方案。當貿易商購買看跌期權時，他們購買了以期權中規定的價格出售基礎資產的權利。交易者不必擁有資產即可購買看跌合同。

該選項必須在權利合同指定的時間範圍內行使。如果股票低於前罷工價格，則看跌期權的價值將上升。但是，如果該股票保持在罷工價格上面，則證人將毫無價值，交易員不需要購買資產，然後將其出售。

雖然短銷售和購買pot選項之間有一些相似之處，但它們有不同的風險回報使兩者都不適合新手投資者的個人資料。也就是說，由於風險有限，購買證券比賣空相比，比起短賣而更適合普通投資者。了解它們的風險和收益對於學習這兩種策略可以最大化利潤的情況至關重要。

PUT選項可用於投機或對沖長期曝光。權利可以直接對沖風險。例如，如果您擔心技術領域可能會下降，則可以購買投資組合中持有的技術股票的投票權。

購買PUT期權也有風險，但不如短褲有害。有了一個，您可能會損失的最多是購買該期權的溢價，而潛在的利潤很高。

股票特別適合於對沖投資組合或股票下降的風險，因為最糟糕的情況是優質的- 為期權支付的價格 - 損失了。如果預計基礎資產價格未實現的預期下降，損失將會產生損失。但是，即使在這裡，股票或投資組合的上升也可能抵消零件或支付的所有看跌期權保費。

另外，買家不必為保證金帳戶- 儘管作者必須提供保證金，但即使資本有限，也可以啟動PUT位置。但是，由於時間不在看跌買家的一邊，因此，如果交易無法解決，投資者可能會損失所有投資購買證券的資金。

暗示波動率購買選項時是一個重要的考慮。購買股票高度波動的股票可能意味著支付高昂的保費。交易者必須確保購買此類保護的成本是由投資組合持有或較長職位的風險來證明的。

銷售和看待的短暫選擇並不總是看跌

短銷售和看臺本質上是看跌策略。但是，就像在數學中一樣，負面的負面是積極的，短銷售和投票也可以用於看漲。

例如，假設您對標準普爾500指數是看好（正面）。而不是購買標準普爾500 ETF Trust的股票（間諜），您在索引上發起了帶有看跌偏見的ETF的賣空，例如逆ProShares短標準普爾500 ETF（sh）沿索引的相反方向移動。因此，如果您在看跌ETF和標準普爾500指數上漲1％的位置短，那麼您的短職位也應增長1％。但是，這不是長期戰略。

雖然看台通常與價格下降有關，但您可以在一個股票中做一個短的位置，稱為“寫作- 如果你是中立的看漲股票。寫作證人的最常見原因是賺取保費收入並以低於目前的價格獲得股票。

例如，讓我們假設XYZ股票交易價格為35美元。你認為這個價格是高估了，但是您有興趣以減少一到兩美元的價格獲得它。這樣做的一種方法是在兩個月內撰寫35美元的股票，並因撰寫證人而獲得每股1.50美元的溢價。

如果該股票在兩個月內不在35美元以下，則看漲期權到期毫無價值，而1.50美元的保費就是您的利潤。如果股票移至35美元以下，它將被“分配”給您 - 無論目前的交易價格如何，您都必須以35美元的價格購買。因此，您的有效庫存為$ 33.50（$ 35- $ 1.50）。當然，這種數學忽略了交易委員會和其他費用，您需要在任何策略中考慮到。

賣空vs.選項示例

讓我們使用特斯拉（TSLA）作為說明使用短銷售與觀點的相對優勢和缺點的一個例子。

特斯拉有很多支持者，他們認為隨著世界轉向電動汽車，該公司仍然可以攀升得更遠。但是它也有其批評者質疑該公司是否市值超過9150億美元（如2025年3月）是合理的。當然，2020年的事件仍在賣空者的大腦中燒毀，這些賣家記得那年那些400億美元的賭注降低了TSLA的上漲價格。

儘管如此，2020年是幾年又一個大流行，我們將為爭論而假設我們的交易者仍然對特斯拉看跌，並預計在未來幾個月內它會大幅下降。這是賣空與購買的替代品的方式：

出售短TSLA股票

• 假設100股以220美元的價格出售
• 需要存放保證金（佔銷售總額的50％）= $ 11,000
• 最大理論利潤 - 驗證TSLA跌至$ 0- IS $ 220 x 100 = $ 22,000
• 最大理論損失=無限

1. 設想 1：股票下跌至100美元，可在短期內獲得12,000美元的利潤（$ 120 x 100股）。
2. 設想 2：股票在年底時以220美元的價格不變，利潤或虧損為0美元。
3. 設想 3：股票上漲至500美元，造成28,000美元的虧損（$ 280 x 100）。

購買TSLA上的PIT選項

現在，假設購買一份證券合同（代表100股）在年底以220次罷工和25美元的溢價到期。

• 所需的保證金無。
• PUT合同的成本= $ 25 x 100 = $ 2,500
• 最大理論利潤：假設TSLA跌至$ 0是$ 220 x 100，降低了put = $ 22,000- $ 2,500 = $ 19,500
• 最大可能的損失是看期合同的成本：2,500美元。

1. 設想 1：股票下跌至100美元，該期權有12,000美元的名義收益，因為它以$ 120的內在價值（220-100）到期，價值12,000美元，價值12,000美元。但是，由於該期權的價格為2,500美元，因此淨收益為9,500美元。
2. 設想 2：庫存沒有變化；整個$ 2,500都丟失了。
3. 設想 3：股票上漲至500美元；整個$ 2,500都丟失了，但不再損失。

隨著賣空的價格，如果股票下跌至零，將獲得22,000美元的最高利潤。同時，如果股票不斷上升和上升，最大損失可能是無限的。

通過看台選項，最大可能的利潤削減至19,500美元，但最大損失僅限於看跌期權的價格。

請注意，上面的示例不考慮借入股票的成本，以及在保證金帳戶上應支付的利息，這兩者都可能很重要。有了看台選項，購買看跌期權的費用是預先費用。但是，沒有其他持續的費用。

此外，前選項有有限的時間到期。賣空銷售可以盡可能長時間進行開放，前提是如果股票的價值讚賞，並且假設由於較高的短期利息，那麼交易者可以提高利潤率。

底線

銷售和POT期權是從股票價格下降中獲利的策略，但它們的方法和風險概況有很大差異。賣空涉及借貸，然後立即出售股票，希望以較低的價格回購它們以返回貸方。如果股價下跌，該​​策略將提供潛在的可觀利潤，但如果股價上漲，則會帶來無限的風險。賣空者還負責付款股息並可能面臨保證金電話或難以找到借入的股份。

同時，將選項賦予買方在設定的時間範圍內以特定價格（行使價格）出售股票的權利。投資者為此權利支付溢價，代表了他們的最大潛在損失。 PUT期權提供高槓桿率和有限的風險，使其對看跌投資者或尋求投資組合保護的人有吸引力。但是，期權過期，其價值隨著時間的推移而衰減。儘管它們的風險（短銷售額較高），但兩種策略在熊市中均可有效。