學會計算MS Excel中的成熟度

了解債券的產量到成熟（YTM）是固定收入投資者的重要任務。但是要完全掌握ytm，我們必須首先討論如何價格債券一般來說。傳統債券的價格是通過結合現值在所有未來的利息支付（現金流）中，償還本金（面值到期時債券的鍵值）。

用於打折這些現金流和本金的費率稱為“所需的回報率”，這是回報率權衡與投資相關的風險的投資者要求。

如何定價債券

定價傳統債券的公式是：

$\ begin {Aligned}＆\ text {pv} = \ frac {\ text {p}} {（1 + r） ^ 1} + \ frac {\ frac {\ text {p}}} {（1 + r） } \\＆\ textbf {其中：} \\＆\ text {pv} = \ text {bond} \ \＆\ text {p} = \ text {p} = \ text {付款或profion rate}或pifon rate} \ times \ times \ times \ times \ times \ text {par vality} \ text {必需的返回率} \ div \ text {付款數} \\＆\ text {每年} \\＆\ text {prtexal} = \ text = \ text {par（par（face）bond} \ \＆n = \ byt text {par（face）值$​PV=（（1+r）1p​+（（1+r）2p​+⋯+p+（（1+r）n主要的​在哪裡：PV=債券的現值p=付款或優惠券利率×按價值÷數量每年付款r=要求的回報率÷付款數量每年主要的=債券的par（面）值n=到期的年數​

因此，債券的定價嚴重取決於息票利率之間的差額，這是已知數字，以及所需的率。

假設$ 100債券的息票利率為5％，這意味著債券每年支付5美元，所需利率（有利於債券的風險）為5％。由於這兩個數字是相同的，因此債券的價格為標準票，或100美元。

如下所示（注意：如果表格難以讀取，請懸停在圖形上並選擇放大圖標）：

發行後定價

債券在首次發行時在標準桿上進行交易。通常，優惠券利率和需要退貨在隨後的幾個月和幾年中不要匹配，因為事件會影響利率環境。這兩個費率的失敗導致債券的價格欣賞高於標準桿（以其面值的溢價交易）或下降低於標準桿（以其面值的折扣交易），以彌補利率差異。

以與上述相同的債券（5％的優惠券，每年為100美元的校長支付5美元），剩下5年才能到期。如果電流聯準會利率為1％，其他類似風險的債券為2.5％（他們每年以100美元的校長支付$ 2.50），該債券看起來非常有吸引力：提供5％的利息 - 可比債務工具。

鑑於這種情況，市場將調整價格債券的成比例，以反映這種速率的差異。在這種情況下，債券將以111.61美元的溢價交易。目前的$ 111.61價格高於您在到期時將獲得的100美元的價格，而11.61美元表示您在債券壽命中獲得的額外現金流量的現值差（5％與2.5％的要求回報率為2.5％）。

換句話說，為了在所有其他利率要低得多的情況下獲得5％的利息，您今天必須以111.61美元的價格購買商品，將來您知道這將僅價值100美元。歸一定差異的速率是成熟度的產率。

上面的示例按一年分解了每個現金流。對於大多數財務建模來說，這是一種合理的方法，因為最佳實踐表明，所有計算的來源和假設都應易於審核。但是，在定價債券方面，由於以下真相，我們可以對此規則進行例外：

• 有些債券有很多年（數十年）的成熟度，如上所述的年度分析可能不實用
• 大多數信息都是已知和固定的：我們知道PAR值，我們知道優惠券，並且知道成熟的歲月。

由於這些原因，我們將設置計算器如下：

在上面的示例中，通過每年使用兩次優惠券付款來使該方案更加現實，這就是為什麼YTM為2.51，這可能高於第一個示例中2.5％所需的回報率。