所需的回報率（RRR）：定義和示例

所需的回報率（RRR）是投資者將接受公司股票所接受的最低迴報，作為與持有股票相關的給定風險水平的補償。 RRR也用於公司財務中，以分析潛在投資項目的盈利能力。

RRR也稱為障礙率像RRR一樣，表示目前的風險水平所需的適當賠償。風險更高的項目通常比風險較小的項目具有更高的障礙率或RRR。

關鍵要點

所需的收益率是投資者將接受擁有公司股票的最低收益，以賠償給定風險水平的資金。
為了準確計算RRR並改善其效用，投資者還必須考慮其資本成本，其他競爭投資的回報以及通貨膨脹。
RRR是主觀的最低收益率；這意味著退休人員的風險承受能力將較低，因此比最近畢業的大學畢業並且可能對風險的興趣更高的投資者接受回報。

Investopedia / Jessica Sports

2種計算所需收益率（RRR）的方法

有幾種方法可以計算所需的收益率 - 使用股息折扣模型（DDM）或資本資產定價模型（CAPM）。用於計算RRR的模型的選擇取決於所使用的情況。

使用股息折扣模型計算RRR

如果投資者正在考慮在一家支付股息的公司中購買股票股票，則股息折扣模式是理想的選擇。股息折扣模型的流行變體也稱為戈登增長模型。

股息債務模型通過利用當前的股票價格，每股股息付款和預測的股息增長率來計算股息支付股票權益的RRR。公式如下：

RRR =（預期股息付款 /股價） +預測股息增長率

使用股息折扣模型計算RRR：

採取預期的股息付款，然後將其除以當前的股票價格。
將結果添加到預測的股息增長率中。

如何計算所需的回報率

使用資本資產定價模型（CAPM）計算RRR

計算RRR的另一種方法是使用資本資產定價模型（CAPM），它通常由投資者用於不支付股息的股票。

計算RRR的CAPM模型使用資產的Beta。beta是持有的風險係數。換句話說，Beta試圖隨著時間的推移衡量股票或投資的風險。 BETAS大於1的股票被認為比整體市場更風險（通常由基準股票指數表示，例如美國的標準普爾500指數，或加拿大的TSX綜合），而Beta的股票小於1的股票被認為是總市場的風險要小。

該公式還使用無風險回報率，這通常是屈服在短期美國國庫券上。最終變量是收益率的市場率，這通常是標準普爾500指數的年收益。使用CAPM模型的RRR公式如下：

RRR =無風險的回報率 +betaX（收益率市場率 - 無風險收益率）

使用CAPM計算RRR：

從市場收益率中減去無風險回報率。
將上圖乘以安全性的beta。
將此結果添加到無風險費率中，以確定所需的收益率。

所需的回報率告訴您什麼？

所需的回報率RRR是股票評估和公司融資的關鍵概念。由於個人投資者和公司的投資目標不同，這是一個很難確定的指標。風險回收的偏好，通貨膨脹期望和公司的資本結構都在確定公司自身所需的利率方面發揮了作用。這些因素和其他因素中的每個因素都會對安全性產生重大影響內在價值。

對於使用CAPM公式的投資者，相對於市場的股票股票的所需回報率應具有更高的RRR。相對於其他BETA的投資，較高的RRR是為了補償投資者與投資較高的Beta股票相關的風險水平的必要條件。

換句話說，RRR部分是通過將風險溢價添加到預期的無風險收益率中，以考慮增加的波動性和隨後的風險。

對於資本項目，RRR對於確定是否從事一個項目而對另一個項目很有用。 RRR是繼續該項目所需的，儘管某些項目可能不符合RRR，但符合公司的長期最佳利益。

為了準確計算RRR並使其更有意義，投資者還必須考慮其資本成本以及其他競爭投資的回報。此外，通貨膨脹也必須納入RRR分析中，以獲得實際（或通貨膨脹調整後的）回報率。

使用股息折扣模型（DDM）的RRR示例

一家公司預計明年將支付3美元的年股息，目前其股票的交易價格為每股100美元。該公司每年都以4％的增長率穩步提高股息。

RRR = 7％或（（預期股息3美元 /股票每股100美元） + 4％增長率）

使用資本資產定價模型（CAPM）的RRR示例

在資本資產定價模型（CAPM），可以使用安全性或風險係數的Beta以及投資股票的超額回報計算RRR（稱為無風險利率）股權風險溢價）。

假設以下內容：

當前的無風險利率在美國短期財政部為2％。
市場的長期平均收益率為10％。

假設公司A的beta為1.50，這意味著它比整個市場風險更高（Beta為1個）。

要投資於公司，RRR = 14％或（2％ + 1.50 x（10％-2％））

B公司的Beta為0.50，這意味著它的風險低於整體市場。

要投資B公司，RRR = 6％或（2％ + 0.50 x（10％-2％））

因此，評估在公司A與B公司投資的優點的投資者由於其更高的beta而需要更高的回報率。

所需的回報率與資本成本

儘管所需的回報率用於資本預算項目中，但RRR並不是覆蓋所需的回報率資本成本。資本成本是支付債務成本所需的最低迴報和股權發行以籌集該項目的資金。資本成本是考慮資本結構所需的最低收益。 RRR應始終高於資本成本。

所需收益率的限制

RRR計算不會考慮到通貨膨脹預期，因為價格上漲侵蝕了投資的增長。但是，通貨膨脹期望是主觀的，可能是錯誤的。

此外，RRR在具有不同風險公差水平的投資者之間會有所不同。與最近畢業的大學的投資者相比，退休人員的風險承受能力將較低。結果，RRR是主觀回報率。

RRR不會考慮投資的流動性。如果一段時間內無法出售投資，則安全性可能會帶來更高的風險。

同樣，比較不同行業的股票可能很困難，因為風險或beta會有所不同。與任何財務比率或指標一樣，在考慮投資機會時，最好在分析中使用多個比率。

內部回報率和所需收益率之間有什麼區別？

內部收益率關注投資的年增長率，並指出，如果此速率大於最低要求的收益率，則應進行投資。

所需的回報率應該高還是低？

投資或項目的固有風險是通過其要求的回報率確定的，因此，高RRR表示較高的風險，而低RRR則意味著最小的風險。

什麼被認為是一筆良好的投資回報？

良好的投資回報率通常被認為每年約7％或更高，這也是標準普爾500指數的平均年收益，調整了通貨膨脹。

底線

所需的收益率告訴投資者是要擴展還是從事新項目，冒險投資或購買公司的股票。 RRR確定了投資的固有風險，並且具有不同風險容忍度水平的投資者之間可能會有所不同。與其他類似投資機會的成本和回報相比，RRR可以用作最低可接受回報的基準。

可以使用不同的模型來計算投資機會或項目的所需收益率，但是任何計算都不會考慮通貨膨脹期望或投資的流動性。