如何解釋安全市場線（SML）圖？

資本資產定價模型（CAPM）顯示了資產預期收益與Beta的關係。 CAPM的基本假設是，證券應提供風險調整的市場保費。可以通過CAPM公式計算預期回報與β之間的二維相關性，並通過圖形表示安全市場線，或SML。 SML上方繪製的任何安全性都被解釋為低估。該線以下的安全性被高估了。

基本分析師使用CAPM作為發現風險溢價，檢查公司融資決策，被低估的投資機會並比較不同部門的公司的一種方式。 SML圖也可用於研究市場經濟學家的投資者行為。也許最重要的是，SML可用於確定是否應將資產添加到市場投資組合。目標是最大化相對於市場風險的預期回報。

CML和SML之間的差異

與CAPM相關的另一個重要圖形關係：資本市場線或CML。使CML與SML混淆很容易，但是CML僅處理投資組合風險。 SML處理系統的或市場風險。傳統上，投資組合風險可以通過正確的安全選擇來多樣化。 SML或系統風險並非如此。

標準圖顯示了其X軸上的β值，並在其Y軸上預期返回。無風險率（零）位於Y截距位。該圖的目的是確定市場風險溢價的動作或斜率。用財務術語來說，這條線是風險回收權衡。

通過CAPM方程運行不同的證券後，可以在SML圖上繪製一條線，以顯示理論風險調整的價格均衡。線上的任何點本身都顯示出適當的價格，有時稱為公平價格。

任何市場都處於均衡狀態很少，因此在某些情況下，安全經歷過多的需求且價格上漲屬於CAPM表明安全性的情況。這減少了預期的回報。實際收益與預期收益之間的任何差距都稱為alpha。當Alpha負數時，過量供應會提高預期收益。

當Alpha是積極的時，投資者會意識到正常回報。負面的alpha恰恰相反。根據大多數SML分析，始終高的alpha是出色的股票挑选和投資組合管理。此外，Beta高於1的Beta表明，安全性的回報大於整個市場。

幾個不同的外源變量會影響安全市場線的斜率。例如，實際利率在經濟中可能會改變；通貨膨脹可能會降低或放慢；否則可能會發生衰退，投資者通常變得更加風險。

一些轉變使市場風險溢價本身不變。例如，無風險利率可能會從3％轉移到6％。給定股票的風險溢價可能會從5.5％轉移到8.5％；在任何一種情況下，風險溢價均為3％。