市場組合：定義，理論和示例

什麼是市場組合？

市場投資組合是一大堆投資組合，其中包括投資宇宙中可用的每種資產，每種資產都按照其在市場中的總面積成比例加權。這預期的回報市場投資組合與整個市場的預期回報相同。

市場投資組合的基礎知識

從本質上，市場組合完全多元化，僅受系統性風險或影響整個市場的風險，而不是非系統性風險，這是特定資產類固有的風險。

作為理論市場投資組合的一個簡單例子，假設股票市場中存在三家公司：A公司A，B公司和C公司。市場。大寫A公司的價格為20億美元，B公司的市值為50億美元，C公司的市值為130億美元。因此，總市值為200億美元。市場投資組合由這些公司組成，這些公司在投資組合中稱重如下：

公司A投資組合重量= 20億美元 / 200億美元= 10％

公司B投資組合重量= 50億美元 / 200億美元= 25％

公司C投資組合重量= 130億美元 / 200億美元= 65％

資本資產定價模型的市場組合

市場組合是資本資產定價模型（CAPM）。 CAPM廣泛用於定價資產，尤其是股票，表明了資產的預期收益應基於其係統風險的量。這兩個項目之間的關係在一個稱為的方程式中表達安全市場線。安全市場線的等式是：

 $\begin{aligned} &R = R_f + \beta_c ( R_m - R_f ) \\ &\textbf{where:} \\\ &R = \text{Expected return} \\ &R_f = \text{Risk-free rate} \\ &\beta_c = \text{Beta of asset in question versus the market portfolio} \\ ＆r_m = \ text {市場portfolio} \\ end end {aligned}的預期返回$ ​r=rf​+bc​（（rm​- rf​）在哪裡：r=預期的回報rf​=無風險費率bc​=與市場投資組合相比，有關資產的Betarm​=市場投資組合的預期回報​

例如，如果無風險利率為3％，則市場投資組合的預期收益為10％，並且有關市場投資組合的資產的beta beta為1.2，資產的預期回報為：

預期回報= 3％ + 1.2 x（10％-3％）= 3％ + 8.4％= 11.4％

市場投資組合的局限性

經濟學家理查德·羅爾（Richard Roll）在1977年的一篇論文中建議，在實踐中不可能創建真正多元化的市場組合 - 因為該投資組合將需要包含世界上每一個資產的一部分，包括收藏品，商品以及基本上具有銷售價值的任何物品。這個論點被稱為“羅爾的批評，“表明，即使是基於廣泛的市場組合也只能是指數，因此只有近似的完全多元化。

市場投資組合的現實世界示例

在2017年的一項研究中，”市場投資組合的歷史回報，“經濟學家Ronald Q. dowijk，Trevin Lam和Laurens Swinkels試圖記錄全球多資產組合在1960年至2017年期間的表現。他們發現，根據US Dollars使用的貨幣，實際複合回報率從2.87％到4.93％，返回。