純折扣工具：它的含義，如何工作，示例

什麼是純折扣工具？

純折扣工具是一種不支付收入的安全性，直到到期。到期後，持有人接收面值儀器。該儀器最初以低於其面值（以折扣為單位）出售，並以標準桿的價格兌換。

純折扣工具的工作方式

一些債務工具要求發行人償還貸方借入的金額加利息。這需要向貸方定期支付利息，直到安全性成熟為止，屆時貸方將償還安全的面值。在其他情況下，證券不會進行預定的利息支付。相反，投資者可以以低於par並在成熟度獲得面值。這些證券被稱為純折現工具。

純折扣工具可以採用零息鍵或者財政賬單。這些證券的折扣，即購買價格和到期時的贖回價值之間的差額代表了這些債務工具積累的利息。如果將純淨的折扣工具持有到期，債券持有人將獲得等於折扣的美元收益。

純折扣工具的示例

例如，假設面值為$ 1,000的國庫賬單的到期時間為270天，目前的售價為950美元。如果投資者持有T-Bill直到成熟為止，他們將獲得正收益：

r =（折扣 /面值）x（360 / t）

在哪裡，

• R =年度收益率
• 折扣=面值 - 購買價格
• 360 =每年的銀行大會
• t =成熟時間

按照上面的示例，可以計算出以下計算：

r =（$ 50 / $ 1,000）x（360 /270）

= 0.05 x 1.33

= 0.0665，或6.65％。

上面使用的公式稱為銀行折扣收益率。純折現工具的收益是當債券轉換為面值時產生的年度回報。該產量也稱為現貨利率。具有可預測現金流量或利息支付的帶利息債券可以看作是純折扣債券。

使用現貨利率將帶有優惠券的債券定價，通過將六個月內純折扣工具的收益分配給優惠券付款從現在開始的六個月後，從現在起一年後的優惠券付款為期一年的純折扣工具的收益率，依此類推，直到將收益分配給所有債券現金流量為止。

該計算的公式如下：

價格= C1/（1 + R1） + C2/（1 + R2）2 + C3/（1 + R3）3 +… + CN/（1 + RN）N + F/（1 + RN）N

在哪裡，

• C = n期間現金流量
• r = n期間的利率
• F =成熟時的面值

只要在所有成熟度上都可以使用純折現工具，現貨率將準確反映利率的期限結構。