現貨率國庫曲線：定義，用途，示例和公式

現貨率國庫曲線是什麼？

現貨率國庫曲線是使用國庫點率而不是產量構建的產量曲線。現貨率國庫曲線是定價鍵的有用基準。這種類型的速率曲線可以是由運行的國庫，現行國庫或兩者組合建造的。但是，最簡單的方法是使用零息庫債券的產率。計算零息鍵的收率相對簡單，它與零息鍵的點率相同。

了解現貨率庫曲線

債券可能是定價的基於財政部的現貨率而不是財政部收益反映市場對不斷變化的利率的期望。當將點速率得出並繪製在圖上時，所得曲線是點率國庫曲線。

現貨率是立即債券定居點的價格，因此基於現貨率的定價考慮到了預期的市場狀況變化。從理論上講，特定項到成熟度的點率或產率與具有相同成熟度的零企業鍵的產率相同。

現貨率國庫曲線給出了產量到成熟（YTM）用於零息債券，用於在成熟度以現金流量打折。迭代或自舉方法用於確定優惠券支付債券的價格。 YTM用於以現貨率的到期稅率打折第一張優惠券。然後，第二張優惠券付款以其成熟度的現貨率打折，依此類推。

債券在債券的生命期間通常在不同地點的多個優惠券支付。因此，在理論上，僅使用一個利率來打折所有現金流並不是正確的。為了正確評價債券，最好將每個優惠券付款與財政部點率曲線上的相應點相匹配和打折。這使我們能夠為現值每個優惠券。

優惠券債券可以被認為是零息債券的集合，其中每張優惠券是一個小的零企業債券，當債券持有人收到息票時，會在債券債券中成熟。國庫券優惠券的正確現貨利率是零息庫債券的現貨利率，該債券同時又有收到優惠券。儘管國庫債券市場很廣泛，但實際數據並非所有時間點都可用。零息債券債券的實際現貨速率已連接，形成了現貨率國庫曲線。然後可以使用現貨利率國庫曲線來折扣優惠券付款。

現貨率國庫曲線的示例

例如，假設為期兩年10％優惠券債券和a按值使用庫存現貨率的價格為100美元。隨後的四個時期（每年由兩個時期組成）的財政率為8％，8.05％，8.1％和8.12％。四個相應的現金流量為$ 5（計算為10％ / 2 x $ 100），$ 5，$ 5，$ 105（優惠券支付加上本金時價值）。當我們將點率與成熟度繪製時，我們將獲得點率或零曲線。

使用引導方法，週期數將被指定為0.5、1、1.5和2，其中0.5是第一個6個月，1是累積的第二個6個月期，依此類推。

每個現金流的現值是：

 $\begin{aligned} &=\$5/1.08^{0.5}+\$5/1.0805^1+\$5/1.081^{1.5}+\$105/\$1.0812^2\\ &=\$4.81+\$4.63+\$4.45+\$89.82\\ ＆= \ $ 103.71 \\ \ end {Aligned}$​=$5/1。080。5+$5/1。08051+$5/1。0811。5+$105/$1。08122=$4。81+$4。63+$4。45+$89。82=$103。71​

從理論上講，債券在市場上應為103.71美元。但是，這不一定是債券最終出售的價格。用於定價債券的現貨利率反映了無違約國庫的利率。因此，與國庫券相比，公司債券的價格將需要進一步折扣，以應對其風險增加。

重要的是要注意，現貨率國庫曲線並不是平均市場收益率的準確指標，因為大多數債券不是零企業。