ทำความเข้าใจว่าเงินปันผลมีผลต่อราคาตัวเลือกอย่างไร

การชำระเงินของเงินปันผลสำหรับสต็อกส่งผลกระทบต่อวิธีที่ตัวเลือกสำหรับหุ้นนั้นมีราคา โดยทั่วไปหุ้นจะลดลงด้วยจำนวนเงินปันผลของการจ่ายเงินปันผลในไฟล์วันที่จ่ายเงินปันผล(วันซื้อขายแรกที่การจ่ายเงินปันผลที่กำลังจะมาถึงไม่รวมอยู่ในราคาหุ้น) การเคลื่อนไหวนี้ส่งผลกระทบต่อการกำหนดราคาของตัวเลือกตัวเลือกการโทรมีราคาไม่แพงซึ่งนำไปสู่วันที่จ่ายเงินปันผลเนื่องจากการลดลงของราคาหุ้นพื้นฐาน

ในเวลาเดียวกันราคาของตัวเลือกที่เพิ่มขึ้นเนื่องจากการลดลงที่คาดหวังเท่ากัน คณิตศาสตร์ของการกำหนดราคาของตัวเลือกเป็นสิ่งสำคัญสำหรับนักลงทุนที่จะเข้าใจเพื่อให้พวกเขาสามารถตัดสินใจซื้อขายได้อย่างชาญฉลาด

ราคาหุ้นลดลงในวันที่จ่ายเงินปันผล

ที่บันทึกวันที่เป็นวันที่ถูกตัดออกโดย บริษัท เพื่อรับเงินปันผล นักลงทุนจะต้องเป็นเจ้าของหุ้นภายในวันนั้นเพื่อให้มีสิทธิ์ได้รับเงินปันผล อย่างไรก็ตามกฎอื่น ๆ ก็ใช้เช่นกัน

หากนักลงทุนซื้อหุ้นในวันที่บันทึกนักลงทุนจะไม่ได้รับเงินปันผล นี่เป็นเพราะใช้เวลาสองวันสำหรับไฟล์ธุรกรรมสต็อกเพื่อชำระซึ่งเรียกว่า t+2 ต้องใช้เวลาในการแลกเปลี่ยนเพื่อประมวลผลเอกสารเพื่อชำระธุรกรรม ดังนั้นนักลงทุนต้องเป็นเจ้าของหุ้นก่อนวันที่จ่ายเงินปันผล-

วันที่จ่ายเงินปันผลจึงเป็นวันที่สำคัญ ในวันที่จ่ายเงินปันผลทุกอย่างเท่าเทียมกันราคาของหุ้นควรลดลงตามจำนวนเงินปันผล นี่เป็นเพราะ บริษัท กำลังริบเงินนั้นดังนั้น บริษัท จึงมีค่าน้อยลงเพราะเงินจะอยู่ในมือของคนอื่นในไม่ช้า ในโลกแห่งความเป็นจริงทุกอย่างไม่เท่าเทียมกัน ในขณะที่ในทางทฤษฎีสต็อกควรลดลงตามจำนวนเงินปันผล แต่ก็อาจเพิ่มขึ้นหรือลดลงมากขึ้นเนื่องจากปัจจัยอื่น ๆ ที่ทำตามราคาไม่ใช่แค่เงินปันผล

โบรกเกอร์บางคนย้ายจำกัด คำสั่งซื้อเพื่อรองรับการจ่ายเงินปันผล การใช้ตัวอย่างเดียวกันหากนักลงทุนมีคำสั่ง จำกัด ซื้อหุ้นใน ABC Inc. ที่ $ 46 และ บริษัท จ่ายเงินปันผล $ 1 นายหน้าอาจย้ายคำสั่งซื้อขีด จำกัด ลงไปที่ $ 45 โบรกเกอร์ส่วนใหญ่มีการตั้งค่าที่คุณสามารถสลับเพื่อใช้ประโยชน์จากสิ่งนี้หรือเพื่อระบุว่านักลงทุนต้องการคำสั่งซื้อที่เหลืออยู่

ผลกระทบของเงินปันผลต่อตัวเลือก

ทั้งตัวเลือกการโทรและการวางจะได้รับผลกระทบจากวันที่จ่ายเงินปันผล ตัวเลือกใส่จะมีราคาแพงกว่าเนื่องจากราคาจะลดลงตามจำนวนเงินปันผล (ทั้งหมดที่เท่ากัน) ตัวเลือกการโทรมีราคาถูกลงเนื่องจากการลดลงของราคาหุ้นที่คาดว่าจะลดลงแม้ว่าสำหรับตัวเลือกนี้อาจเริ่มมีราคาในสัปดาห์ที่นำไปสู่การจ่ายเงินอดีตเพื่อให้เข้าใจว่าทำไมการวางจะเพิ่มมูลค่าและการโทรจะลดลงเราจะดูว่าจะเกิดอะไรขึ้นเมื่อนักลงทุนซื้อสายหรือวาง

ใส่ตัวเลือกที่ได้รับมูลค่าเนื่องจากราคาของหุ้นลดลง อันใส่ตัวเลือกในหุ้นเป็นสัญญาทางการเงินที่ผู้ถือมีสิทธิ์ขายหุ้น 100 หุ้นตามที่ระบุราคานัดหยุดงานจนถึงการหมดอายุของตัวเลือก ผู้เขียนหรือผู้ขายของตัวเลือกมีภาระผูกพันในการซื้อหุ้นพื้นฐานในราคาที่มีการนัดหยุดงานหากใช้ตัวเลือก ผู้ขายรวบรวมไฟล์พรีเมี่ยมสำหรับการรับความเสี่ยงนี้

ในทางกลับกันตัวเลือกการโทรจะสูญเสียมูลค่าในวันที่นำไปสู่วันที่จ่ายเงินปันผล ตัวเลือกการโทรในหุ้นเป็นสัญญาที่ผู้ซื้อมีสิทธิ์ซื้อหุ้น 100 หุ้นในราคาที่กำหนดไว้จนถึงวันหมดอายุ- เนื่องจากราคาของหุ้นจะลดลงในวันที่จ่ายเงินปันผล Ex-Diver-Dimple ตัวเลือกการโทรยังลดลงในเวลาที่นำไปสู่วันที่จ่ายเงินปันผล

สูตร Black-Scholes

ที่สูตรสีดำเป็นวิธีที่ใช้ในการเลือกราคา อย่างไรก็ตามสูตร Black-Scholes สะท้อนถึงคุณค่าของตัวเลือกสไตล์ยุโรปไม่สามารถใช้งานได้ก่อนวันหมดอายุและที่หุ้นอ้างอิงไม่จ่ายเงินปันผล ดังนั้นสูตรจึงมีข้อ จำกัด เมื่อใช้เพื่อให้คุณค่าตัวเลือกอเมริกันในหุ้นที่จ่ายเงินปันผลที่สามารถใช้งานได้เร็ว

ในทางปฏิบัติแล้วตัวเลือกหุ้นไม่ค่อยได้ใช้ในช่วงต้นเนื่องจากการริบของส่วนที่เหลือค่าเวลาของตัวเลือก นักลงทุนควรเข้าใจข้อ จำกัด ของโมเดล Black-Scholes ในการประเมินมูลค่าตัวเลือกเกี่ยวกับหุ้นที่จ่ายเงินปันผล

สูตร Black-Scholes รวมถึงตัวแปรต่อไปนี้: ราคาของหุ้นพื้นฐานราคาการนัดหยุดงานของตัวเลือกที่เป็นปัญหาเวลาจนกว่าจะหมดอายุของตัวเลือกความผันผวนโดยนัยของหุ้นพื้นฐานและปราศจากความเสี่ยงอัตราดอกเบี้ย- เนื่องจากสูตรไม่ได้สะท้อนถึงผลกระทบของการจ่ายเงินปันผลผู้เชี่ยวชาญบางคนจึงมีวิธีหลีกเลี่ยงข้อ จำกัด นี้ วิธีการทั่วไปอย่างหนึ่งคือการลบมูลค่าลดของเงินปันผลในอนาคตจากราคาของหุ้น

สูตรเป็นสมการมีดังนี้:

$\ เริ่มต้น {จัดตำแหน่ง} & c = s_tn \ left (d_1 \ ขวา) -ke^{-rt} n \ ซ้าย (d_2 \ ขวา) \\ & \ textbf {โดยที่:} \\ & d_1 = \ frac {\ ln {\ frac {s_t} {k}}+\ left (r+\ frac {{\ sigma_v}^2} {2} \ ขวา) & d_2 = d_1- \ sigma_s \ sqrt {t} \\ & \ textbf {โดยที่:} \\ & \ text {c = โทรพรีเมี่ยม} \\ & \ text {s = ราคาหุ้นปัจจุบัน} \\ & \ text & \ text {n = การแจกแจงมาตรฐานปกติ cumulative} \\ & \ text {e = คำอธิบาย} \\ & \ sigma_s = \ text {ค่าเบี่ยงเบนมาตรฐาน} \\ & \ text {ln = บันทึกธรรมชาติ} \\ \ end {จัดตำแหน่ง}$​C-ST​n-d1​-KอีRTn-d2​-ที่ไหน:d1​-อันS​T​lnKST​​--R-2อันV​2​-T​และd2​-d1​อันS​T​ที่ไหน:c = โทรพรีเมี่ยมS = ราคาหุ้นปัจจุบันt = เวลาจนกระทั่งการออกกำลังกายตัวเลือกk = ตัวเลือกราคาที่โดดเด่นn = การแจกแจงมาตรฐานปกติสะสมe = คำชี้แจงอันS​-ค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานln = บันทึกธรรมชาติ​

ความผันผวนโดยนัยในสูตรคือความผันผวนของเครื่องมือพื้นฐาน ผู้ค้าบางรายเชื่อว่าความผันผวนโดยนัยของตัวเลือกเป็นตัวชี้วัดที่มีประโยชน์มากกว่าของตัวเลือกค่าสัมพัทธ์กว่าราคา ผู้ค้าควรพิจารณาความผันผวนโดยนัยของตัวเลือกในหุ้นจ่ายเงินปันผล ยิ่งความผันผวนโดยนัยของหุ้นมากเท่าใดราคาก็จะยิ่งลดลง ดังนั้นความผันผวนโดยนัยของตัวเลือกที่วางจะสูงขึ้นนำไปสู่วันที่จ่ายเงินปันผลเนื่องจากการลดลงของราคา

เงินปันผลจำนวนมากทำให้แทบไม่กระพือ

ในขณะที่การจ่ายเงินปันผลที่สำคัญอาจสังเกตได้ในราคาหุ้นเงินปันผลที่เล็กกว่าจำนวนมากจะขยับราคาหุ้นหรือราคาของตัวเลือก พิจารณาหุ้น $ 30 ที่จ่ายเงินปันผล 1 เปอร์เซ็นต์ต่อปี ซึ่งเท่ากับ $ 0.30 ต่อหุ้นซึ่งจ่ายเป็นงวดรายไตรมาสที่ $ 0.075 ต่อหุ้น ในวันที่จ่ายเงินปันผลราคาหุ้นทุกอย่างเท่ากันควรลดลง $ 0.075ตัวเลือกใส่จะเพิ่มมูลค่าเล็กน้อยและตัวเลือกการโทรจะลดลงเล็กน้อย

กระนั้นหุ้นบางส่วนสามารถย้าย 1 เปอร์เซ็นต์ขึ้นไปได้อย่างง่ายดายในหนึ่งวันโดยไม่มีข่าวหรือเหตุการณ์ทั้งหมดเนื่องจากกิจกรรมการซื้อขาย ดังนั้นหุ้นอาจเพิ่มขึ้นในวันนั้นแม้ว่าควรจะเปิดทางเทคนิคต่ำกว่าในวันนั้น ดังนั้นการพยายามทำนายการเคลื่อนไหวขนาดเล็กในสต็อกและราคาตัวเลือกตามเงินปันผลอาจหมายถึงการขาดภาพที่ใหญ่กว่าของสิ่งที่เกิดขึ้นกับหุ้นและราคาตัวเลือกในช่วงวันและสัปดาห์ในช่วงเหตุการณ์

บรรทัดล่าง

เป็นคู่มือทั่วไปตัวเลือกที่วางจะเพิ่มขึ้นเล็กน้อยก่อนการจ่ายเงินปันผลและตัวเลือกการโทรจะลดลงเล็กน้อย สิ่งนี้ถือว่าสิ่งอื่น ๆ ยังคงเท่าเทียมกันซึ่งในโลกแห่งความเป็นจริงไม่ใช่กรณี ตัวเลือกจะเริ่มกำหนดราคาการปรับราคาหุ้น (เกี่ยวข้องกับเงินปันผล) ก่อนหน้าเมื่อการปรับราคาหุ้นเกิดขึ้นจริง สิ่งนี้แสดงถึงการเคลื่อนไหวขนาดเล็กในราคาตัวเลือกเมื่อเวลาผ่านไปซึ่งมีแนวโน้มที่จะถูกครอบงำโดยปัจจัยอื่น ๆ นี่เป็นเรื่องจริงโดยเฉพาะอย่างยิ่งกับการจ่ายเงินปันผลเล็กน้อยซึ่งเป็นเปอร์เซ็นต์ที่น้อยมากของราคาหุ้น เงินปันผลที่มีความสำคัญเช่นสูงผลผลิตเงินปันผลจะมีผลกระทบที่เห็นได้ชัดเจนมากขึ้นต่อหุ้นและราคาตัวเลือก