กระแสเงินสดฟรี: ฟรีดีที่สุดเสมอ

สิ่งที่ดีที่สุดในชีวิตนั้นฟรีและนั่นก็เป็นจริงสำหรับกระแสเงินสด นักลงทุนที่ฉลาดรัก บริษัท ที่ผลิตมากมายกระแสเงินสดอิสระ(FCF) มันส่งสัญญาณความสามารถของ บริษัท ในการชำระหนี้จ่ายเงินปันผลซื้อคืนหุ้นและอำนวยความสะดวกในการเติบโตของธุรกิจ อย่างไรก็ตามในขณะที่กระแสเงินสดอิสระเป็นมาตรวัดที่ดีของสุขภาพขององค์กร แต่ก็มีข้อ จำกัด และไม่ได้รับภูมิคุ้มกันต่อกลอุบายทางบัญชี

กระแสเงินสดอิสระคืออะไร?

โดยการกำหนดจำนวนเงินสดที่ บริษัท มีหลังจากชำระค่าใช้จ่ายสำหรับกิจกรรมและการเติบโตอย่างต่อเนื่อง FCF เป็นมาตรการที่มีจุดมุ่งหมายที่จะตัดผ่านความไม่แน่นอนและการคาดเดาที่เกี่ยวข้องกับผลประกอบการที่รายงาน ไม่ว่าจะมีการนับค่าใช้จ่ายเงินสดเป็นค่าใช้จ่ายในการคำนวณรายได้หรือกลายเป็นสินทรัพย์ในงบดุลหรือไม่กระแสเงินสดอิสระติดตามเงิน

ในการคำนวณ FCF นักลงทุนสามารถใช้งบกระแสเงินสดและงบดุล ที่นั่นคุณจะพบรายการกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน(เรียกอีกอย่างว่า "เงินสดดำเนินงาน") จากจำนวนนี้ลบค่าใช้จ่ายเงินทุนที่กำหนดไว้สำหรับการดำเนินงานปัจจุบัน:

$\ เริ่มต้น {จัดตำแหน่ง} & \ text {fcf} = \ text {cfo} \ -\ \ text {ค่าใช้จ่ายทุน} \\ & \ textbf {ที่:} \\ & \ text$​FCF-CFO  ค่าใช้จ่ายด้านทุนที่ไหน:​

ในการทำอีกทางหนึ่งนักลงทุนสามารถใช้งบกำไรขาดทุนและงบดุล เริ่มต้นด้วยรายได้สุทธิและเพิ่มค่าใช้จ่ายคืนสำหรับค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย ทำการปรับเพิ่มเติมสำหรับการเปลี่ยนแปลงเงินทุนหมุนเวียนซึ่งทำได้โดยการลบหนี้สินหมุนเวียนออกจากสินทรัพย์หมุนเวียน จากนั้นลบค่าใช้จ่ายเงินทุน สูตรมีดังนี้:

$\ เริ่มต้น {จัดตำแหน่ง} & \ text {fcf} = \ text {รายได้สุทธิ}+\ text {da}-\ text {cc}-\ text {ค่าใช้จ่ายทุน} \\ & \ textbf {where:} \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ textbf & \ text {cc} \ = \ \ text {การเปลี่ยนแปลงในเงินทุนหมุนเวียน} \ end {จัดตำแหน่ง}$​FCF-รายได้สุทธิ-และซีซีค่าใช้จ่ายด้านทุนที่ไหน:และ - ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย​

มันอาจดูแปลกที่จะเพิ่มค่าเสื่อมราคา/ค่าตัดจำหน่ายกลับเนื่องจากบัญชีสำหรับการใช้จ่ายเงินทุน อย่างไรก็ตามเหตุผลที่อยู่เบื้องหลังการปรับคือกระแสเงินสดอิสระนั้นหมายถึงการวัดเงินที่ใช้ไปในตอนนี้ไม่ใช่การทำธุรกรรมที่เกิดขึ้นในอดีต สิ่งนี้ทำให้ FCF เป็นเครื่องมือที่มีประโยชน์สำหรับการระบุ บริษัท ที่กำลังเติบโตด้วยต้นทุนล่วงหน้าสูงซึ่งอาจกินเป็นรายได้ในขณะนี้ แต่มีศักยภาพที่จะชำระในภายหลัง

กระแสเงินสดอิสระบ่งบอกอะไร?

กระแสเงินสดฟรีที่เพิ่มขึ้นมักจะเป็นโหมโรงเพื่อเพิ่มรายได้ บริษัท ที่มีประสบการณ์เพิ่มขึ้น FCF -เนื่องจากการเติบโตของรายได้, การปรับปรุงประสิทธิภาพ, การลดต้นทุน, การซื้อคืนหุ้น, การจ่ายเงินปันผลหรือการกำจัดหนี้ - สามารถให้รางวัลแก่นักลงทุนในวันพรุ่งนี้ นั่นคือเหตุผลที่หลายคนในชุมชนการลงทุนได้รับความนิยม FCF เป็นตัวชี้วัดมูลค่า เมื่อ บริษัทราคาหุ้นกระแสเงินสดต่ำและอิสระกำลังเพิ่มขึ้นอัตราต่อรองเป็นสิ่งที่ดีที่รายได้และมูลค่าหุ้นจะเพิ่มขึ้นในไม่ช้า

ในทางตรงกันข้ามการหดตัว FCF ส่งสัญญาณปัญหาล่วงหน้า ในกรณีที่ไม่มีกระแสเงินสดอิสระที่เหมาะสม บริษัท ไม่สามารถรักษาอัตราการเติบโตของกำไรได้ FCF ไม่เพียงพอสำหรับการเติบโตของกำไรสามารถบังคับให้ บริษัท เพิ่มระดับหนี้ ยิ่งไปกว่านั้น บริษัท ที่ไม่มี FCF เพียงพออาจไม่มีสภาพคล่องที่จะอยู่ในธุรกิจ

หลุมพรางของกระแสเงินสดอิสระ

แม้ว่ามันจะให้ข้อมูลที่มีค่ามากมายที่นักลงทุนชื่นชมจริง ๆ แต่ FCF ก็ไม่ผิดพลาด บริษัท ที่มีฝีมือยังคงมีระยะทางเมื่อพูดถึงการบัญชี Sleight of Hand หากไม่มีมาตรฐานด้านกฎระเบียบสำหรับการพิจารณา FCF นักลงทุนมักไม่เห็นด้วยกับรายการที่ควรและไม่ควรถือว่าเป็นค่าใช้จ่ายด้านทุน

ดังนั้นนักลงทุนจะต้องจับตาดู บริษัท ที่มีระดับ FCF ในระดับสูงเพื่อดูว่า บริษัท เหล่านี้มีค่าใช้จ่ายด้านทุนภายใต้การรายงานหรือการวิจัยและพัฒนา บริษัท ต่างๆยังสามารถเพิ่ม FCF ได้ชั่วคราวโดยการขยายการชำระเงินของพวกเขาการกระชับนโยบายการรวบรวมการชำระเงินและสินค้าคงเหลือที่ลดลง กิจกรรมเหล่านี้ลดหนี้สินในปัจจุบันและการเปลี่ยนแปลงเงินทุนหมุนเวียน แต่ผลกระทบมีแนวโน้มที่จะชั่วคราว

เคล็ดลับในการซ่อนลูกหนี้

อีกตัวอย่างหนึ่งของ FCF Foolery เกี่ยวข้องกับการคำนวณอย่างกว้างขวางของลูกหนี้บัญชีปัจจุบัน เมื่อ บริษัท รายงานรายได้จะบันทึกบัญชีลูกหนี้ซึ่งแสดงถึงเงินสดที่ยังไม่ได้รับ รายได้จะเพิ่มรายได้สุทธิและเงินสดจากการดำเนินงาน แต่โดยทั่วไปแล้วการเพิ่มขึ้นนั้นจะถูกชดเชยด้วยการเพิ่มขึ้นของลูกหนี้บัญชีปัจจุบันซึ่งจะถูกลบออกจากเงินสดจากการดำเนินงาน เมื่อ บริษัท บันทึกรายได้ของพวกเขาเช่นนี้ผลกระทบสุทธิต่อเงินสดจากการดำเนินงานและกระแสเงินสดอิสระควรเป็นศูนย์เนื่องจากไม่ได้รับเงินสด

จะเกิดอะไรขึ้นเมื่อ บริษัท ตัดสินใจบันทึกรายได้แม้ว่าเงินสดจะไม่ได้รับภายในหนึ่งปี? ลูกหนี้สำหรับการชำระเงินสดล่าช้าจึงเป็น "ไม่หมุนเวียน" และสามารถถูกฝังในหมวดหมู่อื่นเช่น "การลงทุนอื่น ๆ " รายได้ยังคงถูกบันทึกไว้และเงินสดจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้น แต่ไม่มีการบันทึกบัญชีปัจจุบันเพื่อชดเชยรายได้ ดังนั้นเงินสดจากการดำเนินงานและกระแสเงินสดอิสระเพลิดเพลินไปกับการเพิ่มที่ยิ่งใหญ่ แต่ไม่ยุติธรรม เทคนิคเช่นนี้อาจเป็นเรื่องยากที่จะจับได้

บรรทัดล่างสุด

อนิจจาการค้นหาเครื่องมืออเนกประสงค์สำหรับการทดสอบพื้นฐานของ บริษัท ยังคงพิสูจน์ได้ว่าเข้าใจยาก ชอบประสิทธิภาพทั้งหมดตัวชี้วัดFCF มีข้อ จำกัด ในทางกลับกันหากนักลงทุนรักษาความปลอดภัยกระแสเงินสดอิสระเป็นสถานที่ที่ดีมากในการเริ่มต้นล่าสัตว์