บทนำเกี่ยวกับกระดาษเชิงพาณิชย์

เอกสารเชิงพาณิชย์เป็นตราสารหนี้ระยะสั้นที่ออกโดย บริษัท เพื่อการเงินสินค้าคงคลังบัญชีเจ้าหนี้เงินเดือนและหนี้สินระยะสั้นอื่น ๆ

โลกของหลักทรัพย์คงที่สามารถแบ่งออกเป็นสองประเภทหลัก: ตลาดทุนและตลาดเงินตลาดทุนประกอบด้วยหลักทรัพย์ที่มีอายุมากกว่า 270 วันในขณะที่ตลาดเงินประกอบด้วยหลักทรัพย์ที่มีอายุครบ 270 วันหรือน้อยกว่าซึ่งหลังกระดาษเชิงพาณิชย์ตกลงมา

ลักษณะกระดาษเชิงพาณิชย์

กระดาษเชิงพาณิชย์เป็นรูปแบบที่ไม่มีหลักประกันตั๋วสัญญาใช้เงินที่จ่ายอัตราดอกเบี้ยคงที่ โดยทั่วไปแล้วจะออกโดยธนาคารหรือ บริษัท ขนาดใหญ่เพื่อครอบคลุมลูกหนี้ระยะสั้นและปฏิบัติตามภาระผูกพันทางการเงินระยะสั้นเช่นการระดมทุนสำหรับโครงการใหม่

เช่นเดียวกับตราสารหนี้หรือตราสารหนี้ประเภทอื่น ๆ กิจการที่ออกเสนอเสนอกระดาษโดยสมมติว่ามันจะอยู่ในฐานะที่จะจ่ายทั้งดอกเบี้ยและเงินต้นโดยครบกําหนด มันไม่ค่อยได้ใช้เป็นยานพาหนะระดมทุนสำหรับภาระผูกพันระยะยาวเพราะทางเลือกอื่นเหมาะกว่าสำหรับวัตถุประสงค์นั้น

กระดาษเชิงพาณิชย์ให้วิธีการจัดหาเงินทุนที่สะดวกเพราะช่วยให้ผู้ออกรายได้หลีกเลี่ยงอุปสรรคและค่าใช้จ่ายในการสมัครและรักษาสินเชื่อธุรกิจอย่างต่อเนื่องและสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) ไม่จำเป็นต้องมีหลักทรัพย์ที่ซื้อขายในตลาดเงิน มันมักจะเสนอด้วยส่วนลดด้วยการครบกำหนดที่สามารถอยู่ในช่วงตั้งแต่หนึ่งถึง 270 วันแม้ว่าปัญหาส่วนใหญ่จะเติบโตในหนึ่งถึงหกเดือน

ประวัติเอกสารเชิงพาณิชย์

กระดาษเชิงพาณิชย์ได้รับการแนะนำครั้งแรกเมื่อ 100 ปีก่อนเมื่อพ่อค้านิวยอร์กเริ่มขายภาระหน้าที่ระยะสั้นให้กับตัวแทนจำหน่ายที่ทำหน้าที่เป็นคนกลาง ดีลเลอร์เหล่านี้จะซื้อบันทึกย่อจากส่วนลดจากพวกเขาตามค่าจากนั้นส่งพวกเขาไปยังธนาคารหรือนักลงทุนอื่น ๆ จากนั้นผู้กู้จะชำระคืนจำนวนนักลงทุนเท่ากับมูลค่าที่ตราไว้ของโน้ต

Marcus Goldman จาก Goldman Sachs เป็นตัวแทนจำหน่ายรายแรกในตลาดเงินเพื่อซื้อกระดาษเชิงพาณิชย์และ บริษัท ของเขากลายเป็นหนึ่งในตัวแทนจำหน่ายกระดาษเชิงพาณิชย์ที่ใหญ่ที่สุดในอเมริกาหลังจากสงครามกลางเมือง Federal Reserve เริ่มทำการซื้อขายกระดาษเชิงพาณิชย์พร้อมกับตั๋วเงินคลังตั้งแต่เวลานั้นจนถึงสงครามโลกครั้งที่สองเพื่อเพิ่มหรือลดระดับเงินสำรองทางการเงินที่หมุนเวียนอยู่ระหว่างธนาคาร

หลังจากสงครามกระดาษเชิงพาณิชย์เริ่มออกโดย บริษัท จำนวนมากขึ้นและในที่สุดก็กลายเป็นตราสารหนี้ชั้นนำในตลาดเงิน การเติบโตนี้ส่วนใหญ่ได้รับการอำนวยความสะดวกโดยการเพิ่มขึ้นของเครดิตผู้บริโภคอุตสาหกรรมที่ผู้ออกบัตรเครดิตจำนวนมากจะให้สิ่งอำนวยความสะดวกและบริการของผู้ถือบัตรให้กับพ่อค้าโดยใช้เงินที่สร้างขึ้นจากกระดาษเชิงพาณิชย์ ผู้ออกบัตรจะซื้อไฟล์ลูกหนี้วางไว้บนการ์ดโดยลูกค้าจากพ่อค้าเหล่านี้ (และทำกำไรอย่างมากต่อการแพร่กระจาย)

การอภิปรายโหมกระหน่ำในปี 1980 เกี่ยวกับว่าธนาคารกำลังละเมิดพระราชบัญญัติการธนาคารของปี 1933 โดยการจัดจำหน่ายกระดาษเชิงพาณิชย์เนื่องจากไม่ได้จัดเป็นพันธบัตรโดย ก.ล.ต. วันนี้กระดาษเชิงพาณิชย์เป็นแหล่งหลักของการจัดหาเงินทุนระยะสั้นสำหรับผู้ออกตราสารระดับการลงทุนพร้อมด้วยสินเชื่อเชิงพาณิชย์และยังคงใช้อย่างกว้างขวางในอุตสาหกรรมบัตรเครดิต

ตลาดกระดาษเชิงพาณิชย์

กระดาษเชิงพาณิชย์ได้รับการออกและซื้อขายกันระหว่างสถาบันในนิกายที่ $ 100,000 โดยมีธนบัตรเกินจำนวนเงินนี้เพิ่มขึ้น 1,000 ดอลลาร์ การเงินกลุ่ม บริษัทเช่น บริษัท การลงทุนธนาคารและกองทุนรวมเคยเป็นอดีตผู้ซื้อหัวหน้าในตลาดนี้และตลาดรองที่ จำกัด สำหรับบทความนี้มีอยู่ในอุตสาหกรรมธนาคาร

นักลงทุนรายบุคคลที่ร่ำรวยยังสามารถเข้าถึงข้อเสนอกระดาษเชิงพาณิชย์ได้ในอดีตผ่านตำแหน่งส่วนตัว- ตลาดได้รับผลกระทบอย่างรุนแรงเมื่อ Lehman Brothers ประกาศล้มละลายในปี 2551 และกฎและข้อ จำกัด ใหม่เกี่ยวกับประเภทและจำนวนกระดาษเชิงพาณิชย์ที่สามารถจัดขึ้นภายในกองทุนรวมของตลาดเงินได้ อย่างไรก็ตามเครื่องมือเหล่านี้มีให้บริการมากขึ้นสำหรับนักลงทุนรายย่อยผ่านร้านค้าออนไลน์ที่ได้รับการสนับสนุนจาก บริษัท ย่อยทางการเงิน

กระดาษเชิงพาณิชย์มักจะจ่ายอัตราดอกเบี้ยที่สูงกว่าเครื่องมือที่รับประกันและอัตรามีแนวโน้มที่จะเพิ่มขึ้นพร้อมกับการเติบโตทางเศรษฐกิจของประเทศ สถาบันการเงินบางแห่งยังอนุญาตให้ลูกค้าเขียนเช็คและทำการโอนออนไลน์ด้วยบัญชีกองทุนกระดาษเชิงพาณิชย์ในลักษณะเดียวกับบัญชีเงินสดหรือตลาดเงิน

อย่างไรก็ตามนักลงทุนจำเป็นต้องทราบว่าบันทึกเหล่านี้ไม่ได้ผู้ประกันตน FDIC- พวกเขาได้รับการสนับสนุนเพียงอย่างเดียวโดยความแข็งแกร่งทางการเงินของผู้ออกตราสารในลักษณะเดียวกับพันธบัตรองค์กรหรือหุ้นกู้ประเภทอื่น ๆ Standard & Poor's และMoody'sทั้งสองอัตรากระดาษเชิงพาณิชย์เป็นประจำโดยใช้ระบบการจัดอันดับเดียวกันกับพันธบัตรองค์กรโดย AAA และ AAA เป็นอันดับสูงสุดของพวกเขา

เช่นเดียวกับการลงทุนหนี้ประเภทอื่น ๆ การเสนอกระดาษเชิงพาณิชย์ที่มีอันดับต่ำกว่าจ่ายอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นตามลำดับ แต่ไม่มีตลาดขยะเนื่องจากกระดาษเชิงพาณิชย์สามารถนำเสนอได้โดย บริษัท เกรดการลงทุนเท่านั้น

ค่าเริ่มต้นกระดาษเชิงพาณิชย์

ในฐานะที่เป็นเรื่องจริงตัวแทนที่ออกและชำระเงินหรือ IPA รับผิดชอบการรายงานการเริ่มต้นของผู้ออกเอกสารเชิงพาณิชย์สำหรับนักลงทุนและค่าคอมมิชชั่นแลกเปลี่ยนที่เกี่ยวข้อง

เนื่องจากกระดาษเชิงพาณิชย์ไม่มีหลักประกันจึงมีการขอความช่วยเหลือน้อยมากสำหรับนักลงทุนที่ถือกระดาษผิดนัดยกเว้นการโทรในภาระผูกพันอื่น ๆ หรือขายหุ้นที่จัดขึ้นของ บริษัท ในความเป็นจริงการผิดนัดขนาดใหญ่สามารถทำให้ตลาดกระดาษเชิงพาณิชย์ทั้งหมดตกใจได้ ผู้ออกเอกสารเชิงพาณิชย์จำนวนมากซื้อประกันเป็นรูปแบบของการสำรองข้อมูล

การซื้อขายในกระดาษเชิงพาณิชย์

เป็นไปได้ที่นักลงทุนรายย่อยรายย่อยจะซื้อกระดาษเชิงพาณิชย์แม้ว่าจะมีข้อ จำกัด หลายประการที่ทำให้ยากขึ้น กระดาษเชิงพาณิชย์ส่วนใหญ่ขายและขายต่อให้กับนักลงทุนสถาบันเช่นสถาบันการเงินขนาดใหญ่กองทุนป้องกันความเสี่ยงและ บริษัท ข้ามชาติ

นักลงทุนรายย่อยจะต้องเข้าถึงเงินทุนจำนวนมากเพื่อซื้อและเป็นเจ้าของกระดาษเชิงพาณิชย์ มิฉะนั้นการลงทุนทางอ้อมเป็นไปได้ผ่านกองทุนรวมกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน (ETF) หรือบัญชีตลาดเงินที่บริหารและจัดขึ้นที่สถาบันรับฝาก

ปัจจัยต่าง ๆ เช่นค่าใช้จ่ายด้านกฎระเบียบขนาดของเงินทุนที่ลงทุนและการเข้าถึงทางกายภาพไปยังตลาดทุนสามารถทำให้เป็นเรื่องยากมากสำหรับนักลงทุนรายบุคคลหรือค้าปลีกที่จะซื้อและเป็นเจ้าของกระดาษเชิงพาณิชย์

ตัวอย่างเช่นกระดาษเชิงพาณิชย์มักจะขายในล็อตรอบรวม ​​$ 100,000 เกณฑ์นี้ในตัวเองทำให้การซื้อกระดาษเชิงพาณิชย์โดยทั่วไปเฉพาะกับนักลงทุนสถาบันและบุคคลที่ร่ำรวย

นอกจากนี้นายหน้าตัวแทนจำหน่ายที่ออกเอกสารเชิงพาณิชย์ในนามของลูกค้ามีความสัมพันธ์ที่มีอยู่แล้วกับผู้ซื้อสถาบันที่ทำให้ตลาดมีประสิทธิภาพผ่านการซื้อข้อเสนอหลักจำนวนมาก พวกเขาไม่น่าจะมองไปที่นักลงทุนรายบุคคลในฐานะแหล่งเงินทุนเพื่อเป็นทุนในการทำธุรกรรม

อัตรากระดาษและราคาเชิงพาณิชย์

Federal Reserve Board โพสต์อัตราปัจจุบันที่จ่ายโดยกระดาษเชิงพาณิชย์บนเว็บไซต์ FRB ยังเผยแพร่อัตราการจัดอันดับของเอกสารทางการเงินและไม่ใช่ทางการเงินที่ได้รับการจัดอันดับ AA ในการเปิดตัวทางสถิติ H.15 ทุกวันวันจันทร์ถึงวันศุกร์เวลา 16:15 น. เวลา 16:15 น.

ข้อมูลที่ใช้สำหรับสิ่งพิมพ์นี้นำมาจากศูนย์รับฝากและสำนักหักบัญชี (DTCC) และอัตราจะถูกคำนวณตามความสัมพันธ์โดยประมาณระหว่างอัตราคูปองของปัญหาใหม่และครบกำหนดของพวกเขา

ข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับอัตราและปริมาณการซื้อขายมีให้ในแต่ละวันสำหรับกิจกรรมของวันก่อนหน้า ตัวเลขสำหรับปัญหากระดาษเชิงพาณิชย์ที่โดดเด่นแต่ละฉบับมีให้บริการในช่วงปิดของธุรกิจทุกวันพุธและในวันทำการสุดท้ายของทุกเดือน

ประเภทของกระดาษเชิงพาณิชย์

โดยทั่วไปมีกระดาษเชิงพาณิชย์สี่ประเภท: หมายเหตุสัญญาร่างเช็คและใบรับรองการฝาก (CDS)

1. บันทึกย่อ: หมายเหตุสัญญาเป็นคำมั่นสัญญาเป็นลายลักษณ์อักษรที่จะจ่ายเงินจำนวนหนึ่งให้กับบุคคลหรือนิติบุคคลที่ระบุในวันที่เฉพาะหรือตามความต้องการและเป็นรูปแบบที่พบบ่อยที่สุดของกระดาษเชิงพาณิชย์ หมายเหตุเกี่ยวกับสัญญามักจะใช้ในการทำธุรกรรมเชิงพาณิชย์เพื่อให้ฝ่ายใดฝ่ายหนึ่งยืมเงินจากอีกฝ่าย
2. ร่าง:ร่างเป็นคำสั่งเป็นลายลักษณ์อักษรที่สั่งให้ธนาคารจ่ายเงินจำนวนหนึ่งให้กับบุคคลหรือนิติบุคคลที่กำหนด มีร่างสองประเภท: ร่างสายตาซึ่งจ่ายเมื่อนำเสนอต่อธนาคารและร่างเวลาซึ่งชำระในภายหลัง
3. ตรวจสอบ: เช็คเป็นคำสั่งเป็นลายลักษณ์อักษรที่สั่งให้ธนาคารจ่ายเงินจำนวนเงินให้กับบุคคลหรือนิติบุคคลที่กำหนด เช็คอาจเป็นเช็คส่วนบุคคลซึ่งออกโดยบุคคลหรือเช็คแคชเชียร์ซึ่งออกโดยธนาคาร
4. ใบรับรองการฝากเงิน(ซีดี): กใบรับรองการฝากเงินเป็นประเภทของการฝากเงินที่นำเสนอโดยธนาคารและสถาบันการเงินอื่น ๆ มันเป็นสัญญาที่จะจ่ายเงินให้ผู้ฝากเงินเป็นจำนวนเงินคงที่ในวันที่เฉพาะเจาะจงในอนาคต โดยทั่วไปแล้วซีดีจะมีอายุครบกำหนดและอัตราดอกเบี้ยคงที่

ประโยชน์และความเสี่ยงของกระดาษเชิงพาณิชย์

มีข้อดีหลายประการในการใช้กระดาษเชิงพาณิชย์เป็นแหล่งเงินทุน ข้อดีอย่างหนึ่งคือความเร็ว สามารถออกกระดาษเชิงพาณิชย์ได้อย่างรวดเร็วทำให้เป็นตัวเลือกที่ดีสำหรับ บริษัท ที่ต้องระดมทุนโดยแจ้งให้ทราบล่วงหน้า

ข้อดีอีกประการหนึ่งคือความยืดหยุ่น บริษัท สามารถใช้กระดาษเชิงพาณิชย์เพื่อระดมทุนเพื่อวัตถุประสงค์ที่หลากหลายรวมถึงเงินทุนหมุนเวียนสินค้าคงคลังทางการเงินและหนี้รีไฟแนนซ์ นอกจากนี้กระดาษเชิงพาณิชย์มีแนวโน้มที่จะมีต้นทุนต่ำกว่าการกู้ยืมระยะสั้นประเภทอื่น ๆ เช่นสินเชื่อธนาคารและสามารถช่วย บริษัท ต่างๆแสดงให้เห็นถึงความมั่นคงทางการเงินและความน่าเชื่อถือของพวกเขาต่อนักลงทุนที่มีศักยภาพซึ่งอาจปรับปรุงการจัดอันดับเครดิตโดยรวมของพวกเขา

อย่างไรก็ตามยังมีความเสี่ยงที่จะต้องพิจารณาเมื่อใช้กระดาษเชิงพาณิชย์ เหล่านี้รวมถึงความเสี่ยงด้านเครดิตที่ผู้ออกเอกสารเชิงพาณิชย์อาจผิดนัดชำระหนี้การชำระเงิน ความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ยซึ่งมูลค่าของกระดาษเชิงพาณิชย์อาจผันผวนในการตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ย ความเสี่ยงด้านสภาพคล่องที่กระดาษเชิงพาณิชย์อาจไม่สามารถซื้อขายหรือขายได้อย่างง่ายดาย และความเสี่ยงด้านกฎระเบียบที่กระดาษเชิงพาณิชย์ไม่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลด้านกฎระเบียบในระดับเดียวกันกับหลักทรัพย์ประเภทอื่น ๆ เพิ่มความเสี่ยงของการฉ้อโกงหรือการประพฤติมิชอบอื่น ๆ โดยผู้ออกตราสาร

ตัวอย่างกระดาษเชิงพาณิชย์

สมมติว่า บริษัท จำเป็นต้องระดมทุนเพื่อเป็นเงินทุนสำหรับสายผลิตภัณฑ์ใหม่ บริษัท มีการจัดอันดับเครดิตที่แข็งแกร่งและผลการดำเนินงานทางการเงินที่ดีดังนั้นจึงตัดสินใจออกเอกสารเชิงพาณิชย์เพื่อระดมทุนที่จำเป็น

มันทำงานร่วมกับสถาบันการเงินเพื่อออกเอกสารเชิงพาณิชย์ 10 ล้านดอลลาร์โดยครบกำหนด 180 วันและอัตราดอกเบี้ย 2% บริษัท ใช้เงินที่ได้จากการขายกระดาษเพื่อเป็นทุนในการพัฒนาและการผลิตสายผลิตภัณฑ์ใหม่ เมื่อกระดาษครบกำหนด บริษัท จะจ่ายเงินจำนวนเงินต้นให้กับนักลงทุนรวมถึงดอกเบี้ยที่ตกลงกันไว้

กระบวนการนี้ช่วยให้ บริษัท สามารถระดมทุนได้อย่างรวดเร็วและมีประสิทธิภาพที่จำเป็นในการจัดหาเงินทุนสำหรับสายผลิตภัณฑ์ใหม่โดยไม่ต้องใช้หนี้หรือส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มเติม

บรรทัดล่าง

กระดาษเชิงพาณิชย์เป็นวิธีสำหรับ บริษัท ในการระดมทุนระยะสั้นเพื่อสนับสนุนการดำเนินงานและค่าใช้จ่ายอย่างต่อเนื่อง นอกจากนี้ยังมีให้บริการมากขึ้นสำหรับนักลงทุนรายย่อยจากหลาย ๆ สาขา ผู้ที่แสวงหาผลตอบแทนที่สูงขึ้นจะพบว่าเครื่องมือเหล่านี้น่าดึงดูดเนื่องจากผลตอบแทนที่เหนือกว่าของพวกเขามีความเสี่ยงเล็กน้อย