ความโกลาหลของธนาคารสามารถกระตุ้นให้เฟดช้าลงหรือหยุดการปรับขึ้นอัตราการปรับขึ้น

เจ้าหน้าที่ของธนาคารกลางสหรัฐเมื่อสัปดาห์ที่แล้วดูเหมือนจะมีความตั้งใจที่จะเพิ่มอัตราดอกเบี้ย ตอนนี้ความโกลาหลในระบบธนาคารได้เรียกสิ่งนั้นให้เป็นคำถาม

ความล้มเหลวที่ Silicon Valley Bank และ Signature Bank ทำให้ Fed, Treasury Department และ FDICก้าวเข้ามาเพื่อปกป้องผู้ฝากเงินด้านหลังระบบธนาคารและให้ความมั่นใจกับสาธารณชนว่าเงินของพวกเขาปลอดภัยในธนาคารของประเทศในช่วงสุดสัปดาห์Federal Reserve เรียกว่าการประชุมปิดประตู "เร่งด่วน" สำหรับวันจันทร์ด้วยอัตราคิดลดในวาระการประชุม

ผู้ค้าได้ลดความคาดหวังของพวกเขาสำหรับเส้นทางของแคมเปญการขึ้นอัตราดอกเบี้ยต่อต้านอัตราเงินเฟ้อของเฟด ผู้เข้าร่วมการตลาดในวันจันทร์ส่วนใหญ่คาดว่าเฟดจะไต่ระดับกองทุนของเฟดเกณฑ์มาตรฐานในการประชุมไตรมาสที่ 22 มีนาคมซึ่งเป็นสถานที่พักผ่อนจากผู้ค้าปรับขึ้นครึ่งจุดที่คาดการณ์ไว้เมื่อสัปดาห์ที่แล้วตามรายงานของเครื่องมือ CME Fedwatch ข้อมูลยังแสดงถึงโอกาสหนึ่งในสามที่เฟดจะออกจากอัตราที่ราบเรียบ

นักเศรษฐศาสตร์ที่ Goldman Sachs เป็นหนึ่งในผู้ที่คาดการณ์ว่าธนาคารกลางจะถอยออกจากอัตราการปรับขึ้นในนามของการรักษาระบบธนาคารให้มั่นคง

“ เนื่องจากความเครียดเมื่อเร็ว ๆ นี้ในระบบธนาคารเราไม่คาดหวังว่า FOMC จะส่งมอบอัตราการขึ้นเขาในการประชุมเมื่อวันที่ 22 มีนาคมด้วยความไม่แน่นอนอย่างมากเกี่ยวกับเส้นทางที่นอกเหนือจากเดือนมีนาคม” Jan Hatzius และทีมนักเศรษฐศาสตร์ Goldman Sachs กล่าวในบันทึกการวิจัยเมื่อวันอาทิตย์

วิกฤตการณ์เน้นว่าเป้าหมายนโยบายของธนาคารกลางมักจะขัดแย้งกันอย่างไร เฟดถูกตั้งข้อหาใช้นโยบายการเงินเพื่อส่งเสริม“ ความมั่นคงด้านราคา” และ“ การจ้างงานสูงสุด” และกับตลาดงานทำงานร้อนแรงเฟดได้มุ่งเน้นไปที่ส่วนหนึ่งของการต่อสู้เงินเฟ้อในปีที่ผ่านมา เจ้าหน้าที่ได้เพิ่มอัตราดอกเบี้ยมาตรฐานของเฟดให้สูงที่สุดนับตั้งแต่ปี 2550 เพื่อพยายามชะลอเศรษฐกิจและอนุญาตให้อุปสงค์และอุปทานปรับสมดุลซึ่งอาจเป็นค่าใช้จ่ายในการทำให้เกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอย

เมื่อสัปดาห์ที่แล้วประธานเฟดเจอโรมพาวเวลล์บอกกับฝ่ายนิติบัญญัติให้คาดหวังว่าเฟดจะอัตราการไต่เขาสูงขึ้นและเร็วขึ้นเพื่อต่อต้านเงินเฟ้อที่พิสูจน์แล้วว่าดื้อรั้นกว่าที่คาดไว้

ความล้มเหลวของธนาคารซิลิคอนวัลเลย์แสดงให้เห็นว่าการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเหล่านั้นทำให้ระบบการเงินอยู่ภายใต้แรงกดดันโดยขู่ว่าจะบ่อนทำลายภารกิจหลักอื่น ๆ ของเฟดในการรักษาระบบธนาคารให้มั่นคง

การเดินป่าของเฟดในช่วงปีที่ผ่านมามีส่วนทำให้เกิดความล้มเหลวของ Silicon Valley Bank อย่างน้อยสองวิธี ธนาคารมีสินทรัพย์ส่วนใหญ่ที่ลงทุนในพันธบัตรระยะยาวซึ่งมีมูลค่าลดลงเนื่องจากการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ไม่เพียงแค่นั้น แต่การเดินป่า-ซึ่งทำให้สินเชื่อทุกชนิดมีราคาแพงกว่าทั่วทั้งเศรษฐกิจ-โดยเฉพาะอย่างยิ่งทำให้ลูกค้าของธนาคารทำร้าย บริษัท ซึ่งส่วนใหญ่เป็น บริษัท เทคโนโลยีที่เริ่มต้นที่เติบโตในสินเชื่อราคาถูกและเครดิตง่ายในยุคที่ยาวนานของอัตราดอกเบี้ยใกล้ศูนย์

เพื่อให้แน่ใจว่านักเศรษฐศาสตร์หลายคนไม่เชื่อว่าความล้มเหลวของธนาคารสองแห่งจะเพียงพอที่จะทำให้เฟดมุ่งเน้นไปที่อัตราเงินเฟ้อและการปรับขึ้นอัตราการปรับขึ้น

“ เงินเฟ้อยังคงสูงอย่างต่อเนื่อง” เมแกนกรีนนักเศรษฐศาสตร์และเพื่อนอาวุโสที่โรงเรียนฮาร์วาร์ดเคนเนดีโพสต์บน Twitter “ ตลาดการเงินเมื่อไม่นานมานี้…จะไม่เปลี่ยนแปลงสิ่งนี้”

ถึงกระนั้นการล่มสลายของ SVB ก็ทำหน้าที่เป็น“ เตือนความจำในเวลาที่เหมาะสมว่าเมื่อเฟดมุ่งเน้นไปที่การบีบอัตราเงินเฟ้อโดยการเพิ่มอัตราดอกเบี้ย - มันมักจะจบลงด้วยการทำลายสิ่งต่าง ๆ ” นักเศรษฐศาสตร์ของนักเศรษฐศาสตร์กล่าวในคำอธิบายเมื่อวันศุกร์

ระบบ Federal Reserve ถูกสร้างขึ้นในปี 1913 เพื่อรักษาเสถียรภาพระบบการเงินของสหรัฐอเมริกาซึ่งได้พิสูจน์แล้วว่าวุ่นวายและมีแนวโน้มที่จะตื่นตระหนกและความล้มเหลวของธนาคารอย่างกว้างขวาง

เมื่อวันจันทร์ตอนที่ SVB ดูเหมือนจะเป็น“ โยกเยก” มากกว่าการล่มสลายที่กว้างขึ้นและมันสามารถกระตุ้นให้เฟดได้ระมัดระวังในการปรับขึ้นอัตราในอนาคตนักวิเคราะห์ของ ING กล่าวในคำอธิบาย การคาดการณ์ว่าเฟดจะถอยออกจากแผนการเดินป่า 50 จุดและติดกับ 25 จุดแทน

การตัดสินใจปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดอาจส่งรายงานอย่างเป็นทางการเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อสำหรับเดือนกุมภาพันธ์เมื่อมีการปล่อยตัวเมื่อวันอังคาร นักเศรษฐศาสตร์คาดว่าดัชนีราคาผู้บริโภคจะแสดงการเย็นลงของปีต่อปีเป็น 6.1% จาก 6.4% ในเดือนมกราคม