ต้นทุนของเงินทุน: มันคืออะไรทำไมมันถึงสำคัญสูตรและตัวอย่าง

ต้นทุนของเงินทุนคืออะไร?

ต้นทุนของเงินทุนเป็นการคำนวณผลตอบแทนขั้นต่ำที่จำเป็นเพื่อให้เหตุผลดำเนินการงบประมาณเงินทุนโครงการเช่นการสร้างโรงงานใหม่ เป็นการประเมินว่าการตัดสินใจที่คาดการณ์นั้นสามารถพิสูจน์ได้ด้วยค่าใช้จ่ายหรือไม่

หลาย บริษัท ใช้การรวมกันของหนี้และความยุติธรรมเพื่อการขยายธุรกิจทางการเงิน สำหรับ บริษัท ดังกล่าวค่าใช้จ่ายโดยรวมของเงินทุนมาจากต้นทุนเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของแหล่งเงินทุนทั้งหมด สิ่งนี้เรียกว่าต้นทุนเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของเงินทุน(WACC)

ทำความเข้าใจต้นทุนของเงินทุน

ค่าใช้จ่ายของเงินทุนเป็นข้อมูลสำคัญที่ใช้ในการกำหนดโครงการอัตรากีดขวาง- บริษัท ที่เริ่มโครงการสำคัญต้องทราบว่าโครงการจะต้องสร้างเงินเท่าใดเพื่อชดเชยค่าใช้จ่ายในการดำเนินการแล้วสร้างผลกำไรให้กับ บริษัท ต่อไป

บริษัท อาจพิจารณาต้นทุนเงินทุนโดยใช้ตราสารหนี้ - เพิ่มต้นทุนเงินทุน หรือพวกเขาอาจตรวจสอบโครงการค่าใช้จ่ายที่ไม่มีหนี้สิน-

ต้นทุนของเงินทุนจากมุมมองของนักลงทุนคือการประเมินของผลตอบแทนที่คาดหวังได้จากการซื้อหุ้นหุ้นหรือการลงทุนอื่น ๆ นี่คือการประมาณการและอาจรวมถึงสถานการณ์ที่ดีที่สุดและแย่ที่สุด

นักลงทุนอาจดูความผันผวน(เบต้า) ของผลการดำเนินงานทางการเงินของ บริษัท เพื่อตรวจสอบว่าต้นทุนของหุ้นนั้นเป็นธรรมโดยผลตอบแทนที่อาจเกิดขึ้นหรือไม่

ต้นทุนเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของเงินทุน (WACC)

โดยทั่วไปค่าใช้จ่ายของเงินทุนของ บริษัท จะถูกคำนวณโดยใช้ค่าใช้จ่ายเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของสูตรเงินทุนที่พิจารณาต้นทุนของทั้งหนี้และทุน

แต่ละประเภทของทุนของ บริษัท มีน้ำหนักตามสัดส่วนเพื่อให้ได้อัตราการผสมผสานและสูตรพิจารณาหนี้และความยุติธรรมทุกประเภทในงบดุลของ บริษัท รวมถึงหุ้นทั่วไปและหุ้นบุริมสิทธิพันธบัตรและหนี้รูปแบบอื่น ๆ

ต้นทุนหนี้

ค่าใช้จ่ายของเงินทุนกลายเป็นปัจจัยในการตัดสินใจว่าจะติดตามการจัดหาเงินทุนใด: หนี้หุ้นหรือการรวมกันของทั้งสอง

บริษัท ในระยะเริ่มต้นไม่ค่อยมีสินทรัพย์ขนาดใหญ่ที่จะจำนำเป็นหลักประกันสำหรับสินเชื่อดังนั้นการจัดหาเงินทุนจึงกลายเป็นโหมดเริ่มต้นของการระดมทุน บริษัท ที่มีการจัดตั้งน้อยกว่าที่มีประวัติการดำเนินงานที่ จำกัด จะจ่ายเงินต้นทุนที่สูงขึ้นสำหรับเงินทุนกว่า บริษัท เก่าที่มีประวัติการติดตามที่แข็งแกร่ง

ต้นทุนของหนี้เป็นเพียงอัตราดอกเบี้ยที่ บริษัท จ่ายให้กับหนี้ของ บริษัท อย่างไรก็ตามเนื่องจากค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยสามารถลดหย่อนภาษีได้หนี้จึงถูกคำนวณตามหลังหักภาษีดังนี้:

$\ เริ่มต้น {จัดตำแหน่ง} & \ text {ต้นทุนของหนี้} = \ frac {\ text {ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ย}} {\ text {หนี้ทั้งหมด}} \ times (1 - t) \\ & \ textbf {โดยที่:} \\ & \ text ชำระหนี้ปัจจุบันของ บริษัท } \\ & t = \ text {อัตราภาษีส่วนเพิ่มของ บริษัท } \\ \ end {จัดตำแหน่ง}$​ต้นทุนหนี้-หนี้ทั้งหมดค่าใช้จ่ายดอกเบี้ย​-1T-ที่ไหน:ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ย-int. ชำระหนี้ปัจจุบันของ บริษัทT-อัตราภาษีส่วนเพิ่มของ บริษัท​

ค่าใช้จ่ายของหนี้สามารถประเมินได้โดยการเพิ่มสเปรดเครดิตไปยังอัตราที่ปราศจากความเสี่ยงและคูณผลลัพธ์ด้วย (1 - t)

ค่าใช้จ่ายของตราสารทุน

ค่าใช้จ่ายของผู้ถือหุ้นมีความซับซ้อนมากขึ้นเนื่องจากอัตราผลตอบแทนที่นักลงทุนที่ถูกเรียกร้องนั้นไม่ได้กำหนดไว้อย่างชัดเจนตามที่ผู้ให้กู้ ค่าใช้จ่ายของผู้ถือหุ้นประมาณโดยรูปแบบการกำหนดราคาสินทรัพย์ทุนดังนี้:

- $\ เริ่มต้น {จัดตำแหน่ง} & capm (\ text {ต้นทุนของหุ้น}) = r_f + \ beta (r_m - r_f) \\ & \ textbf {โดยที่:} \\ & r_f = \ text {อัตราผลตอบแทนที่ปราศจากความเสี่ยง$​Cอันน.-ค่าใช้จ่าย--Rf​-ข-Rม.​Rf​-ที่ไหน:Rf​-อัตราผลตอบแทนที่ปราศจากความเสี่ยงRม.​-อัตราผลตอบแทนตลาด​

เบต้าใช้ในสูตร CAPM เพื่อประเมินความเสี่ยงและสูตรจะต้องใช้เบต้าหุ้นของ บริษัท มหาชน สำหรับ บริษัท เอกชนเบต้าจะประเมินตามเบต้าเฉลี่ยในกลุ่ม บริษัท มหาชนที่คล้ายกัน นักวิเคราะห์อาจปรับแต่งเบต้านี้โดยการคำนวณบนพื้นฐานหลังหักภาษี ข้อสันนิษฐานคือเบต้าของ บริษัท เอกชนจะกลายเป็นเช่นเดียวกับเบต้าเฉลี่ยอุตสาหกรรม

ต้นทุนหนี้ + ต้นทุนของตราสารทุน = ต้นทุนโดยรวมของเงินทุน

ต้นทุนโดยรวมของ บริษัท ขึ้นอยู่กับค่าเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของค่าใช้จ่ายเหล่านี้

ตัวอย่างเช่นพิจารณาองค์กรที่มีโครงสร้างเงินทุนประกอบด้วยส่วนของผู้ถือหุ้น 70% และหนี้ 30% ต้นทุนของผู้ถือหุ้นคือ 10% และต้นทุนหลังหักภาษีคือ 7%

ดังนั้น WACC ของมันจะเป็น:

$(0.7 \ Times 10 \%) + (0.3 \ Times 7 \%) = 9.1 \%$-0.710%---0.37%--9.1%

นี่คือต้นทุนของเงินทุนที่จะใช้เพื่อลดกระแสเงินสดในอนาคตจากโครงการที่มีศักยภาพและโอกาสอื่น ๆ ในการประเมินมูลค่าปัจจุบันสุทธิ(NPV) และความสามารถในการสร้างมูลค่า

บริษัท ต่างพยายามที่จะบรรลุการผสมผสานทางการเงินที่ดีที่สุดโดยพิจารณาจากต้นทุนของเงินทุนสำหรับแหล่งเงินทุนต่างๆ

การจัดหาเงินทุนหนี้มีประสิทธิภาพทางภาษีมากกว่าการจัดหาเงินทุนเนื่องจากค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยสามารถลดหย่อนภาษีได้และเงินปันผลจากหุ้นสามัญจะจ่ายด้วยดอลลาร์หลังหักภาษี อย่างไรก็ตามหนี้ที่มากเกินไปอาจส่งผลให้ระดับการใช้ประโยชน์สูงเป็นอันตรายบังคับให้ บริษัท จ่ายอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นเพื่อชดเชยความเสี่ยงเริ่มต้นที่สูงขึ้น

ต้นทุนเงินทุนเทียบกับอัตราคิดลด

ค่าใช้จ่ายของเงินทุนและอัตราคิดลดค่อนข้างคล้ายกันและคำศัพท์มักใช้แทนกันได้ ค่าใช้จ่ายของเงินทุนมักถูกคำนวณโดยแผนกการเงินของ บริษัท และใช้โดยฝ่ายบริหารเพื่อกำหนดอัตราคิดลด (หรืออัตรากีดขวาง) ที่จะต้องพ่ายแพ้เพื่อพิสูจน์การลงทุน

ที่กล่าวว่าผู้บริหารของ บริษัท ควรท้าทายต้นทุนเงินทุนที่สร้างขึ้นภายในเนื่องจากพวกเขาอาจจะอนุรักษ์นิยมเพื่อยับยั้งการลงทุน

ค่าใช้จ่ายของเงินทุนอาจแตกต่างกันขึ้นอยู่กับประเภทของโครงการหรือความคิดริเริ่ม ความคิดริเริ่มที่เป็นนวัตกรรมสูง แต่มีความเสี่ยงควรมีต้นทุนสูงกว่าโครงการเพื่ออัปเดตอุปกรณ์หรือซอฟต์แวร์ที่จำเป็นด้วยประสิทธิภาพที่พิสูจน์แล้ว

ความสำคัญของต้นทุนเงินทุน

ธุรกิจและนักวิเคราะห์ทางการเงินใช้ต้นทุนของเงินทุนเพื่อพิจารณาว่าเงินทุนมีการลงทุนอย่างมีประสิทธิภาพหรือไม่ หากผลตอบแทนจากการลงทุนสูงกว่าต้นทุนเงินทุนการลงทุนนั้นจะกลายเป็นผลประโยชน์สุทธิต่องบดุลของ บริษัท

ในทางกลับกันการลงทุนที่มีผลตอบแทนเท่ากับหรือต่ำกว่าต้นทุนของเงินทุนบ่งชี้ว่าเงินไม่ได้ถูกใช้อย่างชาญฉลาด

ค่าใช้จ่ายของเงินทุนสามารถกำหนดการประเมินมูลค่าของ บริษัท เนื่องจาก บริษัท ที่มีต้นทุนสูงสามารถคาดหวังว่าจะได้รับเงินที่ต่ำลงในระยะยาวนักลงทุนจึงมีแนวโน้มที่จะเห็นมูลค่าน้อยลงในการเป็นเจ้าของส่วนแบ่งของ บริษัท นั้น

ต้นทุนเงินทุนตามอุตสาหกรรม

ทุกอุตสาหกรรมมีต้นทุนเฉลี่ยของเงินทุน

ตัวเลขแตกต่างกันอย่างกว้างขวาง ตัวอย่างเช่นจากการรวบรวมจากโรงเรียนธุรกิจสเติร์นของมหาวิทยาลัยนิวยอร์กการสร้างบ้านมีต้นทุนค่อนข้างสูง 9.28%ในขณะที่ธุรกิจร้านขายของชำค้าปลีกต่ำกว่ามากที่ 5.31%

ตามที่ Stern School of Business ค่าใช้จ่ายของเงินทุนสูงที่สุดในหมู่ บริษัท อินเทอร์เน็ตซอฟต์แวร์ บริษัท กระดาษ/ป่าไม้ผู้ค้าปลีกจัดหาและ บริษัท เซมิคอนดักเตอร์ อุตสาหกรรมเหล่านั้นมีแนวโน้มที่จะต้องลงทุนอย่างมีนัยสำคัญ

อุตสาหกรรมที่มีต้นทุนเงินทุนลดลง ได้แก่ บริษัท ยางและยางรถยนต์ บริษัท พลังงานนักพัฒนาอสังหาริมทรัพย์และ บริษัท ที่ให้บริการทางการเงิน (ไม่ใช่ธนาคารและประกันภัย) บริษัท ดังกล่าวอาจต้องใช้อุปกรณ์น้อยลงหรืออาจได้รับประโยชน์จากกระแสเงินสดที่มั่นคงมาก

บรรทัดล่าง

ค่าใช้จ่ายของเงินทุนวัดค่าใช้จ่ายที่ธุรกิจเกิดขึ้นเพื่อเป็นเงินทุนในการดำเนินงาน มันวัดค่าใช้จ่ายในการกู้ยืมเงินจากเจ้าหนี้หรือเพิ่มจากนักลงทุนผ่านการจัดหาเงินทุนเมื่อเทียบกับผลตอบแทนที่คาดหวังจากการลงทุน ตัวชี้วัดนี้มีความสำคัญในการพิจารณาว่าเงินทุนถูกนำไปใช้อย่างมีประสิทธิภาพหรือไม่