ระดับการใช้ประโยชน์ทางการเงิน (DFL): คำจำกัดความและสูตร

ระดับของการใช้ประโยชน์ทางการเงิน (DFL) คืออัตราส่วนการใช้ประโยชน์นั่นเป็นการวัดความอ่อนไหวของกำไรต่อหุ้นของ บริษัท (EPS) ต่อความผันผวนของรายได้จากการดำเนินงานอันเป็นผลมาจากการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างเงินทุน ระดับของการใช้ประโยชน์ทางการเงิน (DFL) วัดการเปลี่ยนแปลงเปอร์เซ็นต์ในกำไรต่อหุ้นสำหรับการเปลี่ยนแปลงหน่วยในรายได้จากการดำเนินงานหรือที่รู้จักกันในชื่อรายได้ก่อนดอกเบี้ยและภาษี (EBIT)

อัตราส่วนนี้บ่งชี้ว่าระดับการใช้ประโยชน์ทางการเงินที่สูงขึ้นจะมีรายได้ที่ผันผวนมากขึ้น เนื่องจากดอกเบี้ยมักจะเป็นค่าใช้จ่ายคงที่จึงใช้ประโยชน์จากการขยายผลตอบแทนและ EPS นี่เป็นสิ่งที่ดีเมื่อรายได้จากการดำเนินงานเพิ่มขึ้น แต่อาจเป็นปัญหาเมื่อรายได้จากการดำเนินงานอยู่ภายใต้แรงกดดัน

$\ text {dfl} = \ frac {\%\ text {เปลี่ยนใน eps}} {\%\ text {เปลี่ยนใน EBIT}}$DFL--เปลี่ยน EBIT-เปลี่ยน EPS​

DFL ยังสามารถแสดงด้วยสมการด้านล่าง:

$\ text {dfl} = \ frac {\ text {ebit}} {\ text {ebit}-\ text {regat}}$DFL-EBITความสนใจEBIT​

การใช้ประโยชน์ทางการเงินในระดับใดบอกคุณ?

ยิ่ง DFL สูงเท่าไหร่ก็ยิ่งผันผวนมากขึ้นเท่านั้นรายได้ต่อหุ้น (EPS)จะเป็น. DFL มีค่ามากในการช่วยให้ บริษัท ประเมินจำนวนหนี้หรือเงินทุนทางการเงินที่ควรเลือกโครงสร้างเงินทุน- หากรายได้จากการดำเนินงานค่อนข้างมีเสถียรภาพรายได้และกำไรต่อหุ้นจะมีเสถียรภาพเช่นกันและ บริษัท ก็สามารถที่จะรับหนี้จำนวนมาก อย่างไรก็ตามหาก บริษัท ดำเนินงานในภาคที่มีรายได้จากการดำเนินงานค่อนข้างผันผวนหนี้ถึงระดับที่จัดการได้ง่าย

การใช้เลเวอเรจทางการเงินแตกต่างกันอย่างมากตามอุตสาหกรรมและโดยภาคธุรกิจ มีหลายภาคอุตสาหกรรมที่ บริษัท ดำเนินงานด้วยการใช้ประโยชน์ทางการเงินในระดับสูง ร้านค้าปลีกสายการบินร้านขายของชำบริษัท สาธารณูปโภคและสถาบันการธนาคารเป็นตัวอย่างคลาสสิก น่าเสียดายที่การใช้ประโยชน์ทางการเงินมากเกินไปโดยหลาย บริษัท ในภาคส่วนเหล่านี้มีบทบาทสำคัญยิ่งในการบังคับให้พวกเขาจำนวนมากยื่นฟ้องบทที่ 11ล้มละลาย

ตัวอย่าง ได้แก่ RH RH Macy (1992), Trans World Airlines (2001), Great Atlantic & Pacific Tea Co (A&P) (2010) และ Midwest Generation (2012) นอกจากนี้การใช้ประโยชน์ทางการเงินมากเกินไปเป็นผู้ร้ายหลักที่นำไปสู่สหรัฐอเมริกาวิกฤตการเงินระหว่างปี 2550-2552Demise of Lehman Brothers(2008) และโฮสต์ของสถาบันการเงินอื่น ๆ ที่มีการยกระดับสูงเป็นตัวอย่างสำคัญของการแบ่งแยกเชิงลบที่เกี่ยวข้องกับการใช้โครงสร้างเงินทุนที่มีค่าสูง

ตัวอย่างวิธีการใช้ DFL

พิจารณาตัวอย่างต่อไปนี้เพื่อแสดงแนวคิด สมมติว่า บริษัท สมมุติฐาน Bigbox Inc. มีรายได้จากการดำเนินงานหรือรายได้ก่อนดอกเบี้ยและภาษี (EBIT)ของ $ 100 ล้านในปีที่ 1 ด้วยค่าใช้จ่ายดอกเบี้ย$ 10 ล้านและมี 100 ล้านหุ้นที่โดดเด่น (เพื่อความชัดเจนเราขอให้เพิกเฉยต่อผลกระทบของภาษีในขณะนี้)

EPS สำหรับ BigBox ในปีที่ 1 จะเป็น:

$\ frac {\ text {รายได้จากการดำเนินงานของ \ $ 100 ล้าน}-\ text {\ $ 10 ล้านค่าใช้จ่ายดอกเบี้ย}} {\ text {100 ล้านหุ้นที่โดดเด่น}} = \ $ 0.90$100 ล้านหุ้นที่โดดเด่นรายได้จากการดำเนินงาน 100 ล้านดอลลาร์ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ย 10 ล้านดอลลาร์​-$ 0.90

ระดับของการใช้ประโยชน์ทางการเงิน (DFL) คือ:

$\ frac {\ text {\ $ 100 ล้าน}} {\ text {\ $ 100 ล้าน}-\ text {\ $ 10 ล้าน}} = 1.11$$ 100 ล้าน$ 10 ล้าน$ 100 ล้าน​-1.11

ซึ่งหมายความว่าสำหรับการเปลี่ยนแปลงทุก ๆ 1% ของ EBIT หรือรายได้จากการดำเนินงาน EPS จะเปลี่ยนไป 1.11%

ตอนนี้สมมติว่า BigBox มีรายได้จากการดำเนินงานเพิ่มขึ้น 20% ในปีที่ 2 โดยเฉพาะอย่างยิ่งค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยยังคงไม่เปลี่ยนแปลงที่ 10 ล้านดอลลาร์ในปีที่ 2 เช่นกัน EPS สำหรับ BigBox ในปีที่ 2 จะเป็น:

$\ frac {\ text {รายได้จากการดำเนินงานของ \ $ 120 ล้าน}-\ text {\ $ 10 ล้านค่าใช้จ่ายดอกเบี้ย}} {\ text {100 ล้านหุ้นที่โดดเด่น}} = \ $ 1.10$100 ล้านหุ้นที่โดดเด่นรายได้จากการดำเนินงาน 120 ล้านดอลลาร์ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ย 10 ล้านดอลลาร์​-$ 1.10

ในกรณีนี้ EPS เพิ่มขึ้นจาก 90 เซนต์ในปี 1 เป็น $ 1.10 ในปีที่ 2 ซึ่งแสดงถึงการเปลี่ยนแปลง 22.2%

สิ่งนี้สามารถรับได้จากหมายเลข DFL = 1.11 x 20% (การเปลี่ยนแปลง EBIT) = 22.2%

หาก EBIT ลดลงแทนที่จะเป็น $ 70 ล้านในปีที่ 2 ผลกระทบต่อ EPS จะเป็นอย่างไรEPS จะลดลง 33.3% (เช่น DFL ของการเปลี่ยนแปลง EBIT 1.11 x -30%) สิ่งนี้สามารถตรวจสอบได้ง่ายตั้งแต่ EPS ในกรณีนี้จะเป็น 60 เซนต์ซึ่งแสดงถึงการลดลง 33.3%