บันทึกการแลกเปลี่ยน (ETNs) คืออะไรและพวกเขาทำงานอย่างไร?

บันทึกการแลกเปลี่ยน (ETNs) เป็นประเภทของไม่มีหลักประกันตราสารหนี้ที่ติดตามดัชนีหลักของหลักทรัพย์และการค้าในการแลกเปลี่ยนที่สำคัญเช่นหุ้น ETN นั้นคล้ายกับพันธบัตร แต่ไม่มีการชำระดอกเบี้ย แต่ราคาของ ETNs ผันผวนเหมือนหุ้น

บันทึกการซื้อขายแลกเปลี่ยนได้อย่างไร

ETN มักจะออกโดยสถาบันการเงินและฐานผลตอบแทนจากดัชนีตลาด ETNs เป็นประเภทของพันธะ เมื่อครบกำหนด ETN จะจ่ายผลตอบแทนของดัชนีที่ติดตาม อย่างไรก็ตาม ETNS ไม่จ่ายดอกเบี้ยใด ๆ เช่นพันธบัตร

เมื่อ ETN ครบกำหนดสถาบันการเงินจะมีค่าธรรมเนียมแล้วให้เงินสดนักลงทุนตามผลการดำเนินงานของดัชนีพื้นฐาน เนื่องจากการซื้อขาย ETNS เกี่ยวกับการแลกเปลี่ยนที่สำคัญเช่นหุ้นนักลงทุนสามารถซื้อและขาย ETN และสร้างรายได้จากความแตกต่างระหว่างราคาซื้อและการขายลบค่าธรรมเนียมใด ๆ

ETNs แตกต่างจากกองทุนแลกเปลี่ยนแลกเปลี่ยน (ETFs)- อีทีเอฟเป็นเจ้าของหลักทรัพย์ในดัชนีที่พวกเขาติดตาม ตัวอย่างเช่น ETF ที่ติดตาม S&P 500 จะเป็นเจ้าของหุ้นทั้งหมด 500 หุ้นใน S&P

ETNs ไม่ได้ให้ความเป็นเจ้าของหลักทรัพย์ของนักลงทุน แต่ได้รับผลตอบแทนเพียงแค่ผลตอบแทนที่ดัชนีผลิต เป็นผลให้ ETNs คล้ายกับตราสารหนี้ นักลงทุนจะต้องเชื่อถือว่าผู้ออกจะทำผลตอบแทนได้ดีตามดัชนีพื้นฐาน

ETNs ออกโดย Barclays Bank Plc เป็นครั้งแรกในปี 2549 ธนาคารและสถาบันการเงินอื่น ๆ มักจะออก ETN ที่ $ 50 ต่อหุ้น ส่วนหนึ่งของราคาตลาดขึ้นอยู่กับว่าดัชนีพื้นฐานมีประสิทธิภาพอย่างไร

ความเสี่ยง ETN

ความเสี่ยงจากผู้ออก ETN

การชำระคืนเงินต้นที่ลงทุนขึ้นอยู่กับส่วนหนึ่งของประสิทธิภาพของดัชนีพื้นฐาน หากดัชนีลดลงหรือไม่เพิ่มขึ้นพอที่จะครอบคลุมค่าธรรมเนียมที่เกี่ยวข้องในการทำธุรกรรมนักลงทุนจะได้รับจำนวนเงินที่ต่ำกว่าที่ครบกำหนดมากกว่าที่เคยลงทุน

ความสามารถของ ETN ในการชำระเงินต้น - บวกกำไรจากดัชนีที่ติดตาม - ขึ้นอยู่กับความมีชีวิตทางการเงินของผู้ออก เป็นผลให้ค่าของ ETN ได้รับผลกระทบจากคะแนนเครดิตของผู้ออก ค่าของ ETN อาจลดลงเนื่องจากกการลดระดับในการจัดอันดับเครดิตของผู้ออกแม้ว่าจะไม่มีการเปลี่ยนแปลงในดัชนีพื้นฐาน

นักลงทุนจะต้องตระหนักถึงความเสี่ยงที่ผู้ออก ETN อาจไม่สามารถชำระคืนเงินต้นและค่าเริ่มต้นบนพันธบัตร นอกจากนี้การเปลี่ยนแปลงทางการเมืองเศรษฐกิจกฎหมายหรือกฎระเบียบอาจส่งผลกระทบต่อความสามารถของสถาบันการเงินในการจ่ายเงินให้นักลงทุน ETN ตรงเวลา

สถาบันการเงินที่ออก ETN อาจใช้ตัวเลือกเพื่อให้ได้ผลตอบแทนจากดัชนีซึ่งสามารถเพิ่มความเสี่ยงของการสูญเสียให้กับนักลงทุน ตัวเลือกคือข้อตกลงที่สามารถขยายผลกำไรหรือขาดทุนในกรณีที่ผู้ออกมีสิทธิ์ในการทำธุรกรรมหุ้นของหุ้นโดยจ่ายเบี้ยประกันในตลาดตัวเลือก ตัวเลือกมักจะเป็นสัญญาระยะสั้นและพรีเมี่ยมสามารถผันผวนได้อย่างดุเดือดตามสภาวะตลาด

นักลงทุนยังมีความเสี่ยงในการปิดซึ่งหมายความว่าผู้ออกอาจจะสามารถปิด ETN ก่อนครบกำหนดได้ ในกรณีนี้นักลงทุนจะได้รับค่าตอบแทนในราคาที่แพร่หลายในตลาด หากราคาขายต่ำกว่าราคาซื้อนักลงทุนสามารถรับผลขาดทุนได้ คุณลักษณะการไถ่ครั้งแรกของ ETN นั้นระบุไว้ล่วงหน้า

ความเสี่ยงในการติดตามดัชนี

ราคาของ ETN ควรติดตามดัชนีอย่างใกล้ชิด แต่อาจมีบางครั้งที่มันไม่สัมพันธ์กัน - ข้อผิดพลาดในการติดตามที่เรียกว่า ข้อผิดพลาดในการติดตามเกิดขึ้นหากมีปัญหาด้านเครดิตกับผู้ออกและราคาของ ETN เบี่ยงเบนจากดัชนีพื้นฐาน

ความเสี่ยงจากสภาพคล่อง

หากสถาบันการเงินตัดสินใจที่จะไม่ออก ETN ใหม่เป็นระยะเวลาหนึ่งราคาของ ETN ที่มีอยู่อาจเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเนื่องจากขาดอุปทาน เป็นผลให้ ETNs ที่มีอยู่สามารถซื้อขายที่พรีเมี่ยมกับมูลค่าของดัชนีที่ติดตาม ในทางกลับกันหากธนาคารตัดสินใจที่จะออก ETN เพิ่มเติมราคา ETN ที่มีอยู่อาจลดลงเนื่องจากอุปทานส่วนเกิน

กิจกรรมการซื้อขายสำหรับ ETNs อาจต่ำหรือผันผวนอย่างมาก ผลลัพธ์อาจเป็นราคา ETN ที่ซื้อขายในราคาที่สูงกว่ามูลค่าจริงสำหรับผู้ที่ต้องการซื้อ นอกจากนี้ผลิตภัณฑ์เหล่านี้อาจขายในราคาที่ต่ำกว่ามูลค่าสำหรับนักลงทุนที่ต้องการขาย เนื่องจากราคาที่แตกต่างกันของ ETN นักลงทุนที่ขาย ETN ก่อนครบกำหนดอาจตระหนักถึงการสูญเสียหรือกำไรจำนวนมาก

การรักษาภาษีของ ETNS

โดยทั่วไปความแตกต่างระหว่างไฟล์ราคาซื้อและราคาขายของ ETN ควรได้รับการปฏิบัติเป็นกำไรหรือขาดทุนเพื่อวัตถุประสงค์ด้านภาษีเงินได้ นักลงทุนอาจเลื่อนกำไรจนกว่า ETN จะขายหรือครบกำหนด อย่างไรก็ตามนักลงทุนควรขอคำแนะนำจากผู้เชี่ยวชาญด้านภาษีสำหรับการแบ่งแยกภาษีที่อาจเกิดขึ้นสำหรับสถานการณ์เฉพาะของพวกเขา

ตัวอย่างของ ETN

ดัชนี JPMorgan Alerian MLP ETN (AMJ) เป็นโครงสร้างพื้นฐานพลังงาน ETN มันติดตาม บริษัท ในภาคพลังงานที่เป็นMaster Limited Partnerships (MLPs)- MLPs เป็นหุ้นส่วนการค้าสาธารณะบางส่วนมีหน้าที่รับผิดชอบในการสร้างโครงสร้างพื้นฐานพลังงานในสหรัฐอเมริกา

AMJ มีสินทรัพย์ 3.39 พันล้านดอลลาร์และอัตราส่วนค่าใช้จ่าย 0.85% ณ วันที่ 8 พฤษภาคม 2567 ตั้งแต่ปี 2562 ETN ได้ทำการซื้อขายระหว่างประมาณ $ 6 และ 29 ดอลลาร์ต่อหุ้น

นักลงทุนจะต้องพิจารณาความเสี่ยงที่มีอยู่กับ ETN ความเสี่ยงเหล่านี้รวมถึงความเสี่ยงด้านเครดิตของผู้ออกเท่านั้น แต่ยังรวมถึงความเสี่ยงที่ราคาหุ้นของ ETN อาจลดลงอย่างมีนัยสำคัญเช่นในกรณีของ AMJ

บรรทัดล่าง

หมายเหตุแลกเปลี่ยนแลกเปลี่ยน (ETNs) เป็นวิธีง่ายๆในการได้รับการเปิดเผยต่อตราสารหนี้ ETN เป็นความมั่นคงของหนี้ที่ออกโดยสถาบันการเงินที่ติดตามดัชนี ไม่มีกรรมสิทธิ์ในการรักษาความปลอดภัยพื้นฐานเช่นใน ETF และนักลงทุน ETN ได้รับผลตอบแทนจากดัชนีเป็นการชำระเงิน